Depozyty RWA na zdecentralizowanych platformach pożyczkowych i handlowych osiągnęły 7,4 miliarda dolarów w drugim kwartale 2026 roku, ponad trzykrotnie więcej niż 2,3 miliarda dolarów rok wcześniej, według raportu CoinShares z 6 sierpnia opracowanego z Token Terminal.
Podsumowanie
- Depozyty RWA wzrosły ponad trzykrotnie z 2,3 miliarda do 7,4 miliarda dolarów w ciągu jednego roku.
- Wolumen spot tokenizowanych aktywów wzrósł o 220%, podczas gdy szersza aktywność na giełdach zdecentralizowanych spadła o około 70% rok do roku.
- Prawie 70% wdrożonego zabezpieczenia RWA pozostało w portfelach pożyczkowych opartych na Ethereum w tym okresie.
- TradeXYZ odnotował około dwudziestokrotny wzrost wolumenu, ponieważ popyt na tokenizowane rynki kontraktów wieczystych na całym świecie wzrósł.
- Tokenizowane akcje osiągnęły około 2,2 miliarda dolarów, co stanowi niewielką adopcję w porównaniu z globalnymi rynkami akcji.
Wzrost nastąpił, gdy całkowite depozyty DeFi spadły o około 15% między drugim kwartałem 2025 a 2026 roku. Handlowanie spot tokenizowanymi aktywami ze świata rzeczywistego wzrosło również o około 220%, podczas gdy łączny wolumen na giełdach zdecentralizowanych spadł o około 70%.
CoinShares stwierdził, że rozbieżność potwierdza jego pogląd, że tokenizacja staje się „strukturalna, a nie cykliczna”. Dane pokazują silniejsze wykorzystanie tokenizowanych aktywów w słabszym okresie dla rynków kryptowalut. Nie dowodzą jednak, że popyt stał się niezależny od cykli rynkowych.
Raport obejmuje dystrybuowane tokenizowane fundusze, akcje i towary, które mogą być przenoszone do zewnętrznych portfeli. Wyklucza aktywa reprezentowane głównie w sieciach takich jak Canton i Provenance, co oznacza, że wyniki nie mierzą wszystkich instytucjonalnych projektów tokenizacji.
Depozyty RWA pokazują, że aktywa wykraczają poza emisję
Wartość onchain tokenizowanych funduszy, akcji i towarów przekroczyła już 40 miliardów dolarów przed najnowszym raportem. 7,4 miliarda dolarów zdeponowanych na platformach pożyczkowych i giełdach zdecentralizowanych stanowi osobną miarę aktywów wykorzystywanych po emisji.
Inwestorzy mogą deponować tokenizowane fundusze jako zabezpieczenie i pożyczać stablecoiny bez sprzedawania bazowej pozycji. Zabezpieczenie przynoszące dochód może nadal generować przychód, wspierając pożyczkę, zmniejszając koszt alternatywny związany z zamrożeniem kapitału.
Tokenizowane fundusze skarbowe i wielostrategiczne w dużej mierze przyczyniły się do wzrostu. CoinShares wymienił JTRSY, BUIDL od BlackRock i sUSDS od Sky wśród największych kontrybutorów. Produkty private credit obejmowały JAAA, PRIME, syrupUSDC i syrupUSDT.
Produkty delta neutralne, takie jak sUSDe od Ethena, również się przyczyniły. Instrumenty te niosą inne ryzyko niż fundusze skarbowe, ponieważ zwroty mogą zależeć od finansowania instrumentów pochodnych, zarządzania zabezpieczeniami i kontrahentów, a nie tylko od papierów skarbowych.
Jak wcześniej informowano, tokenizowane produkty skarbowe coraz częściej służą jako aktywne zabezpieczenie DeFi. Ta zmiana daje tokenizowanym aktywom użyteczność wykraczającą poza przechowywanie i przenoszenie reprezentacji onchain.
To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ kapitalizacja rynkowa mierzy tylko wartość pozostającą w obiegu. Depozyty pokazują, ile kapitału trafiło do aplikacji finansowych, chociaż jedno aktywo może pojawić się w kilku protokołach lub wchodzić w interakcje z wieloma kontraktami.
Ethereum kontroluje większość płynności tokenizowanych zabezpieczeń
Prawie 70% depozytów RWA objętych raportem zostało przydzielonych do platform pożyczkowych opartych na Ethereum. Uznane platformy, w tym Aave i Morpho, skorzystały z głębszej płynności stablecoinów, większych sieci pożyczkobiorców i dłuższej historii działania.
Plasma zajęło drugie miejsce pod względem wielkości ekosystemu, częściowo dzięki ekspansji Aave poza Ethereum. Solana znalazła się na trzecim miejscu, a większość jej aktywności związanej z zabezpieczeniami koncentrowała się na Kamino.
Ta koncentracja ilustruje efekt sieciowy. Pożyczkobiorcy preferują rynki oferujące obfitą płynność i konkurencyjne stawki. Pożyczkodawcy preferują miejsca, gdzie już istnieje popyt na pożyczki. Nowe sieci muszą przyciągnąć obie grupy, jednocześnie budując niezawodną infrastrukturę.
Liderstwo Ethereum nie oznacza, że konkurujące sieci nie mogą zdobyć udziału w rynku. Niższe koszty i szybsze wykonanie mogą przyciągnąć użytkowników detalicznych i traderów wysokiej częstotliwości. Jednak przeniesienie zabezpieczeń do nowej sieci wiąże się również z kwestiami mostkowania, płynności i kontraktów inteligentnych.
W powiązanych wiadomościach, Aave rozszerzyło pożyczki tokenizowanych aktywów poza Ethereum poprzez wdrożenie na Avalanche. Ta ekspansja pokazuje, że uznane protokoły mogą eksportować płynność i infrastrukturę ryzyka, zamiast wymagać od nowych ekosystemów budowania rynków pożyczkowych od podstaw.
Amerykański aspekt pozostaje kluczowy, ponieważ wiele wiodących produktów posiada amerykańskie papiery skarbowe, prywatne kredyty lub akcje. Ich tokeny mogą być rozliczane na publicznych blockchainach, ale prawa inwestorów nadal zależą od emitentów, depozytariuszy, ograniczeń transferowych i obowiązujących przepisów dotyczących papierów wartościowych.
Handel tokenizowanymi aktywami wzrósł, podczas gdy wolumen DEX spadł
Handel spot tokenizowanych aktywów wzrósł o około 220% rok do roku, pomimo około 70% spadku całkowitej aktywności na zdecentralizowanych giełdach. Rynek RWA startował z znacznie mniejszej bazy, co sprawia, że wzrost procentowy jest łatwiejszy niż na dojrzałych rynkach kryptowalut.
Tokenizowane produkty złota XAUT i PAXG wygenerowały dużą część aktywności spot. Traderzy używali ich do dostosowywania ekspozycji podczas zmian cen złota. Ethena's sUSDe również przyczynił się po migracji płynności z Uniswap v3 do Uniswap v4.
Ethereum i Solana odpowiadały za większość wolumenu spot RWA. Arbitrum, Base i BNB Chain nie rozwinęły porównywalnej aktywności w badanym okresie, według CoinShares.
Tokenizowane akcje były najszybciej rozwijającą się kategorią pod względem liczby posiadaczy. Jak wcześniej informowano, Solana przejęła większość wczesnej aktywności handlowej xStocks po uruchomieniu platformy w 2025 roku.
CoinShares oszacował, że tokenizowano około 2,2 miliarda dolarów w akcjach. To wciąż niewielka kwota w porównaniu z globalnym rynkiem akcji wycenianym na ponad 100 bilionów dolarów.
Raport porównał etap tokenizowanych akcji do stablecoinów w 2019 roku. To analogia, a nie prognoza. Przyjęcie stablecoinów nie gwarantuje, że tokenizowane akcje pójdą tą samą ścieżką wzrostu, szczególnie że akcje wiążą się z prawami akcjonariuszy, działaniami korporacyjnymi i ograniczeniami dostępu do rynku.
RWA perpetual futures przyciągają zaangażowany kapitał
Aktywność RWA rozszerzyła się również na zdecentralizowane platformy perpetual futures. TradeXYZ, platforma skupiająca się na RWA zbudowana na Hyperliquid, odnotowała około dwudziestokrotny wzrost wolumenu po uruchomieniu.
Handel koncentrował się na ropie, metalach szlachetnych, S&P 500, Nasdaq 100 oraz głównych akcjach technologicznych i półprzewodnikowych. Te rynki oferują ciągłą ekspozycję cenową poza godzinami działania tradycyjnych giełd.
Perpetual futures zazwyczaj nie zapewniają własności referencyjnej akcji lub towaru. Traderzy wpłacają zabezpieczenie, często w stablecoinach, i otrzymują lewarowaną ekspozycję na ruchy cen poprzez kontrakty pochodne.
Otwarte zainteresowanie wzrosło wraz z wolumenem handlu. To dowód, że kapitał pozostał na otwartych pozycjach, a nie generował tylko krótkie serie obrotu. Jednak otwarte zainteresowanie wprowadza również ryzyko likwidacji i dźwigni.
Hyperliquid prowadził w aplikacjach badanych przez CoinShares pod względem bezwzględnych przychodów. Przechwytuje wartość zarówno na poziomie aplikacji handlowej, jak i warstwy rozliczeniowej, ponieważ jego giełda działa na własnej infrastrukturze.
Pomimo wzrostu RWA, przychody aplikacji w miejscach pożyczkowych i handlowych spadły rok do roku. Aktywność natywna dla kryptowalut nadal generuje większość przychodów, więc rozwijający się segment RWA nie był jeszcze wystarczająco duży, aby zrekompensować szersze spowolnienie.
Co dalej z tokenizowanymi aktywami?
CoinShares oczekuje, że użyteczność, konsolidacja, monetyzacja, specjalizacja i rozwój produktów będą kształtować kolejne 18 miesięcy. Te wyniki pozostają prognozą firmy, a nie potwierdzonymi wydarzeniami.
Wzrost w najbliższym czasie będzie zależał od tego, czy tokenizowane aktywa będą w stanie utrzymać popyt na pożyczki, płynność na rynku wtórnym i aktywność na rynku instrumentów pochodnych bez polegania w dużym stopniu na zachętach. Wzrost przychodów również będzie miał znaczenie, ponieważ rosnące depozyty nie automatycznie tworzą dochodowe aplikacje.
Rynek dzieli się na produkty instytucjonalne i detaliczne. BUIDL od BlackRock miał średnie salda portfeli mierzone w milionach dolarów, podczas gdy tokenizowane akcje przyciągały mniejsze średnie udziały i szybszy wzrost liczby użytkowników.
Rentowności w badanych produktach wahały się od około 3,2% do 5,5%. Produkty skarbowe zajmowały dolny przedział, podczas gdy prywatny kredyt, skarbce pożyczkowe i strategie finansowania oferowały wyższe zwroty przy dodatkowym ryzyku.
Jak podał crypto.news, Standard Chartered przewiduje 4 biliony dolarów tokenizowanych aktywów do 2028 roku. Ta liczba jest zewnętrzną prognozą, a nie szacunkiem CoinShares ani gwarantowanym wynikiem rynkowym.
Bardziej pewne dowody są historyczne: depozyty RWA, aktywność spot i użycie instrumentów pochodnych wzrosły w badanym roku. Czy trend będzie kontynuowany, zależy od płynności, regulacji, wykonalności prawnej i wydajności platform przechowujących środki inwestorów.
Często zadawane pytania
Czym są depozyty RWA?
Depozyty RWA to tokenizowane fundusze, akcje lub towary umieszczane w zdecentralizowanych aplikacjach pożyczkowych lub handlowych. Mogą służyć jako zabezpieczenie, zapewniać płynność lub wspierać inne transakcje finansowe.
Jak duże były depozyty RWA w Q2 2026?
CoinShares i Token Terminal zmierzyły 7,4 miliarda dolarów depozytów, w porównaniu z 2,3 miliarda dolarów w drugim kwartale 2025 roku.
Dlaczego Ethereum posiada większość zabezpieczeń RWA?
Ethereum ma ugruntowane protokoły pożyczkowe, głęboką płynność stablecoinów i dużą bazę pożyczkobiorców. Te czynniki ułatwiają produktywne wykorzystanie tokenizowanych aktywów.
Czy tokenizowane kontrakty wieczyste na akcje zapewniają własność akcji?
Nie. Kontrakty wieczyste zwykle zapewniają dźwignię na cenę akcji bez własności, praw głosu ani bezpośredniego roszczenia do bazowych akcji.
Czy wzrost RWA zwiększył przychody aplikacji DeFi?
Nie na tyle, aby odwrócić szerszy spadek. CoinShares stwierdził, że ogólne przychody aplikacji pożyczkowych i handlowych spadły, ponieważ natywna aktywność kryptowalut nadal stanowi większość wolumenu biznesowego.
