Posiadane przez Dartmouth College udziały w ETF-ach kryptowalutowych spadły w drugim kwartale o 15% do około 12,4 miliona dolarów, mimo że jego fundusz wieczysty o wartości 9 miliardów dolarów utrzymał tę samą liczbę udziałów w funduszach.
Podsumowanie
- Wykazane posiadane przez Dartmouth udziały w ETF-ach kryptowalutowych straciły w drugim kwartale około 2,2 miliona dolarów na wartości.
- Fundusz wieczysty utrzymał swoje pozycje w funduszach powiązanych z Bitcoinem, Ethereum i Solaną.
- Ceny kryptowalut pozostają poniżej poziomów z 31 marca do 15 sierpnia.
- ETF-y kryptowalutowe Dartmouth stanowiły około 0,14% jego szacowanego funduszu wieczystego o wartości 9 miliardów dolarów.
Posiadane przez Dartmouth udziały w ETF-ach kryptowalutowych spadły do 12,4 miliona dolarów
Zgłoszenie do Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) złożone w czwartek wykazało, że powiernicy Dartmouth posiadali na dzień 30 czerwca około 12,4 miliona dolarów w trzech notowanych na amerykańskich giełdach funduszach kryptowalutowych.
Dartmouth zgłosił pozycje w iShares Bitcoin Trust firmy BlackRock, Grayscale Ethereum Staking ETF oraz Bitwise Solana Staking ETF. Dzięki tym trzem produktom uniwersytet z Ivy League uzyskał ekspozycję cenową na Bitcoina, Ethereum i Solanę bez raportowania bezpośredniego posiadania tokenów.
W porównaniu z ujawnieniem funduszu wieczystego z 31 marca łączna pozycja spadła o około 2,2 miliona dolarów z 14,6 miliona dolarów. Redukcja o 15% wynikała w całości ze zmian w zgłoszonych wartościach rynkowych funduszy, ponieważ Dartmouth ujawnił tę samą liczbę udziałów dla każdego produktu na oba końce kwartału.
Jak wcześniej informował crypto.news, zgłoszenie Dartmouth za pierwszy kwartał wyceniło jego udziały w funduszu Bitwise Solana na około 3,3 miliona dolarów, a pozycję w Grayscale Ethereum na około 3,5 miliona dolarów. ETF Bitcoin firmy BlackRock stanowił największą część portfela, około 7,7 miliona dolarów.
Przy 12,4 miliona dolarów trzy pozycje stanowiły około 0,14% szacowanego funduszu wieczystego Dartmouth o wartości 9 miliardów dolarów. Raport SEC obejmuje kwalifikujące się papiery wartościowe notowane w USA i nie stanowi pełnego obrazu aktywów uniwersytetu, które mogą również obejmować inwestycje prywatne, obligacje, nieruchomości oraz udziały niewykazane w formularzu 13F.
Ceny kryptowalut pozostają poniżej poziomów z 31 marca
W miesiącach po ujawnieniu przez Dartmouth danych za pierwszy kwartał wszystkie trzy bazowe kryptowaluty straciły na wartości. Bitcoin zamknął 31 marca na poziomie 68 233,31 USD, Ethereum na 2 104,71 USD, a Solana na 83,11 USD, według danych historycznych z Yahoo Finance.
Do 15 sierpnia Bitcoin handlowano w okolicach 62 976 USD, co oznacza spadek o około 7,7% w porównaniu z zamknięciem z 31 marca. Ethereum spadło o około 10,7% do około 1 880 USD, podczas gdy cena Solany w okolicach 75,20 USD oznaczała spadek o około 9,5%.
Wartości funduszy nie zawsze zmieniają się o dokładnie taki sam procent jak ich aktywa bazowe. Opłaty, nagrody za stakowanie, struktura udziałów każdego funduszu oraz różnice w czasie zamknięcia rynku mogą wpływać na zgłoszoną wartość. Kwartalny spadek Dartmouth o 15% odnosi się do łącznej wartości jego udziałów w ETF-ach na dzień 30 czerwca, a nie do obliczonej straty z bezpośredniego posiadania BTC, ETH lub SOL do 15 sierpnia.
Zgłoszenie nie pokazuje również cen zakupu Dartmouth ani nie wskazuje, czy pozycje przyniosły zrealizowany zysk lub stratę. Ponieważ między dwoma zgłoszonymi datami końca kwartału nie sprzedano żadnych udziałów, spadek o 2,2 miliona dolarów oznacza redukcję ujawnionej wartości rynkowej, a nie potwierdzone wpływy ze sprzedaży.
Dartmouth zaczął raportować inwestycje powiązane z kryptowalutami w 2025 roku, co plasuje go wśród pierwszych amerykańskich uniwersytetów, które ujawniły ekspozycję na aktywa cyfrowe za pośrednictwem produktów notowanych na giełdzie. Wybór notowanych funduszy pozwala funduszowi wieczystemu na posiadanie papierów wartościowych powiązanych z kryptowalutami w ramach konwencjonalnych systemów inwestycyjnych i raportowania, zamiast zarządzania portfelami i kluczami prywatnymi.
Zgłoszenia SEC zapewniają opóźniony obraz posiadanych przez uniwersytet aktywów
Formularz 13F wymaga, aby instytucjonalni zarządzający inwestycjami posiadający co najmniej 100 milionów dolarów w kwalifikujących się papierach wartościowych pod zarządzaniem ujawniali co kwartał określone długie pozycje. Raporty zazwyczaj obejmują akcje notowane w USA, ETF-y, niektóre obligacje zamienne i notowane opcje.
Jak wyjaśniono w czerwcowym przewodniku po raportach 13F, dokumenty przedstawiają pozycje posiadane w ostatnim dniu kwartału i mogą być złożone nawet 45 dni później. Najnowszy raport Dartmouth pokazuje zatem, co fundacja posiadała 30 czerwca, a niekoniecznie jej portfel w czwartek, kiedy zgłoszenie stało się publiczne.
Formularz nie ujawnia krótkich pozycji, zabezpieczeń ani większości inwestycji prywatnych. Wyklucza również kryptowaluty przechowywane bezpośrednio, ponieważ tokeny takie jak Bitcoin i Ether nie są papierami wartościowymi sekcji 13(f). Dartmouth może mieć inne ekspozycje na aktywa cyfrowe poza trzema ujawnionymi funduszami, chociaż zgłoszenie ani nie potwierdza, ani nie wyklucza takich zasobów.
Dla amerykańskich inwestorów raport potwierdza, że uniwersytet korzystał z papierów wartościowych notowanych na regulowanych rynkach, a nie z bezpośredniego przechowywania tokenów. IBIT od BlackRock zapewnia ekspozycję na spot Bitcoin, podczas gdy produkty Grayscale i Bitwise łączą ekspozycję na odpowiednie aktywa z postanowieniami dotyczącymi stakowania w ramach struktury każdego funduszu.
Niezmienione liczby udziałów Dartmouth ilustrują również różnicę między decyzją portfelową a zmianą wyceny. Niższa kwota w dolarach w raporcie kwartalnym nie musi sama w sobie oznaczać, że instytucja zmniejszyła swoją pozycję, ponieważ wartość może spaść, podczas gdy liczba akcji pozostaje stała.
Podobny efekt pojawił się w raporcie Morgan Stanley za drugi kwartał. Bank zwiększył liczbę udziałów IBIT o 23% do około 16,5 miliona akcji, ale zgłoszona wartość pozycji spadła o prawie 18% z około 667 milionów dolarów do 549 milionów dolarów, ponieważ Bitcoin i fundusz spadły w ciągu kwartału, według raportu z 14 sierpnia dotyczącego jego zasobów.
Harvard przyjął inne podejście do ETF-ów kryptowalutowych
Inne uniwersyteckie fundacje zmieniły swoje pozycje w ETF-ach kryptowalutowych, a nie tylko odnotowały niższe wyceny. Harvard Management Company wyeliminowało swoje udziały w BlackRock iShares Ethereum Trust w pierwszym kwartale po zgłoszeniu 3 870 900 akcji o wartości 86,82 miliona dolarów na koniec 2025 roku.
Harvard zmniejszył również swoją pozycję w ETF-ie Bitcoin od BlackRock z 5 353 612 akcji na koniec 2025 roku do 3 044 612 akcji na dzień 31 marca. Pozostała pozycja IBIT została wyceniona na około 116,97 miliona dolarów, zgodnie z ujawnieniem SEC za pierwszy kwartał.
Zgłoszenie nie podało, dlaczego Harvard wycofał się z pozycji w Ether lub zmniejszył udziały w ETF-ie Bitcoin. W przeciwieństwie do raportu kwartalnego Dartmouth, zgłoszenie Harvard pokazało, że fundacja zmieniła liczbę posiadanych akcji.
Harvard, którego fundacja jest wyceniana na około 57 miliardów dolarów, nie ujawnił swoich zasobów za drugi kwartał 2026 roku na piątek. Jego następny formularz 13F pokaże tylko kwalifikujące się papiery wartościowe notowane w USA posiadane na dzień 30 czerwca i nie ujawni żadnych transakcji zrealizowanych po zakończeniu kwartału.
