Raportowany odpływ 3,58 miliona dolarów z Bitwise XRP ETF przyciągnął uwagę 6 sierpnia po tym, jak konta w mediach społecznościowych opisały ten ruch jako nietypową sprzedaż przez zarządzającego aktywami.
Podsumowanie
- Bitwise XRP ETF odnotował podobno 3,58 miliona dolarów netto umorzeń podczas środowej sesji handlowej w USA.
- Oficjalne dane Bitwise wykazały 293,9 miliona XRP posiadanych przez trust do 4 sierpnia 2026 roku.
- Odpływy z ETF odzwierciedlają umorzenia akcjonariuszy i nie stanowią uznaniowej decyzji niedźwiedziej ze strony Bitwise.
- Trust może dystrybuować XRP w naturze lub sprzedawać tokeny, aby zrealizować zamówienia umorzenia gotówkowego.
- XRP handlowano w okolicach 1,07 dolara, pozostając około 70% poniżej swojego rekordowego poziomu z lipca 2025 roku wynoszącego 3,65 dolara.
Dostępne dowody potwierdzają węższy wniosek: fundusz podobno doświadczył netto umorzenia podczas sesji amerykańskiej 5 sierpnia.
Żadne publiczne szczegóły transakcji nie pokazują, że Bitwise podjął uznaniową decyzję rynkową przeciwko XRP. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ fundusz jest trustem posiadającym XRP dla akcjonariuszy. Bitwise Investment Advisers sponsoruje produkt, podczas gdy autoryzowane firmy finansowe obsługują zamówienia tworzenia i umarzania akcji zgodnie z dokumentami operacyjnymi trustu.
Odpływ z Bitwise XRP ETF to umorzenie akcjonariuszy
Bitwise XRP ETF tworzy i umarza akcje w blokach po 10 000 za pośrednictwem autoryzowanych uczestników. Netto odpływ oznacza zatem, że umorzono więcej akcji funduszu niż utworzono. Sam w sobie nie ujawnia, dlaczego inwestorzy zmniejszyli ekspozycję ani nie pokazuje, że Bitwise zmienił swoje spojrzenie na XRP.
Trust może rozliczyć umorzenie na dwa sposoby. W przypadku umorzenia w naturze przekazuje odpowiednią ilość XRP autoryzowanemu uczestnikowi lub jego wyznaczonemu podmiotowi. W przypadku umorzenia gotówkowego sponsor organizuje sprzedaż wymaganego XRP i wysyła wpływy gotówkowe. Umorzenie może zatem wiązać się ze sprzedażą XRP, ale pozostaje częścią mechanizmu funduszu, a nie transakcją własną Bitwise.
Ponadto oficjalna strona Bitwise wykazała 293,93 miliona XRP w trustu na dzień 4 sierpnia, o wartości 314,39 miliona dolarów. Wymieniła również 26,31 miliona akcji w obiegu, aktywa netto około 314,37 miliona dolarów i wartość aktywów netto na akcję wynoszącą 11,95 dolara. Strona nie została zaktualizowana o stan posiadania na 5 sierpnia w momencie sprawdzenia.
Ten czas uniemożliwia publicznej stronie posiadania potwierdzenie raportowanej redukcji o 3,58 miliona dolarów. Post stojący za tym twierdzeniem również nie podał hasha transakcji, adresu portfela ani zidentyfikowanej strony przeciwnej. Nazwanie raportu „danymi onchain” nie ustala, czy XRP został sprzedany za gotówkę, przekazany w naturze, czy odzwierciedlony przez zmianę w akcjach funduszu.
Umorzenia są już częścią operacji funduszu
Kwartalne sprawozdanie funduszu z 31 marca pokazuje, że umorzenia miały już miejsce wcześniej, nie dowodząc zmiany tezy Bitwise dotyczącej XRP. W pierwszym kwartale trust sprzedał około 9,73 miliona XRP na umorzenia akcji i dostarczył kolejne 2,69 miliona XRP poprzez umorzenia w naturze. Mimo to zakończył marzec z 194,90 miliona XRP, w porównaniu z 131,22 miliona na koniec roku.
Do 4 sierpnia oficjalna suma posiadanych aktywów wzrosła do 293,93 miliona XRP. Ten wzrost umieszcza raportowany dzienny odpływ 3,58 miliona dolarów w szerszym kontekście. Jak wcześniej informowano w wcześniejszym pokryciu przepływów funduszy, Bitwise stwierdził, że jego amerykańskie i europejskie produkty XRP przyciągnęły ponad 200 milionów dolarów w 2026 roku do końca czerwca.
Twierdzenie, że Bitwise dokonał „niedźwiedziej” sprzedaży XRP, pozostaje nieudowodnione.
Pojedyncze umorzenie może odzwierciedlać rebalancing portfela, potrzeby płynnościowe, arbitraż lub decyzję ryzyka klienta. Nie identyfikuje inwestora beneficjenta stojącego za zleceniem. Nie pokazuje również, czy kierownictwo Bitwise spodziewa się spadku XRP.
Słabość XRP utrzymuje uwagę na przepływach ETF
XRP handlowano w okolicach 1,07 USD 6 sierpnia, a CoinGecko umieszcza jego 24-godzinny zakres między 1,05 a 1,08 USD. Token pozostawał około 70% poniżej swojego rekordu z lipca 2025 r. wynoszącego 3,65 USD, podczas gdy jego kapitalizacja rynkowa wynosiła blisko 67 miliardów USD.
Produkt Bitwise również wchłonął spadek. Jego oficjalna strona pokazała stopę zwrotu NAV od początku roku na poziomie minus 41,70% do 30 lipca. NAV funduszu spadł o 0,76% 4 sierpnia, podczas gdy jego cena rynkowa spadła o 0,91%. Te liczby pomagają wyjaśnić, dlaczego umorzenia przyciągają uwagę, ale nie dowodzą, że jednodniowy przepływ wpłynął na cenę XRP.
W powiązanym raporcie o popycie instytucjonalnym, amerykańskie fundusze spot XRP odnotowały łączne wpływy w wysokości 25,8 miliona USD 11 maja, w tym 7,6 miliona USD dla Bitwise. Nowsza analiza rynkowa również udokumentowała słabsze przepływy ETF i zanikającą aktywność wielorybów, gdy XRP zbliżał się do strefy wsparcia na poziomie 1 USD.
Co dalej z funduszem Bitwise XRP
Następne potwierdzenie powinno pochodzić z codziennych danych dotyczących zasobów Bitwise. Zmiany w posiadanych XRP, liczbie akcji w obiegu i aktywach netto mogą pokazać, czy raport z 5 sierpnia reprezentował zakończone umorzenie. Późniejsze kwartalne zgłoszenie do SEC dostarczy więcej szczegółów na temat XRP sprzedanych za gotówkę, XRP przekazanych w formie rzeczowej oraz akcji umorzonych w okresie sprawozdawczym.
Do czasu udostępnienia tych zapisów, możliwym do obrony opisem jest zgłoszony odpływ z ETF w wysokości 3,58 miliona USD. Opisywanie tego jako stania się Bitwise niedźwiedziem wykracza poza dowody. Rynek powinien również oddzielić rolę sponsora funduszu od decyzji o umorzeniu inicjowanych przez autoryzowanych uczestników i ich klientów.
