Mark Cuban powiedział 16 sierpnia, że „chip jako klasa aktywów będzie nowym krypto”, oferując jednowierszową prognozę, gdy sztuczna inteligencja napędza popyt na zaawansowany sprzęt komputerowy.
Podsumowanie
- Mark Cuban powiedział, że chip jako klasa aktywów może stać się kolejną kategorią inwestycyjną podobną do krypto.
- CoreWeave zamknął w tym miesiącu finansowanie w wysokości 2,6 miliarda dolarów, poparte długoterminowym zaufaniem do popytu na GPU.
- Nvidia podała kwartalne przychody z centrów danych w wysokości 75,2 miliarda dolarów, rosnące o 92% rok do roku ostatnio.
- CoreWeave był pionierem finansowania zabezpieczonego GPU, pokazując, że chipy już funkcjonują jako zabezpieczenie na instytucjonalnych rynkach kredytowych.
- Orędownik Bitcoina Pierre Rochard odrzucił analogię Cubana, ponieważ produkcja chipów nie ma halvingów ani regulacji trudności.
Cuban nie wskazał produktu finansowego, struktury inwestycyjnej ani harmonogramu w swoim poście.
Komentarz był szeroko interpretowany jako odnoszący się do wysokiej klasy akceleratorów AI, takich jak GPU. Jednak Cuban nie zdefiniował wyraźnie, które chipy miał na myśli. Jego twierdzenie pozostaje zatem szeroką tezą inwestycyjną, a nie ogłoszonym przedsięwzięciem biznesowym czy ustanowioną kategorią aktywów.
Finansowanie zabezpieczone GPU daje precedens dla pomysłu Cubana
Sprzęt AI jest już wykorzystywany w strukturach finansowych, które wykraczają poza zwykłe kupowanie akcji półprzewodnikowych. CoreWeave zamknął 10 sierpnia finansowanie w formie opóźnionej pożyczki terminowej w wysokości 2,6 miliarda dolarów na finansowanie infrastruktury obliczeniowej o wysokiej wydajności. Firma stwierdziła, że struktura odzwierciedla zaufanie pożyczkodawców do długoterminowego popytu na GPU.
To około pięcioletnie finansowanie wykracza poza średni trzyletni okres trwania umów klientów, które je wspierają. CoreWeave stwierdził, że pożyczkodawcy akceptowali zatem ryzyko odnowienia, częściowo oparte na oczekiwaniach co do przyszłej wartości GPU Nvidia wdrożonych za pośrednictwem jego platformy chmurowej. Transakcja była również nadsubskrybowana.
CoreWeave od kilku lat prowadzi finansowanie zabezpieczone GPU. W maju ukończył kolejne finansowanie o wartości 3,1 miliarda dolarów z publiczną syndykacją i opisał finansowanie infrastruktury AI jako „nową klasę aktywów”. To charakterystyka CoreWeave i nie oznacza, że pojedyncze GPU obecnie handlują jak kryptowaluty.
Popyt na AI wspiera silną ekonomikę GPU
Najnowszy raportowany kwartał Nvidii dostarcza kolejnej miary popytu. Producent chipów podał 75,2 miliarda dolarów przychodów z centrów danych za kwartał zakończony 26 kwietnia, co oznacza wzrost o 92% w porównaniu z poprzednim rokiem. Całkowite przychody kwartalne osiągnęły rekordowe 81,6 miliarda dolarów, zgodnie z wynikami z maja wynikami.
Te liczby nie ustanawiają chipów jako samodzielnej klasy inwestycyjnej. GPU to fizyczne aktywa, które stoją w obliczu technologicznego starzenia się i zależą od energii elektrycznej, sieci, pojemności centrów danych i wykorzystania przez klientów do generowania przychodów. Ich podaż nie ma również stałych mechanizmów emisji, które odróżniają Bitcoina.
Orędownik Bitcoina Pierre Rochard dokonał tego rozróżnienia w odpowiedzi na Cubana. Napisał, że produkcja chipów nie ma ani regulacji trudności, ani halvingów, a zatem „nie jest nowym bitcoinem”.
Prognoza Cubana następuje po jego wycofaniu się z Bitcoina
Najnowszy komentarz Cubana pojawia się niecałe trzy miesiące po tym, jak znacznie zmniejszył swoją ekspozycję na Bitcoina. Jak wcześniej informowało crypto.news, sprzedał około 80% swoich zasobów Bitcoina po utracie zaufania do narracji o zabezpieczeniu. Cuban powiedział, że Bitcoin „nie był zabezpieczeniem, jakiego się spodziewał” i „stracił sens”.
Nie porzucił wszystkich aktywów cyfrowych. Cuban powiedział, że nadal trzyma Ethereum, ponieważ uważa, że inteligentne kontrakty i zdecentralizowane finanse mają wyraźniejszą użyteczność. Jego komentarz z 16 sierpnia o chipach nie mówił, że zastępuje swoją pozostałą ekspozycję na krypto inwestycjami w sprzęt.
Co się stanie dalej
Najbardziej oczywistym testem przewidywania Cubana będzie to, czy finansowanie procesorów graficznych stanie się bardziej ustandaryzowane i dostępne poza wyspecjalizowanymi operatorami infrastruktury AI. Transakcje CoreWeave pokazują, że instytucjonalni pożyczkodawcy są już gotowi finansować infrastrukturę obliczeniową na skalę wielomiliardową i akceptować pewne ryzyko związane z przyszłą siłą zarobkową procesorów graficznych.
Na razie jednak „chip jako klasa aktywów” pozostaje przewidywaniem Cubana, a nie zdefiniowaną kategorią rynkową. Podstawowy trend jest mierzalny: Nvidia raportuje szybko rosnącą sprzedaż centrów danych, podczas gdy pożyczkodawcy finansują infrastrukturę opartą na procesorach graficznych w coraz większych transakcjach. To, czy te wydarzenia ostatecznie doprowadzą do powstania płynnego rynku przypominającego kryptowaluty, pozostaje niepotwierdzone.
