Dyrektor generalny Lynq, Jerald David, stwierdził, że instytucje finansowe potrzebują interoperacyjnych systemów rozliczeniowych zdolnych do przemieszczania środków pieniężnych i zabezpieczeń 24/7, ponieważ firmy przyjmują kilka form pieniądza cyfrowego.
Podsumowanie
- Instytucje prawdopodobnie będą korzystać ze stablecoinów, tokenizowanych depozytów, CBDC i tradycyjnego pieniądza bankowego.
- Osobne systemy płatności mogą pozostawiać kapitał niedostępny tam, gdzie instytucje go potrzebują.
- Bank Anglii testuje stablecoiny i symulowane funty cyfrowe w jednym przepływie płatności.
- David stwierdził, że infrastruktura rozliczeniowa musi nadążać za rynkami działającymi przez całą dobę.
W komentarzach udostępnionych crypto.news David stwierdził, że najnowszy eksperyment Banku Anglii dotyczący cyfrowego funta daje wczesną wskazówkę, jak rynki instytucjonalne mogą korzystać z kilku form pieniądza cyfrowego zamiast wybierać jedną opcję.
„Nie spodziewam się, że jedna forma pieniądza cyfrowego zastąpi wszystkie inne” – powiedział David.
„Stablecoiny, tokenizowane depozyty, tokenizowane fundusze rynku pieniężnego, potencjalnie CBDC i tradycyjny pieniądz bankowy prawdopodobnie będą pełnić różne role w zależności od kontrahenta, jurysdykcji i rodzaju transakcji.”
Jego komentarze następują po raporcie z 12 sierpnia szczegółowo opisującym, jak NOBO Finance, Dun & Bradstreet i Polygon Labs dołączyły do fazy 2 Laboratorium Cyfrowego Funta Banku Anglii. Konsorcjum testuje, czy stablecoin i symulowane funty cyfrowe mogą obsługiwać oddzielne części tej samej transgranicznej płatności w handlu finansowym.
W ramach testu eksporter otrzymuje zaliczkę za pośrednictwem systemu płatności stablecoin, podczas gdy importer z Wielkiej Brytanii dokonuje ostatecznego rozliczenia w symulowanych funtach cyfrowych. Polygon Labs stwierdził, że obie części są koordynowane w jednym przepływie transakcji, co pozwala eksperymentowi zbadać, czy prywatny i bankowy pieniądz centralny mogą działać razem bez czekania jednej strony na drugą.
Osobne szyny rozliczeniowe mogą ograniczać kapitał instytucjonalny
Zamiast traktować eksperyment jako konkurs między stablecoinami a cyfrową walutą banku centralnego, David skupił się na infrastrukturze łączącej różne formy pieniądza. Instytucje mogą mieć wystarczający kapitał ogółem, ale środki mogą nie być dostępne w wymaganej formie, na wymaganym rynku lub w wymaganej jurysdykcji, gdy transakcja musi zostać rozliczona.
„Wyzwanie pojawia się, gdy te różne formy pieniądza działają na oddzielnych szynach. Instytucja może mieć wystarczający kapitał, ale niekoniecznie w odpowiedniej formie lub we właściwym miejscu w momencie, gdy jest potrzebny.”
Według Davida rozdrobnione systemy mogą powodować problemy w finansowaniu, zarządzaniu zabezpieczeniami i rozliczeniach. Firmy mogą reagować, umieszczając środki z wyprzedzeniem w kilku miejscach handlu lub u wielu kontrahentów, wiążąc kapitał, który w przeciwnym razie mógłby pozostać dostępny dla innych transakcji.
Problem wykracza poza konwersję jednej waluty cyfrowej na inną. Instytucja finansowa może posiadać depozyty bankowe na zwykłą działalność, stablecoiny do transakcji na blockchainie oraz tokenizowane udziały w funduszach rynku pieniężnego do zarządzania krótkoterminową płynnością. Każdy instrument może służyć oddzielnemu celowi, ale David stwierdził, że instytucje nadal potrzebują sposobu na przenoszenie wartości między nimi, gdy pojawiają się zobowiązania.
Polygon opisał podobny problem, ogłaszając swój udział w eksperymencie Banku Anglii. Firma stwierdziła, że pieniądz bankowy, stablecoiny, tokenizowane depozyty i możliwy cyfrowy funt działają obecnie za pośrednictwem systemów, które nie komunikują się łatwo.
Polygon dostarcza komponent rozliczeniowy stablecoin i powiązaną infrastrukturę inteligentnych kontraktów za pośrednictwem swojego Open Money Stack. Symulowana część cyfrowego funta pozostaje na demonstracyjnym rejestrze Banku Anglii, a nie przenosi się na Polygon.
Dlaczego handel 24/7 wymaga ciągłego rozliczania
Ponieważ rynki aktywów cyfrowych handlują bez zamykania, David stwierdził, że różnica między godzinami handlu a godzinami rozliczeń stała się ważniejsza dla instytucji. Rynki kryptowalut działają w nocy, w weekendy i święta, podczas gdy przelewy bankowe i części tradycyjnego systemu rozliczeniowego pozostają podlegające harmonogramom operacyjnym i codziennym godzinom granicznym.
„Jeśli aktywa mogą być przedmiotem obrotu przez całą dobę, ale środki pieniężne i zabezpieczenia nie mogą się przemieszczać na tej samej zasadzie, rozwiązano tylko część problemu” – powiedział David.
Instytucja stojąca w obliczu wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego poza godzinami pracy banku może posiadać wystarczającą ilość gotówki lub płynnych aktywów, aby wywiązać się ze swojego zobowiązania. Argument Davida polega jednak na tym, że kapitał w ograniczonym stopniu pomaga, jeśli firma nie może go przekazać wymaganej stronie przed ponownym otwarciem tradycyjnych systemów płatności.
Według Davida, Lynq spotyka się z tą niedopasowaniem na instytucjonalnych rynkach aktywów cyfrowych. Firma prowadzi sieć rozliczeniową obsługiwaną przez brokerów-dealerów, przeznaczoną dla instytucji, które muszą uzyskiwać dochód, przekazywać środki i rozliczać transakcje aktywami cyfrowymi.
„W Lynq spotykamy się z tym niedopasowaniem bezpośrednio na instytucjonalnych rynkach aktywów cyfrowych” – powiedział. „Praktyczny problem nie polega tak bardzo na tworzeniu kolejnej formy cyfrowych pieniędzy, ale na zapewnieniu, że kapitał może zostać przeniesiony tam, gdzie jest wymagany, w czasie, gdy jest wymagany”.
Amerykańskie banki opracowują również produkty mające na celu rozszerzenie rozliczeń poza normalne godziny pracy. Raport z 4 sierpnia na temat tokenizowanych depozytów Wells Fargo mówi, że bank planuje rozpocząć od wybranych klientów korporacyjnych, korzystając z korytarza dolar amerykański–funt brytyjski.
Wells Fargo poinformował, że jego planowana usługa umożliwi uczestniczącym klientom przekazywanie, programowanie i rozliczanie środków przez całą dobę na platformie blockchain banku. Oczekuje się, że początkowa wersja zostanie rozszerzona o dodatkowych klientów, kraje i waluty w 2027 roku.
Instytucje opracowują kilka form cyfrowych pieniędzy
Oczekiwanie Davida, że różne rodzaje cyfrowych pieniędzy będą współistnieć, jest również widoczne w projektach rozwijanych w dużych bankach. Emitenci stablecoinów zapewniają tokeny zabezpieczone aktywami rezerwowymi, podczas gdy tokenizowane depozyty pozostają zobowiązaniami banków komercyjnych, które je emitują.
W czerwcu główne amerykańskie banki poparły plany wspólnej sieci tokenizowanych depozytów zaplanowanej na 2027 rok. W projekcie uczestniczą JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup i Wells Fargo, ponieważ banki starają się zapewnić płatności oparte na blockchainie bez przenoszenia depozytów klientów poza system bankowy.
Według uczestniczących instytucji wspólna sieć mogłaby umożliwić przemieszczanie się cyfrowych pieniędzy emitowanych przez banki między uczestniczącymi pożyczkodawcami, zamiast pozostawać ograniczonym do wewnętrznego systemu jednego banku. Takie ustalenia nadal wymagają wspólnych standardów technicznych, prawnych i zgodności, zanim depozyty wyemitowane przez oddzielne banki będą mogły ze sobą współpracować.
Stablecoiny zapewniają kolejną drogę, umożliwiając przemieszczanie tokenów między sieciami blockchain i jurysdykcjami. Jednak David powiedział, że forma wybrana przez instytucję może zależeć od kontrahenta, obowiązujących zasad i rodzaju transakcji, a nie od tego, że jeden instrument okaże się odpowiedni do każdego zastosowania.
Tokenizowane fundusze rynku pieniężnego dodają trzecią opcję, umieszczając udziały w funduszach zarządzania gotówką w systemach blockchain. Instytucje mogą wykorzystywać te produkty do przechowywania aktywów, które mogą przynosić zwrot, chociaż przeniesienie udziału w funduszu nie zawsze zapewnia tę samą funkcję, co przeniesienie pieniędzy bankowych lub stablecoina płatniczego.
Pieniądz banku centralnego miałby inną strukturę ryzyka, ponieważ cyfrowy funt stanowiłby bezpośrednie zobowiązanie Banku Anglii. Depozyty w bankach komercyjnych pozostają roszczeniami wobec banków, podczas gdy posiadacze stablecoinów polegają na prywatnym emitencie i jego ustaleniach dotyczących rezerw.
Bank Anglii testuje system płatności wielowalutowych
Digital Pound Lab zapewnia prywatnym firmom dostęp do symulowanego środowiska zawierającego interfejsy programowania aplikacji, portfele, demonstracyjną księgę oraz oddzielne funkcje inteligentnych kontraktów. Według Banku Anglii laboratorium nie korzysta z prawdziwych klientów ani pieniędzy i nie jest piaskownicą regulacyjną.
NOBO Finance kieruje projektem finansowania handlu w konsorcjum oraz drugim strumieniem prac obejmującym przenośny profil kredytowy dla małych firm. Dun & Bradstreet dostarcza zweryfikowaną tożsamość firmy i informacje kredytowe, podczas gdy Polygon dostarcza infrastrukturę blockchain, która ma umożliwić podróżowanie profilu wraz z płatnością.
Test finansowania handlu wykorzystuje faktoring oparty na elektronicznym konosamencie. Zgodnie z proponowanym procesem eksporter może otrzymać zaliczkę w stablecoinie, zamiast czekać na ostateczną płatność importera, podczas gdy importer z Wielkiej Brytanii później rozlicza transakcję symulowanymi cyfrowymi funtami.
Bank nie podjął decyzji o emisji cyfrowego funta, a projekty uczestników nie wskazują na jego ostateczną politykę ani ostateczną strukturę jakiegokolwiek CBDC. Bank i Ministerstwo Skarbu mają zdecydować o kolejnych krokach projektu w drugiej połowie 2026 roku, a jakiekolwiek wprowadzenie cyfrowego funta wymagałoby zatwierdzenia przez Parlament ustawy zasadniczej.
Podobne prace trwają na poziomie międzynarodowym. Bank Rozrachunków Międzynarodowych poinformował, że jego prototyp Projektu Agorá wykazał, że tokenizowane depozyty banków komercyjnych mogą być rozliczane z tokenizowanymi rezerwami banków centralnych w różnych jurysdykcjach. Projekt obejmuje siedem banków centralnych i ponad 40 instytucji finansowych, a późniejsze testy mają przetwarzać transakcje z wykorzystaniem rzeczywistej wartości.
Dla konsorcjum Banku Anglii faza 2 pozostaje kontrolowanym testem, a nie usługą płatniczą na żywo. Bank poinformował, że uczestnicy rozwijają swoje przypadki użycia przez trzy miesiące i dzielą się wynikami, aby poinformować o pracach nad technologią funta cyfrowego, usługami płatniczymi i możliwymi modelami biznesowymi dla pośredników.
