Биткоин подскочил выше $75 000, поскольку выкуп казначейских облигаций спровоцировал ликвидацию коротких позиций и быстро изменил настроения на рынке криптовалют.
Резюме
- Биткоин вырос на 20% за неделю после неожиданного объявления о выкупе казначейских облигаций, что вызвало резкий переход от страха к жадности.
- Ралли биткоина привело к рекордному за 20 месяцев уровню ставок финансирования, в то время как потоки ETF и покупки китов дают неоднозначные сигналы о его устойчивости.
- Политика Казначейства, растущие настроения на рынке криптовалют и усиление ликвидности способствуют восстановлению биткоина, в то время как трейдеры следят за рисками волатильности.
Неожиданное объявление Казначейства, а не заголовок об ETF, вызвало лучшую неделю биткоина с 2024 года, хотя сама политика вступит в силу только через три недели. Это также переключило настроения трейдеров со страха на жадность примерно за один день, что само по себе является либо подтверждением, либо предупреждающим знаком.
Те, кто не сдвинулся с места до среды, вероятно, провели последние два дня, подсчитывая, что они упустили. Биткоин вырос примерно на 20% за семь дней, его лучшая неделя с марта 2024 года, торгуясь выше $75 000 в азиатские часы в пятницу после того, как большую часть последних двух недель он был ниже $65 000. Эфир вырос вместе с ним, и общая рыночная капитализация криптовалют снова превысила $2,5 триллиона.
Триггер
В среду министр финансов Скотт Бессент удвоил объем выкупа долгосрочных облигаций департамента с $2 миллиардов до как минимум $4 миллиардов за операцию. Одна деталь затерялась в большом объеме освещения криптовалют: изменение вступит в силу только 9 сентября и продлится до 4 ноября. Никакие казначейские средства еще не были потрачены.
Объявление сказало все. Доходность длинных облигаций, которая выросла до почти двадцатилетнего максимума после месяцев слабого спроса на 30-летние долговые обязательства, резко упала в течение нескольких минут, поскольку трейдеры восприняли неожиданные сроки как признак того, что Казначейство вмешается для поддержки шаткого рынка. Это облегчение быстро улетучилось: к утру четверга доходность снова поползла вверх, и экономисты разделились во мнениях относительно того, изменит ли умеренно увеличенная программа выкупа что-либо структурно.
Реакция криптовалют не угасла вместе с этим. Трейдеры, которые шортили биткоин, ожидая более жестких условий, а не более дружелюбного Казначейства, оказались застигнутыми врасплох изменением тона. Около $3 миллиардов коротких позиций были ликвидированы в течение следующего дня, и каждая принудительная ликвидация приводила к дополнительным покупкам, что само по себе продолжало толкать цену вверх, независимо от того, что к тому времени происходило с облигациями. Бессент добавил масла в огонь в четверг, заявив CNBC, что итоговый объем выкупа может превысить $4 миллиарда.
Назовите это историей о сигналах, а не о механике: неожиданная политика, о которой большинство криптотрейдеров даже не слышали во вторник, изменила цену на рынке и его настроения до того, как был потрачен хотя бы один доллар фактического выкупа. Индекс страха и жадности подскочил с 46 до 62 за один день, что стало одним из самых резких изменений настроений за год, а затем продолжил расти до 72 к пятнице.
Аргументы за и против
Нет единого мнения о том, означает ли этот шаг что-то за пределами этой недели, но исходные данные достаточно публичны, чтобы вы могли взвесить их самостоятельно.
| Поддержка движения | Причины для сомнений |
| Крупные держатели добавили миллиарды долларов в биткоин за последние два месяца, как во время просадки, так и во время отскока | Настроения перешли от страха к жадности примерно за 24 часа, что является одним из самых резких разворотов за этот год, и движения такой скорости имеют историю разворачиваться так же быстро |
| Спрос на спотовом и фьючерсном рынках стал положительным на 30-дневной основе впервые за несколько месяцев, по данным аналитической компании CryptoQuant | Ставки финансирования, которые платят трейдеры с плечом за удержание длинных позиций, достигли 20-месячного максимума на этой неделе |
| Потоки в спотовые биткоин-ETF снова стали положительными в июле и начале августа после слабого первого полугодия | Аналитик Бенджамин Коуэн утверждает, что до дна цикла может остаться более двух месяцев |
Обе стороны читают реальные данные, просто по разным часам. Потоки и позиционирование меняются в течение недель. Настроения и плечо могут развернуться за одну неудачную сессию.
«Сорок шесть до семидесяти двух за два дня звучит как плечо и импульс, а не как настоящая убежденность», — сказал Рик Крамер, руководитель аналитики в SimpleSwap. «Настоящая убежденность формируется неделями. Это движение произошло до того, как более медленные данные успели догнать, и движения такой скорости часто разворачиваются так же быстро».
Четыре числа, а не цена
Ставки финансирования, которые платят трейдеры с плечом за удержание длинной позиции по бессрочным фьючерсам, достигли 20-месячного максимума на этой неделе. Повышенное финансирование появлялось прямо перед большинством более резких откатов биткоина за последние два года, потому что это сигнализирует о том, что ралли все больше движется на заемных деньгах, а не на новых покупателях. Если это число остынет, даже если цена останется стабильной, это, как правило, более здоровый знак, чем кажется.
Потоки в спотовые ETF рассказывают более чистую историю, и фонды публикуют свои притоки и оттоки ежедневно. После тяжелого первого полугодия потоки снова стали положительными в июле и оставались положительными в августе. Одна хорошая неделя сама по себе мало что значит. Несколько подряд исторически были лучшим показателем институциональной убежденности, чем свеча любого отдельного дня.
Затем есть то, что делают крупнейшие кошельки, которые ончейн-трекеры делают публичным почти в реальном времени. Крупные держатели продолжали добавлять во время просадки и не остановились во время отскока — это другой вид покупок, чем розничная погоня за зеленой свечой постфактум.
Индекс страха и жадности рассказал свою версию этой истории: 46 в среду, 62 к четвергу, 72 к пятнице — от страха до устойчивой жадности за 48 часов. Настроения не отставали от цены надолго. Стоит проверить снова на следующей неделе: показатель в районе 70 на таком раннем этапе движения исторически был скорее предупреждающим флагом, чем подтверждением, поскольку оставляет меньше места для того, чтобы ралли продолжало удивлять кого-либо.
Ни одно из этих четырех чисел не скажет вам, что делать. Это разумное приближение того, за чем следят люди, торгующие реальными объемами, что обычно является более честным сигналом, чем то, что трендит в социальных сетях к воскресенью.
Регуляторный фон
Ралли также происходит на фоне более насыщенного регуляторного календаря, чем у криптовалюты за последние годы. Белый дом провел саммит по цифровым активам в этом месяце. SEC предложила специальную структуру «Регулирование криптоактивов» с индивидуальными исключениями для эмитентов токенов, а правила для стейблкоинов в соответствии с GENIUS Act должны быть приняты к ноябрю. Что бы ни случилось с ценой, этот фон никуда не денется.
Где важна исполнение
Для тех, кто перемещает активы на этой неделе, а не наблюдает за графиком со стороны, волатильность меняет механику исполнения так же, как и цену. Спреды расширяются. Проскальзывание по маршрутизированным вручную сделкам ухудшается, и цена на экране перестает соответствовать цене, которую вы получаете.
SimpleSwap, самохранящийся агрегатор обменов, не хранит средства клиентов между транзакциями. Каждая сделка проходит от кошелька к кошельку, с ценами, получаемыми в реальном времени от более чем 20 поставщиков ликвидности из централизованных и децентрализованных источников. Платформа поддерживает более 2800 активов и более 3,2 миллионов торговых пар через единый интерфейс. В большинство недель этот маршрутизирующий слой невидим. На этой неделе он под нагрузкой.
«Никто на самом деле не думает о маршрутизационной инфраструктуре, когда рынок спокоен. Именно тогда она и не нужна», — сказал Штефан Лауэр, руководитель инфраструктуры в SimpleSwap. «Такая неделя, как эта, подвергает её испытанию. Ликвидность где-то истончается, и цены могут двигаться поминутно, а не почасово. Система либо находит лучшую цену среди десятков источников в реальном времени, либо нет. Это не рыночный прогноз. Это инженерный вопрос».
Является ли это началом нового этапа или просто очередным резким отскоком, станет ясно не раньше, чем через неделю. То, что произошло на этой неделе, в любом случае было реальным, и это двигалось достаточно быстро, чтобы любой, кто ждал определённости, вероятно, пропустил большую часть.
