Bernstein utrzymał swoją ocenę „Outperform” dla Robinhood Markets z ceną docelową 160 dolarów, twierdząc, że działalność kryptowalutowa firmy rozszerzyła się poza handel na tokenizację i infrastrukturę rynkową.
Podsumowanie
- Bernstein utrzymał ocenę „Outperform” dla Robinhood i utrzymał cenę docelową 160 dolarów.
- Robinhood Chain przetworzył ponad 12 miliardów dolarów wolumenu DEX i ponad 150 milionów transakcji od czasu uruchomienia.
- Rothera obsłużyła ponad 3,5 miliarda kontraktów i wygenerowała 17 milionów dolarów przychodów w drugim kwartale.
- Bernstein stwierdził, że tokenizowane akcje, Robinhood Earn i infrastruktura giełdowa stają się kluczowymi czynnikami napędzającymi działalność kryptowalutową firmy.
Bernstein w nocie do klientów stwierdził, że najnowsze produkty kryptowalutowe Robinhood, w tym Robinhood Chain, tokenizowane akcje, Bitstamp i Robinhood Earn, tworzą nowe możliwości wzrostu poza tradycyjną działalnością handlową, jednocześnie wspierając długoterminową tezę inwestycyjną.
Akcje Robinhood zamknęły się w środę na poziomie 89,84 dolarów, co Bernstein wykorzystał do obliczenia około 78% wzrostu w stosunku do niezmienionej ceny docelowej 160 dolarów. W czwartek akcje spadły o 3,6% do 86,60 dolarów, co implikuje około 85% wzrostu w oparciu o cenę docelową firmy.
Robinhood Chain i tokenizowane akcje rozszerzają działalność kryptowalutową
Wśród produktów wyróżnionych w raporcie Bernstein wskazał Robinhood Chain jako jedną z największych inicjatyw kryptowalutowych firmy od czasu wejścia w tokenizację. Według brokera, blockchain przetworzył ponad 12 miliardów dolarów wolumenu na giełdach zdecentralizowanych i ukończył ponad 150 milionów transakcji od czasu uruchomienia.
Raport stwierdził również, że Robinhood Earn zgromadził ponad 200 milionów dolarów depozytów klientów. Tymczasem tokenizowane amerykańskie akcje są teraz dostępne za pośrednictwem Robinhood Wallet w ponad 120 krajach, rozszerzając zasięg firmy poza jej podstawową platformę maklerską.
Bernstein stwierdził, że najnowsze wydarzenia kontynuują strategię, którą Robinhood budował przez cały rok. W czerwcu firma argumentowała, że rynki prognoz stały się jednym z najszybciej rozwijających się biznesów Robinhood podczas Mistrzostw Świata FIFA, prognozując, że segment ten może wygenerować 586 milionów dolarów przychodów w 2026 roku w porównaniu z szacowanymi 150 milionami dolarów w 2025 roku.
W tym czasie Bernstein szacował, że rynki prognoz mogą stanowić około 17% przychodów transakcyjnych Robinhood i około 10% całkowitych przychodów firmy w przyszłym roku, wspierane przez większą aktywność klientów podczas głównych wydarzeń sportowych.
Rothera kontynuuje skalowanie rynków prognoz
Uwaga w najnowszym raporcie skupiła się również na Rothera, giełdzie Robinhood, która – według Bernsteina – nadal się rozwija od czasu uruchomienia w czerwcu.
Według analityków, Rothera przetworzyła dotychczas ponad 3,5 miliarda kontraktów, w tym 2,1 miliarda w samym drugim kwartale. Giełda wygenerowała 17 milionów dolarów przychodów w drugim kwartale i stała się trzecią co do wielkości giełdą rynków prognoz w Stanach Zjednoczonych – powiedział Bernstein.
W nocie badawczej napisano, że Robinhood spodziewa się, że z czasem więcej aktywności na rynkach prognoz przeniesie się na Rothera, kontynuując jednocześnie dystrybucję kontraktów na wydarzenia z giełd zewnętrznych. Bernstein dodał, że zarząd postrzega również giełdę jako potencjalną platformę business-to-business dla innych przyszłych sprzedawców kontraktów terminowych.
Broker wcześniej argumentował, że kontrolowanie większej części stosu handlowego pozwala platformom konsumenckim zatrzymać większą część ekonomiki transakcji. W raporcie badawczym z czerwca Bernstein stwierdził, że firmy z sektora kryptowalut, brokerzy i zakłady sportowe coraz częściej łączą funkcje maklerskie, giełdowe i rozliczeniowe, zamiast polegać na zewnętrznych dostawcach.
Własność Rothera przez Robinhood została przedstawiona jako jeden z przykładów tego trendu, obok podobnych działań Coinbase i DraftKings mających na celu budowę lub przejęcie większej części własnej infrastruktury handlowej.
Bernstein widzi infrastrukturę jako przewagę konkurencyjną
Poza wolumenami handlowymi Bernstein stwierdził, że strategia Robinhood coraz bardziej przypomina biznes infrastruktury finansowej, a nie brokera skupionego wyłącznie na transakcjach kryptowalutowych.
Analitycy pogrupowali Robinhood Chain, Bitstamp, Robinhood Earn i tokenizowane akcje jako produkty komplementarne, które z czasem mogą zdywersyfikować przychody. Raport jest następstwem wcześniejszych badań Bernsteina na temat Coinbase, w których firma argumentowała, że giełda również rozwija się poza handlem kryptowalutami poprzez tokenizowane akcje, rynki predykcyjne, infrastrukturę blockchain i narzędzia sztucznej inteligencji.
Chociaż firmy realizują różne strategie, Bernstein konsekwentnie twierdził, że platformy aktywów cyfrowych konkurują o to, aby stać się szerszymi rynkami finansowymi poprzez dodawanie infrastruktury, powiernictwa, tokenizacji i regulowanych produktów rynkowych obok tradycyjnych usług kryptograficznych.
Według analityków, posiadanie infrastruktury giełdowej może stawać się coraz bardziej wartościowe, ponieważ firmy starają się zatrzymać więcej przychodów z realizacji i rozliczeń w ramach własnych platform, zamiast polegać na zewnętrznych dostawcach.
Niepewność regulacyjna pozostaje częścią przypadku inwestycyjnego
Pomimo utrzymania pozytywnych perspektyw, Bernstein przedstawił kilka ryzyk, które mogą wpłynąć na działalność Robinhood.
Makler wskazał, że zmiany dotyczące płatności za przepływ zleceń pozostają ważnym czynnikiem, ponieważ model ten nadal w znaczący sposób przyczynia się do działalności maklerskiej Robinhood.
Bernstein zauważył również, że amerykańskie regulacje dotyczące aktywów cyfrowych nadal ewoluują. Analitycy stwierdzili, że Komisja Papierów Wartościowych i Giełd historycznie przyjmowała rygorystyczne podejście do platform handlu kryptowalutami, podczas gdy niepewność co do tego, czy niektóre aktywa cyfrowe powinny być klasyfikowane jako papiery wartościowe, nie została jeszcze w pełni rozwiązana.
Raport dodał, że branża aktywów cyfrowych pozostaje na wczesnym etapie rozwoju, co oznacza, że przyszłe decyzje regulacyjne mogą wpływać na tempo, w jakim firmy wprowadzają nowe produkty kryptograficzne i rozszerzają usługi tokenizacji.
Nawet przy tych ryzykach Bernstein utrzymał, że rozwijająca się działalność infrastrukturalna Robinhood i rosnące portfolio tokenizowanych produktów finansowych nadal wspierają jego ocenę Outperform i niezmieniony cel cenowy 160 USD.
