Visão Geral
O ecossistema da Hyperliquid está se preparando para outra expansão, pois a Kinetiq apresenta a Elysium, uma camada de execução de alto desempenho projetada em torno de negociação, liquidez e integração mais estreita com a infraestrutura existente da Hyperliquid. Espera-se que a Elysium Hyperliquid L2 use HYPE como seu token nativo para gás, enquanto conecta aplicativos aos mercados à vista da HyperCore e aos perpétuos HIP-3.
O projeto chega em um ponto importante para a Hyperliquid. A HyperEVM já oferece aos desenvolvedores um ambiente compatível com EVM protegido dentro do ecossistema mais amplo da Hyperliquid, então a Elysium deve provar que outra camada de execução adiciona funcionalidade significativa em vez de simplesmente fragmentar a liquidez. A resposta proposta pela Kinetiq é focar em um ciclo de vida de ativos de ponta a ponta: novos tokens poderiam começar a ser negociados por meio de AMMs de cauda longa, progredir para liquidez mais profunda por meio de PropAMMs, alcançar os livros de ordens à vista da HyperCore e, eventualmente, suportar mercados perpétuos por meio do HIP-3.
Esse design faz da Elysium ser mais precisamente descrita como uma Camada 2 nativa de negociação do que uma cadeia puramente focada em derivativos. Também cria duas camadas econômicas distintas: HYPE alimentaria a execução de transações, enquanto parte da receita do sequenciador da Elysium pretende apoiar recompras e queimas de KNTQ. O teste chave virá após o lançamento, quando desempenho, liquidez e adoção por desenvolvedores puderem ser medidos.
Principais Conclusões
- A Kinetiq apresentou a Elysium como uma próxima Camada 2 focada na Hyperliquid, em vez de uma mainnet totalmente lançada.
- A Elysium é projetada para usar HYPE para gás e conectar liquidez com os mercados HyperCore e HIP-3.
- Sua principal proposta é um caminho integrado do lançamento de token à liquidez AMM, negociação à vista e perpétuos.
- A Elysium estende a utilidade existente do HYPE em vez de criar o primeiro caso de uso de gás do HYPE.
- O desempenho da mainnet e a fragmentação da liquidez permanecem como principais riscos de execução.
Por que a Elysium Hyperliquid L2 Existe?
Que Problemas a Elysium Está Tentando Resolver na HyperEVM?
A resposta direta é que a Elysium é projetada para fornecer um ambiente de execução focado em negociação com maior desempenho e um caminho de liquidez mais integrado.
A HyperEVM já permite que contratos inteligentes compatíveis com EVM operem dentro do ecossistema Hyperliquid e já usa HYPE como seu ativo de gás. Isso dá aos desenvolvedores acesso a aplicativos no estilo Ethereum, permanecendo conectados à Hyperliquid.
No entanto, aplicativos de negociação podem impor requisitos de desempenho mais exigentes do que contratos inteligentes de propósito geral.
AMMs, sistemas de market making de alta frequência e aplicativos que atualizam continuamente preços ou liquidez precisam de execução rápida e processamento de transações previsível. A arquitetura proposta da Elysium pela Kinetiq é destinada a otimizar especificamente para essas cargas de trabalho.
Portanto, a Elysium Hyperliquid L2 não é atraente simplesmente porque adiciona outro ambiente EVM. Seu valor depende se a especialização produz execução materialmente melhor para aplicativos que interagem continuamente com mercados.
Essas afirmações ainda exigem validação no mundo real. Throughput alvo, tempos de bloco e melhorias de custo de transação são ambições de design até que a rede esteja ativa em escala.
A Elysium Está Substituindo a HyperEVM?
Não.
As informações atuais indicam que a Elysium se tornará uma camada de execução adicional dentro do ecossistema Hyperliquid, em vez de uma substituição para a HyperEVM.
A HyperEVM permanece como o ambiente compatível com EVM de propósito geral ligado à Hyperliquid. A Elysium é mais focada em infraestrutura de negociação, AMMs, lançamentos de ativos e conexões com a liquidez da HyperCore.
Essa distinção importa porque ambientes de execução especializados podem coexistir se servirem a diferentes necessidades dos desenvolvedores.
Um aplicativo DeFi que exija ampla componibilidade de contratos inteligentes pode continuar usando a HyperEVM. Um aplicativo construído em torno de negociação de baixa latência ou market making especializado pode achar a Elysium mais atraente se as vantagens de desempenho prometidas forem entregues.
O risco é a duplicação.
Se aplicativos e usuários se dividirem em vários ambientes sem liquidez e mensagens contínuas, a Hyperliquid poderia acabar com mais infraestrutura, mas uma experiência de usuário menos unificada. Portanto, a Elysium precisa de forte conectividade com a HyperCore em vez de operar como um ecossistema isolado.
Como a Elysium Hyperliquid L2 se Conectará à HyperCore?
Como os Tokens Poderiam se Mover de AMMs para o Spot da HyperCore?
Uma das propostas mais interessantes da Elysium é um ciclo de vida mais contínuo para ativos recém-lançados.
Um token menor frequentemente enfrenta um caminho fragmentado para a liquidez. Ele pode inicialmente ser lançado por meio de um AMM, depois atrair formadores de mercado profissionais, e somente após atingir escala suficiente se tornar adequado para um mercado à vista centralizado ou baseado em livro de ordens.
A Elysium é projetada para aproximar esses passos dentro do ecossistema Hyperliquid.
O caminho proposto começa com AMMs de cauda longa, onde ativos menos estabelecidos podem estabelecer liquidez inicial. À medida que a atividade de negociação e a profundidade aumentam, os PropAMMs poderiam fornecer criação de mercado mais sofisticada. Ativos maduros poderiam então se conectar aos livros de ordens spot da HyperCore.
Essa estrutura poderia reduzir a separação entre a liquidez de tokens em estágio inicial e locais de negociação mais profundos.
Se funcionar, os desenvolvedores podem não precisar mais montar vários protocolos não relacionados para levar um ativo do lançamento à negociação spot líquida.
O Elysium Hyperliquid L2 funcionaria em vez disso como uma camada de integração alimentando mercados bem-sucedidos na HyperCore.
Como o HIP-3 Estende o Caminho para Perpétuos?
O HIP-3 adiciona a camada de derivativos a esse ciclo de vida do ativo.
A estrutura HIP-3 da Hyperliquid permite que construtores implantem mercados perpétuos sob condições definidas. Isso significa que um ativo ganhando liquidez spot suficiente poderia potencialmente progredir de um lançamento baseado em Elysium para mercados spot da HyperCore e eventualmente para negociação perpétua.
A estrutura resultante é:
AMM de cauda longa → PropAMM → spot HyperCore → perpétuos HIP-3.
É por isso que descrever Elysium puramente como um L2 nativo de derivativos perde parte da arquitetura.
A ideia mais ambiciosa é combinar formação spot e expansão de derivativos dentro de um ecossistema de negociação conectado.
Isso poderia ser valioso para formadores de mercado porque a liquidez spot e perpétua são frequentemente economicamente ligadas. Mercados spot profundos podem melhorar a descoberta de preços, enquanto derivativos fornecem hedge e alavancagem.
Mas a integração sozinha não garante mercados saudáveis. Tokens com negociação fina ainda podem sofrer com liquidez ruim, taxas de funding voláteis e criação de mercado concentrada.
Elysium pode tornar a criação de mercado mais contínua, mas não pode fabricar demanda sustentável.
Por que o Elysium usa HYPE como Gás?
O Elysium Cria Nova Utilidade para HYPE?
Ele estende a utilidade existente do HYPE em vez de criá-la do zero.
HYPE já é usado como o ativo de gás para HyperEVM. Portanto, o Elysium Hyperliquid L2 não deve ser descrito como dando ao HYPE seu primeiro caso de uso de camada de execução.
A interpretação mais precisa é que Elysium poderia expandir o número de transações e aplicações que exigem HYPE.
Se os desenvolvedores implantarem aplicações de negociação de alto volume no Elysium e os usuários interagirem ativamente com elas, a demanda adicional de execução poderia se traduzir em mais HYPE sendo necessário para taxas de transação.
Isso cria um efeito de ecossistema potencialmente útil: nova infraestrutura pode crescer a utilidade do HYPE enquanto permanece economicamente conectada à Hyperliquid.
A escala desse efeito dependerá, em última análise, do uso.
Uma rede pode designar um token como gás sem gerar demanda significativa se os volumes de transação permanecerem baixos. Adoção, não designação de token, determina se a utilidade se torna economicamente significativa.
Poderia o Elysium Enviar Atividade de Volta para a Hyperliquid?
Esta é uma das questões estratégicas mais importantes do projeto.
Redes de Camada 2 podem às vezes fragmentar a liquidez dos sistemas que elas foram projetadas para escalar. Os usuários movem ativos para o novo ambiente, aplicações capturam taxas lá e a liquidez fica dividida entre cadeias.
Elysium está tentando um modelo diferente.
Seu ciclo de vida de ativos proposto alimenta explicitamente a atividade de negociação para os mercados spot da HyperCore e perpétuos HIP-3. Se essa arquitetura funcionar, Elysium poderia funcionar como uma camada de geração de liquidez em vez de um destino concorrente.
Um token pode começar sua vida dentro de um AMM do Elysium, construir liquidez mais profunda e eventualmente gerar mais volume de negociação dentro da HyperCore.
Isso alinharia o sucesso do L2 com o ecossistema Hyperliquid mais amplo.
O modelo é conceitualmente atraente, mas o teste prático é se os usuários podem se mover entre esses ambientes sem atrito significativo. Pontes, atrasos de execução e garantias fragmentadas ainda podem enfraquecer a experiência mesmo quando os produtos são tecnicamente integrados.
Como o KNTQ Captura a Receita do Elysium?
Por que a Divisão da Receita do Sequenciador Importa?
Elysium introduz uma segunda camada de economia de token além das taxas de gás HYPE.
Sob a estrutura atualmente divulgada pela Kinetiq, espera-se que a receita do sequenciador seja dividida em três partes:
- 50% alocados para comprar KNTQ no mercado aberto e enviá-lo para o Hyperliquid Assistance Fund para queima;
- 25% distribuídos para aplicações que consomem blockspace do Elysium;
- 25% direcionados para o Tesouro da Kinetiq.
A maior alocação é, portanto, diretamente ligada a recompras e queimas de KNTQ.
Se Elysium gerar receita de transação significativa, isso cria um mecanismo através do qual o uso da rede poderia se traduzir em compras recorrentes de KNTQ no mercado.
A alocação de aplicativos também é notável porque tenta recompensar os desenvolvedores por gerar atividade, em vez de permitir que o operador do sequenciador capture toda a receita de taxas.
O modelo permanece dependente da geração real de receita. Um mecanismo de recompra e queima tem impacto econômico limitado se as taxas de rede permanecerem baixas.
HYPE vs. KNTQ: Qual é a diferença?
Os dois tokens têm papéis propostos diferentes.
TokenPapel no ElysiumCaminho Potencial de Captura de ValorHYPEGás nativoMais atividade de execução pode aumentar a demanda por gásKNTQToken do ecossistema Kinetiq50% da receita do sequenciador planejados para recompra e queima
HYPE está ligado à execução da rede.
KNTQ está ligado mais diretamente à economia do sequenciador.
Essa separação pode ajudar a Elysium a permanecer economicamente conectada à Hyperliquid, ao mesmo tempo em que dá à Kinetiq seu próprio mecanismo de captura de valor em nível de protocolo.
Os investidores devem, no entanto, evitar assumir que qualquer um dos mecanismos garante a valorização do token. O uso de gás, a receita do sequenciador e os preços dos tokens podem se mover de forma independente, dependendo da atividade, dos níveis de taxas, da oferta circulante e do sentimento do mercado.
O que poderia impedir o sucesso da Elysium?
A Elysium pode cumprir suas metas de desempenho?
Isso ainda não foi comprovado.
A Elysium foi anunciada como um ambiente de alto desempenho futuro, portanto, suas afirmações mais importantes ainda precisam de evidências na mainnet.
O desempenho deve, eventualmente, ser medido usando a taxa de transferência real de transações, tempos de bloco, transações com falha, taxas, estabilidade da rede e comportamento durante períodos de intensa atividade de mercado.
A infraestrutura de negociação é particularmente implacável.
Uma cadeia pode parecer rápida durante baixa atividade, mas ter dificuldades exatamente quando a volatilidade faz com que os traders mais precisem dela.
A credibilidade técnica da Elysium dependerá, portanto, da operação sustentada sob estresse, em vez de metas de transferência de destaque.
Outra camada poderia fragmentar a liquidez da Hyperliquid?
Sim.
Adicionar mais ambientes de execução sempre cria algum risco de que aplicativos, ativos e usuários sejam distribuídos em pools separados.
Isso poderia enfraquecer a liquidez se as integrações não forem perfeitas.
A Elysium Hyperliquid L2 é especificamente projetada para reduzir esse risco, conectando AMMs com os mercados à vista e HIP-3 da HyperCore, mas o design ainda precisa funcionar operacionalmente.
Os usuários devem ser capazes de acessar os mercados sem transferências de ativos confusas ou pontes desnecessárias. Os desenvolvedores precisam de infraestrutura confiável, e os formadores de mercado precisam de incentivo econômico suficiente para fornecer liquidez em diferentes locais.
Se essas condições não forem atendidas, a Elysium poderia adicionar complexidade arquitetônica sem entregar melhorias significativas.
O verdadeiro teste da Elysium é se ela pode unir à vista e perpétuos
A Elysium é mais interessante como um experimento de arquitetura de negociação do que como outro anúncio de que um ecossistema cripto está ganhando uma Camada 2.
A Hyperliquid já tem a HyperEVM para aplicativos compatíveis com EVM e a HyperCore para negociação de alta performance à vista e perpétua. O propósito da Elysium, portanto, não é preencher uma ausência óbvia, mas criar um caminho mais especializado entre a criação de ativos e os mercados de negociação maduros.
A Elysium Hyperliquid L2 propõe um ciclo de vida em que novos tokens podem começar em AMMs de cauda longa, ganhar liquidez mais profunda por meio de PropAMMs, alcançar os livros de ordens à vista da HyperCore e, eventualmente, suportar mercados perpétuos por meio do HIP-3. Se esse pipeline funcionar sem problemas, poderia reduzir um dos problemas persistentes da negociação de cripto: a liquidez se fragmentando em plataformas de lançamento separadas, AMMs, locais à vista e mercados de derivativos.
Sua economia também tenta permanecer ligada ao ecossistema mais amplo. HYPE alimentaria o gás, enquanto KNTQ poderia capturar parte da receita do sequenciador por meio de recompras e queimas planejadas.
Mas nenhum desses mecanismos garante sucesso.
A Elysium ainda precisa provar seu desempenho sob carga real de negociação, atrair desenvolvedores e formadores de mercado, e demonstrar que uma camada de execução adicional aumenta, em vez de dividir, a liquidez da Hyperliquid.
Esse é o verdadeiro parâmetro. A Elysium não precisa mostrar que a Hyperliquid pode lançar outra L2. Ela precisa provar que os mercados à vista e perpétuos podem operar como partes de uma infraestrutura de negociação contínua.
Fontes
https://github.com/dzmbs/hyperliquid-docs/blob/main/docs/for-developers/hyperevm.md
Aviso de risco: Este artigo é apenas para referência e não constitui aconselhamento de investimento. O mercado de criptomoedas é altamente volátil. Por favor, tome decisões com cautela com base em suas circunstâncias individuais.
