Projetos de criptomoedas gastaram aproximadamente US$ 638 milhões recomprando seus tokens nativos entre janeiro e 31 de agosto, de acordo com dados da Allium Labs citados pelo Financial Times.
Resumo
- Projetos de criptomoedas gastaram US$ 638 milhões em recompras de tokens este ano, superando o total comparável do ano passado.
- Hyperliquid e Pump.fun representaram quase 90% das recompras rastreadas, de acordo com dados gerais da Allium Labs.
- A Hyperliquid direciona 99% das taxas de negociação elegíveis para compras automatizadas de HYPE e queimas permanentes de tokens.
- A Sky gastou US$ 26 milhões em recompras de 2026, enquanto seu programa cumulativo permanece consideravelmente maior no geral.
- O framework proposto pela Lido ativa recompras apenas acima de limites de receita e limita as compras anuais a US$ 10 milhões.
O total aumentou 17% em relação aos US$ 545 milhões registrados no período correspondente de 2025. Os projetos gastaram apenas US$ 366.000 em todo o ano de 2024, mostrando como as recompras de tokens financiadas por receita se tornaram rapidamente parte das finanças descentralizadas.
Hyperliquid e Pump.fun representaram quase 90% do total de 2026. Seu domínio significa que o aumento mais amplo não representa adoção uniforme em todo o mercado de criptomoedas.
O valor anual também difere dos totais cumulativos de recompra. Os US$ 1,3 bilhão relatados pela Hyperliquid cobrem compras desde seu lançamento no final de 2024, enquanto o valor de US$ 638 milhões conta as recompras concluídas durante 2026 por vários projetos.
Hyperliquid domina as recompras de tokens de criptomoedas
A Hyperliquid opera o maior programa de recompra financiado por receita incluído no conjunto de dados. A plataforma de derivativos direciona 99% das taxas de negociação elegíveis para seu Fundo de Assistência, de acordo com sua documentação de protocolo.
O sistema converte taxas de negociação em HYPE por meio de compras automatizadas executadas como parte das operações de camada 1 da Hyperliquid. Os tokens comprados são então queimados, removendo-os permanentemente da oferta.
A Hyperliquid supostamente comprou e cancelou cerca de US$ 1,3 bilhão em HYPE desde seu lançamento em dezembro de 2024. Esse número cumulativo não deve ser adicionado ao total anual de US$ 638 milhões porque os dois valores cobrem períodos de medição diferentes.
O HYPE foi negociado perto de US$ 63,35 em 31 de agosto. O token havia ganho aproximadamente 70% no ano anterior, de acordo com o Financial Times. As recompras podem ter apoiado a demanda, mas não podem ser isoladas do crescimento das negociações, da atividade dos usuários e do sentimento mais amplo do mercado.
Uma análise anterior do sistema de recompra automatizado financiado por taxas da Hyperliquid descobriu que o Fundo de Assistência havia acumulado aproximadamente 28,5 milhões de HYPE até maio. A análise colocou sua taxa de recompra anualizada perto de 7% da capitalização de mercado no nível de receita vigente.
Pump.fun fornece o segundo grande motor de recompra
A Pump.fun usa receita de sua plataforma de lançamento de tokens, da exchange PumpSwap e de produtos de negociação para comprar PUMP. Seu mecanismo atual compromete 50% da receita designada para recompras e queimas de tokens por meio de um contrato inteligente bloqueado.
Durante a semana que terminou em 9 de agosto, a plataforma gastou aproximadamente US$ 5,02 milhões comprando e queimando 2,15 bilhões de PUMP. Seu programa cumulativo havia compensado cerca de 15,7% da oferta original do token até aquele ponto.
As compras continuaram junto com os lançamentos programados de tokens. Em julho, a Pump.fun distribuiu US$ 86,49 milhões em PUMP adquirido para 121 carteiras de equipe e investidores. As recompras reduzem a oferta, enquanto os desbloqueios tornam os tokens anteriormente restritos transferíveis. As duas forças, portanto, trabalham em direções opostas.
PUMP foi negociado perto de US$ 0,0015 em 31 de agosto. Seu desempenho mostra por que as recompra não devem ser tratadas como suporte garantido de preço. A receita da plataforma, os desbloqueios de tokens, a confiança do investidor e a demanda podem superar o programa de compra.
Sky e Lido seguem modelos diferentes
A Sky Protocol comprou aproximadamente US$ 26 milhões em SKY durante 2026, de acordo com o conjunto de dados anual da Allium. Seus gastos cumulativos com recompra são consideravelmente maiores porque o Smart Burn Engine começou a operar antes deste ano.
O painel oficial da Sky descreve o mecanismo como um sistema onchain que usa o excedente do protocolo para comprar SKY no mercado aberto. A governança reduziu a taxa de recompra em março, diminuindo os tamanhos individuais de compra e aumentando o intervalo entre as transações.
A Sky também afirma que as recompensas de staking são financiadas por meio de compras no mercado aberto, em vez de nova emissão de tokens. Essa estrutura conecta o excedente do protocolo à demanda por tokens sem aumentar o fornecimento máximo de SKY.
A estrutura NEST proposta pela Lido é mais condicional. As recompras seriam ativadas quando a receita anualizada excedesse US$ 40 milhões. A proposta original também exigia que o ETH fosse negociado acima de US$ 3.000, embora discussões posteriores considerassem desativar esse piso de preço separado.
A estrutura alocaria 50% da receita de staking acima da linha de base de US$ 40 milhões para compras de LDO. Inclui um limite diário de US$ 50.000 e um teto móvel de US$ 10 milhões em 12 meses. Esses são parâmetros de governança, não compromissos de gastos garantidos.
Recompras não podem garantir preços mais altos de tokens
As recompras de tokens criam um comprador recorrente e podem reduzir a oferta circulante quando os ativos comprados são queimados. No entanto, ao contrário das ações corporativas, os tokens de governança não fornecem necessariamente propriedade, dividendos ou reivindicações legais sobre os ativos do protocolo.
Os efeitos também dependem da execução. Tokens mantidos em um tesouro podem eventualmente retornar à circulação, enquanto tokens permanentemente queimados não podem. Os projetos podem alterar ou descontinuar programas discricionários por meio de decisões de governança.
Os resultados recentes foram mistos. A Hyperliquid combinou forte receita com desempenho positivo do HYPE, enquanto vários outros tokens permaneceram sob pressão apesar das compras recorrentes. O analista de criptomoedas Ansem argumentou anteriormente que as recompras não podem superar o fraco alinhamento da comunidade ou a demanda em declínio.
O próximo teste é se a receita de taxas permanece forte o suficiente para financiar compras durante períodos de negociação mais fracos. Os investidores também devem acompanhar se os tokens recomprados são queimados, mantidos ou redistribuídos e comparar as compras anuais com novas emissões e desbloqueios de insiders.
