Оригинал｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор｜Wenser (@wenser 2010 )
Недавно французская Amundi, крупнейшая управляющая компания Европы с активами под управлением в 2,9 триллиона долларов, раскрыла, что увеличила долю акций Strategy на 148%, в настоящее время владея 1,32 миллиона акций на сумму 127,7 миллиона долларов. Оглядываясь на недавние данные, несмотря на постоянные колебания BTC, цены на ряд крипто-акций не впечатляют, но многие институциональные инвесторы все же выбирают покупку вопреки тренду, ожидая прибыли от отскока рынка.
Сейчас широко распространены разговоры о "банкротстве модели DAT" и "крахе институциональной крипто-веры", но обязательные ежеквартальные отчеты 13F, подаваемые в SEC, показывают правду о временном лаге — группа инвестиционных институтов с активами в сотни миллиардов и триллионы долларов тихо наращивает свои позиции в своем собственном темпе. Odaily Planet Daily в этой статье кратко рассмотрит соответствующие активы и некоторых репрезентативных институциональных инвесторов.
Strategy (MSTR): докупают управляющие гиганты и паевые фонды
MSTR — это акция с самыми надежными данными в этом раунде институциональных покупок: покупатели включают управляющие компании, крупные банки, паевые фонды и другие институты.
Упомянутая в начале статьи Amundi с примерно 1,32 миллиона акций — это не результат последовательных односторонних покупок; в первом квартале этого года она сократила позицию в акциях Strategy почти на 90%, а во втором квартале докупила на основе низкой базы в примерно 530 тысяч акций, ведь рынок криптовалют в первом квартале был просто отчаянным, и управляющим гигантам тоже нужно действовать с учетом обстановки.
Управляющий гигант Vanguard через свой фонд VOE ранее 20 июля объявил о покупке 83 093 акций MSTR на сумму 8,16 миллиона долларов, увеличив позицию до 2,12 миллиона акций на сумму 209 миллионов долларов; 27 июля его фонд VTSAX увеличил позицию на 529 100 акций MSTR на сумму 50 миллионов долларов, доведя ее до 10,5 миллиона акций на сумму 994 миллиона долларов.
Четвертая по величине управляющая компания в мире State Street Corporation недавно раскрыла, что увеличила позицию на 506 635 акций MSTR на сумму около 51 миллиона долларов, общая позиция достигла 7,52 миллиона акций на сумму около 758 миллионов долларов, увеличившись на 7,2%.
Крупнейшая в мире компания по управлению активными фондами Capital Group с активами под управлением в 3,3 триллиона долларов через свой Growth ETF (CGGR) в июле раскрыла покупку 80 240 акций MSTR на сумму 7,78 миллиона долларов, увеличив позицию до 1,66 миллиона акций на сумму 161,39 миллиона долларов.
Пятая по величине управляющая компания Нидерландов Robeco в июле раскрыла, что увеличила позицию в MSTR на 11%, общая позиция достигла 133 755 акций на сумму 13,1 миллиона долларов.
Корейские управляющие компании также являются одними из основных покупателей MSTR: вторая по величине управляющая компания Кореи Mirae Asset Global Investments с активами под управлением в 845 миллиардов долларов в июле раскрыла покупку 25 573 акций MSTR на сумму 2,42 миллиона долларов, увеличив позицию до 135 951 акции на сумму 12,87 миллиона долларов.
Помимо управляющих компаний, заслуживают внимания и покупки банков и паевых фондов.
Среди крупных банков: второй по величине банк Швеции Svenska Handelsbanken AB с активами в 132,5 миллиарда долларов ранее увеличил позицию на 23 829 акций MSTR на сумму 2,21 миллиона долларов, общая позиция достигла 106 522 акций на сумму 9,92 миллиона долларов; третий по величине банк Швеции Swedbank AB ранее увеличил позицию на 8278 акций Strategy, общая позиция достигла 90 590 акций на сумму 8,81 миллиона долларов; Bank of New York Mellon недавно раскрыл покупку 14 630 акций Strategy на сумму 1,45 миллиона долларов, общая позиция увеличилась до 1,02 миллиона акций на сумму 102,4 миллиона долларов; National Bank of Canada увеличил позицию в MSTR до 1,2 миллиона акций, почти удвоив ее, стоимость позиции — 116 миллионов долларов; Citibank увеличил позицию на 238 538 акций, стоимость позиции достигла 90,5 миллиона долларов; североевропейский банковский гигант Nordea, австрийский банковский гигант Raiffeisen Bank International и другие европейские банки также увеличили свои позиции в MSTR на суммы от сотен тысяч до миллионов долларов.
Что касается паевых фондов, пенсионная система штата Мичиган с активами под управлением более 100 миллиардов долларов недавно раскрыла, что увеличила позицию в MSTR с примерно 5800 акций до 14 000 акций, рост на 141%, рыночная стоимость около 1,22 миллиона долларов; пенсионный фонд государственных служащих Луизианы увеличил позицию в MSTR до 21 300 акций на сумму 2,13 миллиона долларов; пенсионный фонд полиции и пожарных Нью-Джерси недавно увеличил позицию в MSTR до 49 055 акций на сумму 4,66 миллиона долларов.
Хотя абсолютные суммы этих покупок невелики, тот факт, что такие публичные пенсионные фонды, для которых фидуциарная ответственность является приоритетом, готовы расширять свой риск на активы BTC, имеет большее сигнальное значение, чем сами средства.
Bitmine (BMNR): от хедж-фондов до управляющих гигантов
Как ведущая акция казначейства Ethereum, рыночные показатели BMNR оставляют желать лучшего.
После того как в первом квартале два количественных фонда Citadel Advisors и Susquehanna International вложили более 100 миллионов долларов в покупку, во втором квартале основными покупателями стали крупные управляющие компании и индексные фонды.
BlackRock в настоящее время является крупнейшим институциональным акционером BMNR, владея 27 297 100 акций на конец июня этого года;
State Street Corp. на конец второго квартала владел 8,74 миллиона акций BMNR, уверенно войдя в десятку крупнейших акционеров;
Ark Invest Кэти Вуд на конец второго квартала владел 5,7 миллиона акций, но в конце июля продал около 121 000 акций Bitmine на сумму 2 миллиона долларов.
Самое примечательное во втором квартале — включение Bitmine в индекс Russell, что вызвало обязательные крупные покупки со стороны пассивных индексных фондов и ETF многих гигантов; сейчас это вряд ли можно считать "осознанными покупками управляющих гигантов".
Circle (CRCL): паевые фонды, управляющие гиганты, международные банки и Кэти Вуд действуют
По линии CRCL действуют оба типа капитала.
Пенсионный фонд государственных служащих Калифорнии CalPERS во втором квартале создал новую позицию в Circle, купив в общей сложности 139 507 акций на сумму около 13,31 миллиона долларов; масштаб — десятки миллионов долларов, направление консервативное, но отношение ясное.
В первом квартале многие фонды также делали ставки: согласно данным за последний квартал, Southpoint Capital Advisors ранее увеличил долю на 175%, примерно 2,1 миллиона акций на сумму около 200 миллионов долларов; Jane Street увеличила позицию более чем в десять раз, примерно 1,94 миллиона акций на сумму около 185 миллионов долларов; Morgan Stanley увеличил позицию на 241%, примерно 3,52 миллиона акций на сумму около 336 миллионов долларов.
Во втором квартале, несмотря на медленный прогресс законопроекта CLARITY, больше институтов решили покупать нарратив Circle как "крипто-банковского и платежного гиганта".
Норвежский государственный пенсионный фонд потратил 131,8 миллиона долларов на покупку 2 105 378 акций;
Швейцарский национальный банк владеет примерно 418 900 акций на сумму около 26,23 миллиона долларов США;
Korea Investment CORP также купила 65 443 акции на сумму около 4,1 миллиона долларов США;
BlackRock даже напрямую увеличил свою долю на 65,35%, доведя общую позицию до 8,4 миллиона акций.
ARK Invest также активно действует с этим активом: последняя операция была совершена 7 августа, когда через свой фонд ARKK было куплено 313 764 акции Circle по цене 66,67 доллара за акцию, что составляет около 20,92 миллиона долларов. Согласно предыдущим данным, по состоянию на 31 июля ARK Innovation ETF входил в десятку крупнейших позиций с долей 3,82% акций Circle, занимая 8-е место.
Coinbase (COIN): пассивная покупка Vanguard, ARK Invest покупает на падении и торгует на колебаниях
Крупнейшим институциональным акционером COIN в настоящее время является Vanguard, размер позиции которого в течение многих лет составляет десятки миллионов акций и рыночную стоимость в несколько миллиардов долларов. Происхождение таких позиций довольно ясно: COIN уже входит в основные индексы, такие как S&P 500, и индексные фонды и ETF, управляемые Vanguard, покупают пассивно в соответствии с весом, а размер следует за изменениями рыночной капитализации, что не означает активного решения управляющего "сейчас пора увеличивать позицию".
BlackRock и State Street также постоянно входят в число крупнейших акционеров COIN, логика аналогична Vanguard. Действительно активные увеличения позиций в настоящее время в основном исходят от ротации внутри сектора таких тематических фондов, как ARK, а не от новых покупок традиционных крупных управляющих компаний.
А выбор ARK Invest — покупать COIN на падении и иногда совершать краткосрочные сделки, последняя операция была совершена 7 августа: потрачено около 9,16 миллиона долларов на покупку 59 668 акций Coinbase по цене 153,6 доллара за акцию. По состоянию на 31 июля ARK Innovation ETF входил в десятку крупнейших позиций с долей 4,54% акций Coinbase, занимая 5-е место.
Robinhood (HOOD): пенсионные фонды увеличивают позиции небольшими партиями, институциональная доля превышает 90%
Доля институциональных инвесторов в HOOD уже превышает 93%, что делает его самым институционализированным среди этих активов.
Данные 13F за первый квартал этого года показывают, что Муниципальный пенсионный фонд Иллинойса увеличил позицию на 19,3%, доведя её до 74 000 акций на сумму около 5,14 миллиона долларов; Empowered Funds увеличил позицию на 46,7%, до примерно 50 000 акций. Эти отдельные суммы невелики, но более показательной является широта: множество небольших и средних пенсионных фондов и банковских управляющих одновременно немного увеличивают позиции, что говорит о том, что HOOD уже вошёл в стандартный пул консервативных средств, а не является альтернативным активом, требующим специального одобрения.
ARK также увеличила позицию в HOOD примерно на 1,19 миллиона акций в первом квартале. Согласно надёжным данным, по состоянию на 31 июля ARK Innovation ETF также включал 3,54% акций Robinhood в десятку крупнейших позиций, занимая 9-е место.
Block (XYZ): BlackRock немного сократил позицию во втором квартале, Вуд пик (Cathie Wood) строит позицию волнами
Что касается акций Block, наиболее примечательным является действие BlackRock во втором квартале — согласно последним раскрытиям, BlackRock владеет примерно 41 573 031 акцией Block на сумму около 3,1596 миллиарда долларов; по сравнению с первым кварталом он фактически немного сократил позицию на 665 843 акции Block.
Вуд пик (Cathie Wood) проявляет особую склонность к этой акции: данные торгов за середину июля показывают, что ARK купила около 72 000 акций Block на сумму около 5,63 миллиона долларов; 6 августа ARK Invest снова раскрыла покупку 267 676 акций Block на сумму около 21 миллиона долларов. Стоит отметить, что ARK Invest при снижении рынка может соответственно сокращать позиции и продавать, действуя достаточно гибко.
Bullish (BLSH): Вуд пик (Cathie Wood) в авангарде, управляющие компании следуют
BLSH недавно вышел на биржу, и институциональные позиции в основном сосредоточены в последних двух кварталах.
ARK Invest под руководством Вуд пик (Cathie Wood) является одним из первых и наиболее решительных покупателей: в первом квартале размер позиции превысил 160 миллионов долларов.
Massachusetts Trust (MFS) и Sumitomo Mitsui Trust Bank также создали новые позиции на сумму около ста миллионов долларов каждая, направление совпадает с ARK.
Вариантов в секторе не так много, выбирайте лидеров
Обобщая вышеизложенную информацию, большинство инвестиционных институтов, исходя из управления рисками, стабильности доходности и требований пассивного удержания фондов, в основном выбирают инвестиционную стратегию "акции-лидеры + небольшое количество альтернатив".
Можно выделить следующие закономерности:
- Действительно активные увеличения позиций сосредоточены в тематических фондах, таких как ARK, и некоторых хедж-фондах; они часто корректируют позиции, имеют чёткое направление и готовы продолжать покупать на падении.
- Гиганты индексных фондов, такие как Vanguard, BlackRock и State Street, присутствуют в списках акционеров почти каждого актива, но это скорее пассивные покупки в соответствии с весом в индексе, и не следует просто интерпретировать это как "институты настроены оптимистично".
- Действия пенсионных фондов, хотя и небольшие по сумме, расширяются по охвату: государственные фонды Мичигана, Иллинойса и Калифорнии почти одновременно появились в списках увеличения позиций в криптоакциях, что указывает на то, что криптоактивы принимаются всё большим числом институтов с крайне низкой толерантностью к риску и консервативным стилем инвестирования как допустимый класс активов.
Для розничных инвесторов: файлы 13F имеют задержку раскрытия в 45 дней, корректировки позиций институтов крайне гибки и изменчивы, поэтому предыдущая информация о позициях может служить только справочным материалом для инвестиций, а не прямым "копированием сделок", особенно таких гибких и часто торгующих на колебаниях игроков, как Вуд пик (Cathie Wood).
Более важным является сигнал, который передаёт совокупность движений различных институциональных средств — в оценке дна рынка и выборе вариантов в секторе институты более основательны и проницательны, чем розничные инвесторы. (Если в конкретных данных есть ошибки или пропуски, или есть более подробные версии, приветствуются отзывы читателей)
