Deweloper Ethereum, Eric Conner, zaproponował wspólny interfejs statusu dla tokenizowanych aktywów, ponieważ akcje onchain są notowane w sposób ciągły, podczas gdy Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych jest otwarta tylko przez 32,5 godziny tygodniowo.
Podsumowanie
- ERC-8392 pozwoliłby kontraktom sprawdzać sesje rynkowe, wstrzymania handlu, status wyceny i dostępność umorzeń.
- Interfejs oddziela oczekiwane nieaktualne ceny podczas zamknięć od opóźnionych lub nieudanych aktualizacji wyceny.
- Conner początkowo nazwał propozycję ERC-8391, ale opublikowana dyskusja i szkic używają ERC-8392.
- Propozycja dostarcza informacji o statusie bez decydowania, czy dane aktywo jest bezpieczne do handlu lub użycia jako zabezpieczenie.
ERC-8392 oddziela zamknięcia rynku od awarii źródeł danych
Założyciel EthHub, Eric Conner, przedstawił propozycję w poście na X z 24 sierpnia post, opisując ją jako interfejs statusu aktywów dla tokenizowanych akcji i aktywów ze świata rzeczywistego.
Conner w poście nazwał propozycję ERC-8391. Jednak późniejsza dyskusja na Ethereum Magicians i powiązany szkic identyfikują ją jako ERC-8392, zatytułowaną „Interfejs statusu aktywów dla tokenizowanych aktywów”.
Propozycja odnosi się do niedopasowania między ciągłą aktywnością blockchain a ograniczonymi godzinami pracy tradycyjnych rynków. Tokenizowane akcje mogą przemieszczać się między portfelami lub być przedmiotem handlu za pośrednictwem inteligentnych kontraktów o dowolnej porze, podczas gdy ich akcje referencyjne mogą nie być notowane na giełdzie.
Na przykład podczas weekendu najnowsza dostępna cena akcji może być kilka godzin stara, ponieważ rynek jest zamknięty. Podobna cena onchain może również wynikać z awarii wyroczni, wstrzymania handlu lub zdarzenia korporacyjnego, które miało miejsce, gdy giełda była zamknięta.
Chociaż dane cenowe mogą wyglądać identycznie w każdym przypadku, Conner stwierdził, że inteligentne kontrakty powinny reagować inaczej. Protokół pożyczkowy może tolerować starą cenę podczas planowanego zamknięcia, ale zawiesić likwidacje, gdy dostawca danych zawiedzie.
„Oba przypadki dają identyczne bajty onchain. Prawidłowa reakcja jest przeciwna” – napisał Conner.
Same źródła cen nie mogą również pokazać, czy akcje referencyjne podlegają ograniczeniu cenowemu, czy emitent wstrzymał program tokenów, czy posiadacze mogą obecnie umorzyć swoje tokeny. ERC-8392 proponuje oddzielne zapytania dla każdej formy informacji operacyjnej.
Tokenizowane akcje ujawniałyby cztery kategorie statusu
W centrum szkicu znajduje się IAssetStatus, wymagany interfejs obejmujący cykl życia programu tokenów i stan operacyjny. Trzy opcjonalne rozszerzenia dostarczałyby informacji o rynku referencyjnym, źródle wyceny oraz procesie pierwotnej emisji lub umorzenia.
Rozszerzenie statusu rynku identyfikowałoby, czy miejsce referencyjne jest w regularnym handlu, sesji rozszerzonej, aukcji czy okresie zamkniętym. Osobne pole raportowałoby przerwy, takie jak wstrzymanie na poziomie aktywa, wstrzymanie na poziomie miejsca lub ograniczenie cenowe.
Dla aktywów powiązanych z notowanymi akcjami propozycja zawiera również identyfikator rynku oparty na kodzie ISO 10383 Market Identifier Code. Integratorzy mogliby użyć tego kodu do porównania zgłoszonego statusu z publicznym kalendarzem giełdy.
Zapytanie o status wyceny oddzielałoby oczekiwany brak aktualizacji od rzeczywistego opóźnienia. Podczas normalnego weekendowego zamknięcia interfejs mógłby raportować, że nowa cena nie jest należna. Jeśli wyrocznia przegapi aktualizację podczas aktywnej sesji, ten sam interfejs mógłby pokazać, że wycena stała się opóźniona lub niedostępna.
Emisja i umorzenie otrzymują osobny status, ponieważ ważna cena rynkowa nie gwarantuje, że inwestorzy mogą tworzyć lub umarzać token. Fundusze mogą działać z punktami odcięcia wartości aktywów netto, podczas gdy emitenci mogą ustawić określone okresy subskrypcji lub tymczasowo wstrzymać umorzenia.
Każda kategoria statusu zawiera wartość UNKNOWN. Zgodnie ze szkicem, uczynienie nieznanego wartością domyślną zapobiega interpretowaniu pustego magazynu w nowo wdrożonym lub zaktualizowanym kontrakcie jako zdrowego stanu operacyjnego.
Proponowane widoki nie zależałyby od wywołującego i nie powodowałyby wycofania. Conner wykluczył również wymagane zdarzenia, ponieważ zaplanowane sesje rynkowe mogą zmieniać się wraz z zegarem, nawet gdy nie występuje żadna transakcja blockchain.
ERC-8392 dostarcza informacji, a nie werdyktu dotyczącego bezpieczeństwa
ERC-8392 nie instruuje aplikacji, aby kupowały, sprzedawały, likwidowały lub zamrażały aktywa. Zamiast tego standard interfejsu standaryzuje pytania, które może zadać kontrakt, pozostawiając każdej aplikacji ustalenie własnej odpowiedzi.
Rynek pożyczkowy mógłby obniżyć limity stosunku pożyczki do wartości, gdy referencyjna giełda zamknie się, podczas gdy inny protokół mógłby kontynuować działanie, jeśli ma wystarczającą płynność i inne źródła wyceny. Portfele mogłyby wyświetlać ostrzeżenie, gdy wycena jest opóźniona lub wykup jest niedostępny.
Conner powiedział, że informacje o statusie pozostaną doradcze, ponieważ interfejs nie może zagwarantować, że emitent lub oracle dostarczyły prawidłowe dane. Oracle mogłyby raportować odpowiednie warunki, a kontrakty tokenów zwracałyby status w wspólnym formacie.
Istniejące produkty obecnie używają różnych metod. Zgodnie z propozycją, Ondo zapewnia interfejs statusu offchain, tokeny Robinhood Chain używają autorskiego zapytania oraclePaused(), a kilka innych aktywów udostępnia tylko ogólną funkcję paused(). Rynki pożyczkowe muszą zatem budować oddzielne zasady obsługi dla każdej notowanej pozycji.
ERC-8392 został zaprojektowany tak, aby działać w połączeniu z innymi standardami tokenów. Projekt pozostawia podział akcji standardowi ERC-8056, a ograniczenia transferu standardom ERC-7943 lub ERC-3643. Ekonomia fuzji i wydzieleń również pozostaje poza jego zakresem, chociaż ich skutki operacyjne mogą pojawić się poprzez wstrzymanie lub inną aktualizację statusu.
Wczesne opinie na Ethereum Magicians wzbudziły pytania dotyczące danych historycznych i rozliczeń. Jeden z respondentów pracujący z perspektywy pożyczkowej powiedział, że zdarzenia statusu mogłyby pomóc protokołom w mierzeniu, jak często aktywo było wstrzymywane lub jego wycena była opóźniona. Respondent zaproponował również streszczenie statusu, które aplikacje mogłyby weryfikować przy rozliczeniu, jeśli warunki zmieniły się po wcześniejszej kontroli.
Conner poprosił o opinie emitentów, zespołów rynków pożyczkowych i specjalistów od struktury rynku. Projekt został sprawdzony na papierze pod kątem warunków obejmujących przerwy lunchowe w Hongkongu, przerwy na niemieckich giełdach, aukcje w Londynie, tygodnie handlowe w Zatoce Perskiej i limity cenowe w Chinach kontynentalnych, ale nie osiągnął jeszcze statusu finalnego.
Wzrost tokenizowanych akcji zwiększa potrzebę wspólnych kontroli
Propozycja pojawiła się, gdy aktywność tokenizowanych akcji rozszerza się na kilku sieciach blockchain. Jak poinformował crypto.news 21 sierpnia, łączny wolumen handlu tokenizowanymi akcjami za pośrednictwem Uniswap na Robinhood Chain osiągnął 1 miliard dolarów.
Robinhood uruchomił 95 tokenów akcji dla kwalifikujących się klientów w ponad 120 krajach, z instrumentami śledzącymi takie firmy jak Nvidia, Apple i Alphabet. Produkty pozostają niedostępne w Stanach Zjednoczonych, a Robinhood opisuje je jako dłużne papiery wartościowe, które śledzą referencyjne akcje, a nie bezpośrednie własności bazowych akcji.
Osobne dane Token Terminal cytowane w raporcie z 15 sierpnia umieściły rynek tokenizowanych akcji na poziomie około 2,7 miliarda dolarów, w porównaniu z około 80 milionami dolarów rok wcześniej. Ondo zajmował największą pozycję wśród emitentów, podczas gdy bStocks Binance i xStocks wspierane przez Kraken odpowiadały za ponad 600 milionów dolarów każdy.
Ciągły handel może narażać inwestorów i systemy pożyczkowe na ceny ustalane, gdy bazowe giełdy amerykańskie są zamknięte. Zgodnie z propozycją Connera, aplikacje mogłyby sprawdzać, czy referencyjny rynek akcji jest otwarty, zanim zaakceptują token jako zabezpieczenie, przetworzą likwidację lub wyświetlą wycenę.
Dla inwestorów z USA techniczny interfejs statusu nie zmieniłby prawnego traktowania tokenizowanego papieru wartościowego. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) twierdzi, że tokenizowane papiery wartościowe sponsorowane przez emitenta, powiernicze i syntetyczne mogą mieć różne prawa własności, podczas gdy tokenizowane papiery wartościowe pozostają podlegające federalnym przepisom dotyczącym papierów wartościowych.
Własność prawna może również zależeć od rejestrów prowadzonych poza kontraktem tokena. Raport z 20 sierpnia wykazał, że podmiot stowarzyszony z Injective zabezpieczył rejestrację agenta transferowego SEC, umożliwiając mu prowadzenie rejestrów własności papierów wartościowych, przetwarzanie zmian własności oraz wspieranie dystrybucji i działań korporacyjnych.
Projekt ERC-8392 pozostaje otwarty na przegląd techniczny, a Conner powiedział, że referencyjna implementacja z zestawem testów Foundry jest nadal przygotowywana dla propozycji.
