Директор по исследованиям цифровых активов ARK Invest Лоренцо Валенте заявил 28 июля, что криптовалюта вступает в самую глубокую фазу консолидации, при этом доходы и инвестиции направляются в меньшее количество компаний.
Резюме
- Hyperliquid и Pump.fun генерируют 67% доходов приложений, согласно анализу исследователя ARK Лоренцо Валенте.
- В отчете ARK за первый квартал зафиксировано снижение доходов приложений на 23% по сравнению с предыдущим кварталом до примерно 485 миллионов долларов по всем протоколам.
- Заявление Storj о банкротстве по Главе 11 и закрытие BitMEX являются недавними свидетельствами ускоряющегося давления консолидации в отрасли.
Он сказал, что Hyperliquid и Pump.fun составляют 67% доходов приложений, а добавление Ethena поднимает долю трех крупнейших до почти 80%.
Валенте ожидает больше слияний и поглощений, заявлений о банкротстве по Главе 11, закрытий и приобретений, ориентированных на таланты, в ближайшие месяцы. Он также утверждал, что концентрация доходов достигла рекордных уровней в приложениях, промежуточном программном обеспечении и сетях первого уровня. Однако в его посте не были указаны набор данных, определения категорий или период измерения, стоящие за этими цифрами.
Данные ARK Invest показывают концентрацию доходов приложений
Отчет ARK за первый квартал 2026 года по DeFi предоставляет более ранние доказательства концентрации, хотя его цифры отличаются от более нового поста Валенте. В отчете говорится, что общий доход приложений снизился примерно на 23% по сравнению с предыдущим кварталом до примерно 485 миллионов долларов. Hyperliquid принес около 145 миллионов долларов, Pump.fun — 123 миллиона долларов, а Axiom — 58 миллионов долларов в течение квартала.
Эти три приложения, а не только Hyperliquid и Pump.fun, составляли примерно 67% отслеживаемого дохода приложений по состоянию на 31 марта. Разница не обязательно противоречит июльским цифрам Валенте, поскольку он мог использовать более новый период или другую классификацию. Это означает, что доли в 67% и 80% должны оставаться приписанными его анализу, а не представляться как независимо подтвержденные измерения.
Текущие публичные панели также показывают, почему методология имеет значение. DefiLlama фиксирует 37,46 миллиона долларов дохода протокола за 30 дней для Hyperliquid и 20,32 миллиона долларов для Pump.fun. Для Ethena он фиксирует 14,41 миллиона долларов комиссий, но только около 42 365 долларов удержанного дохода протокола после затрат. Валовой доход, комиссии и доход, удерживаемый протоколом, не являются взаимозаменяемыми показателями.
Недавние банкротства и закрытия подтверждают предупреждение
Storj Labs подала заявление о добровольном банкротстве по Главе 11 26 июля в Суде по делам о банкротстве США Северного округа Западной Виргинии по делу 5:26-bk-00512. Storj заявила, что планирует продолжать работу своей сети хранения данных, одновременно урегулируя старые обязательства под надзором суда.
Отдельно BitMEX заявила, что закроет свою биржу 23 сентября после того, как материнская компания HDR Global Trading завершила стратегический обзор. Официальное уведомление о прекращении деятельности BitMart остановило новые регистрации и депозиты с 26 июля. BitMart планирует завершить торговлю 26 августа и прекратить работу платформы 31 января 2027 года.
Архив мертвых проектов RootData за 2026 год содержит 99 проектов, которые объявили о закрытии, вступили в банкротство или оставались недоступными в течение длительного времени. Эта общая сумма дает более широкий контекст, но не должна описываться как 99 банкротств, поскольку база данных объединяет несколько типов неудач и бездействия.
Как сообщалось ранее, ZeroLend также объявил о закрытии в феврале, сославшись на риски устойчивости, ликвидности и операционные риски. Вместе эти случаи показывают, что закрытия происходят как на централизованных биржах, так и в кредитных протоколах и инфраструктурных бизнесах, а не в рамках одного сегмента рынка.
Слияния и поглощения в криптосфере нацелены на устоявшуюся инфраструктуру
Консолидация также происходит через поглощения. Payward, материнская компания Kraken, 27 июля согласилась приобрести бизнес Magic Labs по предоставлению кошельков как услуги. Приобретенная инфраструктура поддерживала более 60 миллионов кошельков, объем стейблкоинов свыше 10 миллиардов долларов и около 200 000 разработчиков, согласно релизу компании.
Сделка добавит встроенные некастодиальные кошельки в Payward Services. Финансовые условия не раскрываются, и стороны ожидают закрытия в течение нескольких недель при соблюдении обычных условий. Как сообщалось crypto.news, сделка дает Payward готовый стек кошельков и базу разработчиков, а не требует от группы создавать их самостоятельно.
В смежном освещении доходы и объем Pump.fun оставались ниже уровней 2025 года, несмотря на изменения в продуктах и комиссионной политике. Этот контраст соответствует более широкому аргументу Валенте: проект может оставаться среди крупнейших зарабатывающих в секторе, сталкиваясь с более слабой активностью, чем во время предыдущего пика.
Что будет дальше в цикле консолидации?
Следующие подтвержденные вехи появятся из корпоративных сроков и судебных записей. Пользователи BitMEX должны закрыть позиции и вывести активы до закрытия 23 сентября. Пользователи BitMart столкнутся с прекращением торгов 26 августа, в то время как реструктуризация Storj будет проходить через судебные ходатайства, требования кредиторов и любые необходимые одобрения.
Сделка Payward с Magic Labs ожидается к закрытию в течение нескольких недель. Валенте не дал численного прогноза будущих сделок, банкротств или закрытий, и его пост не ссылался на отдельный график ARK. Таким образом, ожидание ускорения консолидации остается перспективной оценкой, подкрепленной недавними случаями, а не подтвержденным результатом.
