Os depósitos de RWA em plataformas descentralizadas de empréstimo e negociação atingiram US$ 7,4 bilhões durante o segundo trimestre de 2026, mais que triplicando em relação aos US$ 2,3 bilhões de um ano antes, de acordo com um relatório da CoinShares de 6 de agosto produzido com a Token Terminal.
Resumo
- Os depósitos de RWA mais que triplicaram de US$ 2,3 bilhões para US$ 7,4 bilhões em um período de um ano.
- O volume à vista de ativos tokenizados aumentou 220%, enquanto a atividade mais ampla de exchanges descentralizadas caiu aproximadamente 70% ao ano.
- Quase 70% do colateral de RWA implantado permaneceu em mercados de empréstimo baseados em Ethereum durante o período.
- A TradeXYZ registrou crescimento de volume de aproximadamente vinte vezes, à medida que a demanda por mercados de futuros perpétuos tokenizados se expandiu mundialmente.
- Ações tokenizadas atingiram aproximadamente US$ 2,2 bilhões, deixando a adoção minúscula em comparação com os mercados de ações globais em geral.
O aumento ocorreu enquanto os depósitos totais de DeFi caíram aproximadamente 15% entre o segundo trimestre de 2025 e o de 2026. A negociação à vista de ativos do mundo real tokenizados também subiu cerca de 220%, enquanto o volume agregado de exchanges descentralizadas caiu cerca de 70%.
A CoinShares disse que a divergência apoia sua visão de que a tokenização está se tornando "estrutural, não cíclica". Os números mostram um uso mais forte de ativos tokenizados durante um período mais fraco para os mercados de criptomoedas. No entanto, eles não estabelecem que a demanda se tornou independente dos ciclos de mercado.
O relatório cobre fundos tokenizados distribuídos, ações e commodities que podem ser movidos para carteiras externas. Ele exclui ativos representados principalmente em redes como Canton e Provenance, o que significa que os resultados não medem todos os projetos de tokenização institucional.
Depósitos de RWA mostram ativos indo além da emissão
O valor onchain de fundos, ações e commodities tokenizados já havia ultrapassado US$ 40 bilhões antes do relatório mais recente. Os US$ 7,4 bilhões depositados em plataformas de empréstimo e exchanges descentralizadas fornecem uma medida separada de ativos sendo usados após a emissão.
Os investidores podem depositar fundos tokenizados como garantia e tomar emprestado stablecoins sem vender a posição subjacente. A garantia que rende juros pode continuar gerando renda enquanto apoia um empréstimo, reduzindo o custo de oportunidade associado ao bloqueio de capital.
Fundos tokenizados de Tesouro e multestratégia forneceram grande parte do crescimento. A CoinShares citou JTRSY, BUIDL da BlackRock e sUSDS da Sky entre os maiores contribuintes. Produtos de crédito privado incluíram JAAA, PRIME, syrupUSDC e syrupUSDT.
Produtos neutros em delta, como o sUSDe da Ethena, também contribuíram. Esses instrumentos carregam riscos diferentes dos fundos de Tesouro, pois os retornos podem depender de financiamento de derivativos, gestão de garantias e contrapartes, em vez de apenas títulos do governo.
Como relatado anteriormente, produtos de Tesouro tokenizados estão cada vez mais servindo como garantia ativa em DeFi. A mudança dá aos ativos tokenizados utilidade além de manter e transferir uma representação onchain.
A distinção importa porque a capitalização de mercado apenas mede o valor em circulação. Os depósitos mostram quanto capital foi movido para aplicações financeiras, embora um ativo possa aparecer em vários protocolos ou interagir com múltiplos contratos.
Ethereum controla a maior parte da liquidez de garantias tokenizadas
Quase 70% dos depósitos de RWA cobertos pelo relatório foram alocados em plataformas de empréstimo baseadas em Ethereum. Plataformas estabelecidas, incluindo Aave e Morpho, beneficiaram-se de maior liquidez de stablecoins, redes maiores de tomadores e histórico operacional mais longo.
Plasma classificou-se como o segundo maior ecossistema, ajudado pela expansão da Aave além do Ethereum. Solana veio em seguida, com grande parte de sua atividade de garantias concentrada na Kamino.
Essa concentração ilustra um efeito de rede. Tomadores preferem mercados que oferecem liquidez abundante e taxas competitivas. Credores preferem locais onde já existe demanda por empréstimos. Novas redes devem atrair ambos os grupos enquanto estabelecem infraestrutura confiável.
A liderança do Ethereum não significa que redes concorrentes não possam ganhar participação. Custos mais baixos e execução mais rápida podem atrair usuários de varejo e traders de alta frequência. No entanto, mover garantias para uma nova rede também introduz considerações sobre pontes, liquidez e contratos inteligentes.
Em cobertura relacionada, Aave expandiu o empréstimo de ativos tokenizados além do Ethereum por meio de sua implantação na Avalanche. A expansão mostra que protocolos estabelecidos podem exportar liquidez e infraestrutura de risco, em vez de exigir que novos ecossistemas construam mercados de empréstimos do zero.
O ângulo dos EUA permanece central porque muitos produtos líderes detêm títulos do Tesouro dos EUA, crédito privado ou ações. Seus tokens podem ser liquidados em blockchains públicas, mas os direitos dos investidores ainda dependem de emissores, custodiantes, restrições de transferência e leis de valores mobiliários aplicáveis.
Negociação de ativos tokenizados cresceu enquanto o volume geral de DEX caiu
A negociação à vista de ativos tokenizados aumentou aproximadamente 220% ano a ano, apesar de uma contração de cerca de 70% na atividade total de exchanges descentralizadas. O mercado de RWA partiu de uma base muito menor, tornando o crescimento percentual mais fácil do que em mercados cripto estabelecidos.
Os produtos de ouro tokenizado XAUT e PAXG geraram uma grande parcela da atividade à vista. Os traders os usaram para ajustar a exposição durante mudanças no preço do ouro. O sUSDe da Ethena também contribuiu após a liquidez migrar do Uniswap v3 para o Uniswap v4.
Ethereum e Solana foram responsáveis pela maior parte do volume à vista de RWA. Arbitrum, Base e BNB Chain não desenvolveram atividade comparável durante o período medido, de acordo com a CoinShares.
Ações tokenizadas foram a categoria de crescimento mais rápido em número de detentores. Como relatado anteriormente, Solana capturou a maior parte da atividade inicial de negociação de xStocks após o lançamento da plataforma em 2025.
A CoinShares estimou que aproximadamente US$ 2,2 bilhões em ações foram tokenizados. Isso ainda é um valor pequeno em comparação com um mercado de ações global avaliado em mais de US$ 100 trilhões.
O relatório comparou o estágio das ações tokenizadas com as stablecoins em 2019. Isso é uma analogia, não uma previsão. A adoção de stablecoins não garante que as ações tokenizadas seguirão o mesmo caminho de crescimento, particularmente porque as ações envolvem direitos de acionistas, ações corporativas e restrições de acesso ao mercado.
Perpétuos de RWA atraem capital comprometido
A atividade de RWA também se expandiu em plataformas de perpétuos descentralizados. TradeXYZ, um local focado em RWA construído na Hyperliquid, registrou crescimento de volume de aproximadamente vinte vezes após o lançamento.
A negociação centrou-se em petróleo, metais preciosos, S&P 500, Nasdaq 100 e principais ações de tecnologia e semicondutores. Esses mercados oferecem exposição contínua de preços fora do horário de funcionamento das bolsas tradicionais.
Perpétuos geralmente não fornecem propriedade da ação ou commodity referenciada. Os traders depositam garantias, geralmente stablecoins, e recebem exposição alavancada aos movimentos de preços por meio de contratos derivativos.
O interesse em aberto aumentou junto com o volume de negociação. Isso fornece evidências de que o capital permaneceu em posições em aberto, em vez de apenas gerar rajadas curtas de rotatividade. No entanto, o interesse em aberto também introduz riscos de liquidação e alavancagem.
A Hyperliquid liderou os aplicativos estudados pela CoinShares em receita absoluta. Ela captura valor tanto na camada de aplicação de negociação quanto na de liquidação, porque sua exchange opera em sua própria infraestrutura.
Apesar do crescimento dos RWAs, as receitas de aplicações em plataformas de empréstimo e negociação caíram ano a ano. A atividade cripto nativa ainda gera a maior parte da receita, então o segmento de RWAs em expansão ainda não era grande o suficiente para compensar a desaceleração mais ampla.
O que vem a seguir para ativos tokenizados?
A CoinShares espera que utilidade, consolidação, monetização, especialização e desenvolvimento de produtos moldem os próximos 18 meses. Esses resultados permanecem como a perspectiva da empresa, não desenvolvimentos confirmados.
O crescimento de curto prazo dependerá de os ativos tokenizados conseguirem sustentar a demanda por empréstimos, a liquidez do mercado secundário e a atividade de derivativos sem depender fortemente de incentivos. O crescimento da receita também será importante, pois depósitos crescentes não criam automaticamente aplicações lucrativas.
O mercado está se dividindo entre produtos institucionais e de varejo. O BUIDL da BlackRock tinha saldos médios de carteira medidos em milhões de dólares, enquanto ações tokenizadas atraíam participações médias menores e crescimento mais rápido de usuários.
Os rendimentos dos produtos estudados variaram de aproximadamente 3,2% a 5,5%. Os produtos de títulos públicos ocuparam a extremidade inferior, enquanto crédito privado, cofres de empréstimo e estratégias de financiamento ofereceram retornos mais altos, juntamente com riscos adicionais.
Como o crypto.news relatou, o Standard Chartered projetou US$ 4 trilhões em ativos tokenizados até 2028. Esse número é uma previsão externa, não uma estimativa da CoinShares ou um resultado de mercado garantido.
A evidência mais sólida é histórica: depósitos de RWAs, atividade à vista e uso de derivativos expandiram durante o ano medido. Se a tendência continuará dependerá de liquidez, regulação, aplicabilidade legal e do desempenho das plataformas que detêm os fundos dos investidores.
Perguntas frequentes
O que são depósitos de RWAs?
Depósitos de RWAs são fundos, ações ou commodities tokenizados colocados em aplicações descentralizadas de empréstimo ou negociação. Eles podem servir como garantia, fornecer liquidez ou apoiar outras transações financeiras.
Qual foi o tamanho dos depósitos de RWAs no 2º trimestre de 2026?
A CoinShares e a Token Terminal mediram US$ 7,4 bilhões em depósitos, acima dos US$ 2,3 bilhões durante o segundo trimestre de 2025.
Por que o Ethereum detém a maior parte da garantia de RWAs?
O Ethereum possui protocolos de empréstimo estabelecidos, liquidez profunda em stablecoins e uma grande base de tomadores. Esses fatores facilitam o uso produtivo de ativos tokenizados.
Os perpétuos de ações tokenizadas fornecem propriedade de ações?
Não. Futuros perpétuos normalmente fornecem exposição alavancada ao preço de uma ação sem propriedade, direitos de voto ou reivindicação direta sobre as ações subjacentes.
O crescimento dos RWAs aumentou a receita de aplicações DeFi?
Não o suficiente para reverter o declínio mais amplo. A CoinShares descobriu que a receita geral de aplicações de empréstimo e negociação caiu porque a atividade cripto nativa ainda representa a maior parte do volume de negócios.
