Способность биткоина продолжить августовское ралли подверглась новому испытанию, поскольку аналитики указали на устойчивый спрос на спотовые ETF как на ключевое условие для преодоления растущих ожиданий повышения ставки Федеральной резервной системы в сентябре.
Резюме
- Биткоин торгуется около $78 700 после отступления от прошлой недели максимума выше $81 000.
- Аналитики Bitfinex говорят, что спотовые покупки и относительно сдержанное кредитное плечо указывают на то, что рынок не проявляет признаков перегрева.
- Джефф Ко из CoinEx видит в диапазоне $80 000–$83 000 основную зону предложения, где будет проверено реальное распределение капитала.
- Джефф Мэй из BTSE говорит, что спрос на ETF должен оставаться сильным по нескольким фондам, в то время как более мягкая инфляция может ослабить давление со стороны ФРС.
- Данные по рынку труда и инфляции в США будут внимательно отслеживаться перед заседанием ФРС 15–16 сентября.
По словам аналитиков Bitfinex в рыночном отчете от 31 августа, переданном crypto.news, последний рост биткоина все больше опирается на спотовый спрос, а не на чрезмерное кредитное плечо, что оставляет рынок в более сильной позиции для поглощения продаж, даже когда денежно-кредитные условия в США становятся менее благоприятными.
Согласно данным crypto.news, цена биткоина (BTC) на момент написания составляла около $78 700, снизившись примерно на 0,4% за последние 24 часа. На прошлой неделе актив ненадолго поднялся выше $81 000, прежде чем упасть до минимума в $76 857 после того, как председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш в своей речи на симпозиуме в Джексон-Хоуле дал сигнал, что процентные ставки, возможно, еще придется повысить.
Это снижение прервало ралли, которое подняло биткоин с уровня ниже $65 000 в середине августа до выше $80 000. Как ранее сообщалось crypto.news, за предыдущую неделю биткоин вырос примерно на 24%, поскольку выкупы казначейских облигаций, спрос на ETF и вынужденное закрытие коротких позиций способствовали восстановлению.
Спрос на биткоин-ETF теперь сталкивается с более серьезным испытанием
Аналитики Bitfinex заявили, что рынок деривативов не показал того быстрого наращивания кредитного плеча, которое обычно сопровождает перегретое ралли. Открытый интерес по биткоину составил $55,6 млрд, что более чем на 20% выше уровня на начало августа, но рост был постепенным, а базис оставался относительно низким.
«Мы находимся на рынке, движимом спотовыми покупками, и, несмотря на крупные ликвидации коротких позиций, открытый интерес лишь постепенно увеличивался, в то время как базис оставался относительно низким и на здоровых уровнях с исторической точки зрения», — заявили аналитики.
Удержание уровня $77 100, который Bitfinex определил как важный уровень поддержки на младшем таймфрейме, наряду с продолжением спотовых покупок, указывало бы на то, что рынок остается относительно сбалансированным, согласно отчету.
Потоки ETF дают еще один показатель того, может ли этот спрос продолжаться.
Американские спотовые биткоин-ETF поглотили около $3,04 млрд в течение девяти последовательных положительных сессий с 17 по 27 августа, согласно Bitfinex. Затем в пятницу произошел первый чистый отток за 10 сессий: инвесторы вывели $201,9 млн, когда биткоин развернулся от уровня выше $81 000.
Несмотря на пятничные погашения, фонды все равно завершили неделю с чистыми притоками в размере $924,5 млн, в то время как притоки за предыдущие две недели составили около $2,8 млрд.
На долю IBIT от BlackRock пришлось лишь $33,4 млн из пятничных снятий после того, как за предыдущие девять сессий было собрано примерно $2,3 млрд. ARKB и BITB вместе зафиксировали отток в размере $164,6 млн.
Институциональный спрос также поглощал биткоин, проданный более крупными держателями, сообщили в Bitfinex. Адреса китов, владеющих от 1 000 до 10 000 BTC, сократили свои балансы на 50 500 BTC с конца июня, в то время как институциональные кастодиальные активы, связанные с биржами и платформами ETF, увеличились на 59 100 BTC.
Только за последнее августовское ралли кастодиальные балансы выросли на 31 500 BTC, что, по словам аналитиков, тесно коррелировало с притоками в ETF.
«В то время как киты фиксировали прибыль во время ралли, институциональный спрос поглощал это предложение, что указывает на то, что активы, поступающие в эти регулируемые инструменты, могут быть менее подвержены внезапной ликвидации на основе краткосрочных макроэкономических новостей».
Диапазон $80K–$83K может проверить, остались ли реальные покупатели
Джефф Ко, главный аналитик CoinEx, сообщил crypto.news, что часть августовского ралли биткоина была вызвана выкупами казначейских облигаций, которые снизили доходность и доллар, в то время как трейдеры накопили крупные короткие позиции.
Ко сказал, что механическая часть возникшего сжатия уже «в значительной степени сыграла свою роль», оставив спотовый спрос более важным фактором в районе 80 000 долларов.
«Выкупы казначейских облигаций снизили доходность и доллар, и этот импульс столкнулся с переполненными короткими позициями, что привело к сжатию», — сказал Ко. «Что важно сейчас, так это то, продолжают ли спотовые покупатели поглощать предложение в районе 80 тысяч».
Катализатор казначейства уже вызвал резкую реакцию ранее в августе. 19 августа департамент объявил, что как минимум удвоит максимальный размер выкупов для поддержки ликвидности по номинальным купонным ценным бумагам со сроком 10–20 лет и 20–30 лет с 2 миллиардов долларов до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию с 9 сентября по 4 ноября.
Это изменение помогло сжать долгосрочную доходность, в то время как биткоин вырос. Анализ выкупов от 20 августа показал, что BTC подскочил на 8,2% с внутридневного минимума в 64 100 долларов до 69 500 долларов в течение 12 часов после объявления казначейства, при этом были ликвидированы короткие позиции на 1,44 миллиарда долларов.
Ко теперь рассматривает уровень 80 000–83 000 долларов как нечто большее, чем техническую зону сопротивления, поскольку эта зона может показать, сможет ли новый приток инвестиций заменить покупательское давление, ранее созданное принудительным закрытием коротких позиций.
«Это крупная зона предложения, и точка, в которой ралли перестает быть сжатием коротких позиций и становится проверкой реального распределения капитала».
Эфир может дать еще один сигнал. Ко сказал, что ETH торговался около 2 490 долларов перед Джексон-Хоул, но затем отставал от биткоина по цене. Если доходность казначейских облигаций и доллар останутся повышенными, в то время как эфир начнет опережать биткоин и по цене, и по инвестиционным потокам, он расценит это как свидетельство более сильного аппетита к риску в криптовалютах.
Bitfinex также указал на ETF на эфир как на возможный индикатор спроса. Спотовые продукты на эфир в США привлекли 815,7 миллиона долларов на прошлой неделе и продлили свою положительную серию до 10 сессий, согласно данным компании. Почти 12,3% совокупного притока в ETF на эфир с момента запуска пришлось на август, в то время как спрос с поправкой на относительный размер активов был примерно в четыре раза интенсивнее, чем спрос на ETF на биткоин за последнюю неделю.
Риск повышения ставки ФРС угрожает поддержке ликвидности
Давление на биткоин теперь исходит из менее благоприятного прогноза по процентным ставкам.
Замечания Уорша в Джексон-Хоул повысили подразумеваемую рынком вероятность повышения ставки в сентябре примерно до 57%, согласно Bitfinex. Ко аналогично сказал, что подразумеваемые шансы CME выросли с 39,9% 21 августа до 57% после выступления, в то время как доходность двухлетних казначейских облигаций выросла до около 4,31%, а доллар вернулся к двухнедельному максимуму.
Аналитики Bitfinex заявили, что устойчивая инфляция остается одним из основных ограничений для более мягкой денежно-кредитной политики. Базовая инфляция по индексу личных потребительских расходов составила 3,7%, при базовой инфляции 3,3%, в то время как частный внутренний спрос вырос годовым темпом на 4,2% во втором квартале.
Джефф Мэй, главный операционный директор BTSE, сообщил crypto.news, что выступление Уорша повысило планку для биткоина, поскольку более высокие процентные ставки могут снизить объем ликвидности, доступной для криптоактивов.
«Для устойчивого ралли нам нужно, чтобы произошло несколько вещей. Во-первых, спрос на ETF должен оставаться сильным по всем ETF-продуктам, а не только на IBIT ETF от BlackRock. Во-вторых, нам нужны лучшие данные по инфляции, чтобы ФРС отступила и сохранила ставки стабильными».
Мэй также предупредил, что импульс, связанный с выкупами казначейских облигаций, может быстро угаснуть.
Ранее в августе биткоин пробил уровень 76 000 долларов, поскольку притоки в ETF ускорились на фоне улучшения условий ликвидности в США. Спотовые ETF на биткоин привлекли 606 миллионов долларов только 20 августа, продлив серию институционального спроса, сопровождавшую восстановление с минимумов середины августа.
Биткоину нужны данные США, чтобы ослабить давление ставок
Теперь внимание переключается на серию экономических данных США, которые могут изменить ожидания до заседания Федеральной резервной системы в сентябре.
Ко назвал пятничный отчет по занятости за август самым важным ближайшим событием и последним отчетом по рабочим местам перед решением FOMC. Июльские данные по занятости упали на 23 000 против консенсус-прогноза в 80 000, в то время как май и июнь были пересмотрены в сторону понижения в совокупности на 103 000 рабочих мест, согласно данным, на которые ссылается Ко. Уровень безработицы в настоящее время составляет 4,1%.
Перед данными по занятости, во вторник выйдут данные по индексу деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing) и по открытым вакансиям (JOLTS), затем в среду — данные по занятости от ADP и «Бежевая книга» Федеральной резервной системы, а в четверг — индекс деловой активности в сфере услуг (ISM Services). Аналитики Bitfinex также назвали августовские данные по рынку труда и инфляции следующими крупными испытаниями для ожиданий по процентным ставкам.
Отчет по инфляции за август запланирован на 11 сентября, что ставит еще один важный показатель непосредственно перед заседанием FOMC 15–16 сентября.
Ко также указал на закон CLARITY как на специфический для криптовалют катализатор в США: процедурное голосование в Сенате в настоящее время запланировано на 15 сентября. По его мнению, это голосование представляет собой одно из крупнейших событий, связанных с конкретными активами, в сентябрьском календаре, в то время как заседание ФРС определит монетарный фон для биткоина и других рисковых активов.
Что касается цены, Мэй считает, что уровень $87 000 станет следующим уровнем, который существенно укрепит бычий сценарий после того, как биткоин преодолеет ближайшие зоны сопротивления.
«Если мы пробьем отметку в $87 тыс. и удержим ее, $100 тыс. станет реальной целью, и мы можем увидеть бычий рынок».
