Кратко
- SEC и CFTC продвигаются в нормотворчестве по криптовалютам, в то время как законодательство о структуре рынка находится на летних каникулах, совместно рассматривая, как следует определять деривативы, такие как свопы и бессрочные фьючерсы, и где начинается юрисдикция каждого агентства.
- Двухпартийная группа бывших чиновников SEC и CFTC, включая Криса Джанкарло и Брайана Квинтенца, в комментарии, спонсируемом Kalshi, утверждала, что аналогичные риски заслуживают аналогичного подхода, предупреждая, что неправильно откалиброванные правила продолжают вытеснять торговлю за рубеж.
- SEC отдельно направила в Белый дом на рассмотрение пересмотренные правила хранения криптоактивов, стремясь прояснить, каким образом регулируемые консультанты могут хранить цифровые активы.
Пока законодательство о структуре крипторынка находится в подвешенном состоянии на летних каникулах, SEC и CFTC начинают с опережением писать правила для индустрии стоимостью 2,5 триллиона долларов.
Оба агентства продвигают несколько инициатив, связанных с криптовалютами, включая новый взгляд на деривативы и пересмотр правил SEC по хранению криптоактивов.
Первым делом: деривативы.
В июне агентства запросили общественное мнение о том, как следует определять свопы, свопы на основе ценных бумаг и новые или emerging продукты, а также где должна начинаться и заканчиваться юрисдикция SEC и CFTC.
Теперь двухпартийная группа бывших чиновников SEC и CFTC высказывается, предупреждая, что неправильное определение этих границ может продолжать вытеснять прибыльные рынки за рубеж.
В новом комментарии бывший председатель CFTC Крис Джанкарло, бывшие комиссары CFTC Брайан Квинтенц и Шэрон Браун-Хруска, бывший комиссар SEC Стивен Уоллман и бывший главный экономист SEC Честер Спатт утверждают, что аналогичные риски должны подвергаться аналогичному регулированию, а пересекающиеся правила не должны добавлять дополнительные издержки на соблюдение требований.
Двухпартийный состав примечателен в то время, когда ни одно из агентств не имеет двухпартийного представительства. Подписавшие утверждают, что это не является по своей сути партийным вопросом, указывая на давнюю общую позицию комиссаров обеих партий по защите инвесторов и поддержанию конкурентоспособности рынков США.
Этот вопрос особенно актуален для криптовалют, поскольку CFTC стремится привлечь бессрочные фьючерсы на внутренний рынок, рынок, который, как некоторые подписавшие индивидуально утверждали, американское регулирование в значительной степени вытеснило за рубеж. Ранее в этом месяце президент Дональд Трамп заявил, что председатель CFTC Майкл Селиг работает над тем, чтобы привлечь популярную оффшорную платформу для перпетуалов Hyperliquid в Соединенные Штаты.
Платформа рынка предсказаний Kalshi, которая начала предлагать крипто-перпетуалы ранее в этом году, оценивает, что объем торгов оффшорными перпетуалами превысил 90 триллионов долларов в 2025 году, по сравнению с примерно 28 триллионами долларов двумя годами ранее. Kalshi спонсировала письмо, наняв юридическую фирму Bellementis PLLC для помощи в составлении, хотя подписавшие утверждают, что они не получали компенсацию, и компания не имела права голоса в его содержании.
Платформа рынка предсказаний Kalshi, которая начала предлагать крипто-перпетуалы ранее в этом году, оценивает, что объем торгов оффшорными перпетуалами превысил 90 триллионов долларов в 2025 году, по сравнению с примерно 28 триллионами долларов двумя годами ранее. Kalshi спонсировала письмо, наняв юридическую фирму Bellementis PLLC для помощи в составлении, хотя подписавшие утверждают, что они не получали компенсацию, и компания не имела права голоса в его содержании.
Основной посыл: регулирование может вытеснить торговлю в другие места, но оно не заставляет исчезнуть спрос или риск. И время имеет решающее значение.
«Рынок оффшорных перпетуалов объемом 90 триллионов долларов — это не загадка, которую нужно разгадать, это рынок, ожидающий разумного американского свода правил», — сказал Джанкарло Crypto In America. «Если мы откалибруем федеральное регулирование в соответствии с фактическим риском, а не с максимальным бременем, эта ликвидность придет на берег. С каждым годом ожидания становится все труднее привлечь ее в Америку».
В SEC снова в центре внимания хранение активов.
На прошлой неделе SEC направила планируемый пересмотр своих правил хранения для инвестиционных консультантов и инвестиционных компаний в Управление по информации и нормативным вопросам Белого дома (OIRA) для рассмотрения.
Ожидается, что предлагаемое правило решит вопрос, на который криптоиндустрия искала ответ в течение многих лет: как инвестиционные фирмы, регулируемые SEC, могут предоставлять услуги хранения цифровых активов, соблюдая федеральные законы о ценных бумагах? Это особенно актуально для инвестиционных консультантов, которые обязаны использовать «квалифицированных хранителей», соответствующих строгим стандартам сохранности и учета активов клиентов.
Текст пока не опубликован, поэтому детали о том, какие фирмы могут стать криптохранителями или каким требованиям они должны соответствовать, остаются неясными. Ясно одно: SEC заявляет, что хочет уточнить правила хранения криптоактивов, удалив при этом положения, которые считает устаревшими.
Это знаменует заметное изменение направления по сравнению с предыдущей попыткой агентства решить эту проблему три года назад, когда тогдашний председатель Гэри Генслер предложил широкомасштабное правило «защиты», которое расширило бы существующие требования к хранению для консультантов за пределы фондов и ценных бумаг на практически все активы клиентов, включая криптовалюты.
SEC под руководством Аткинса отклонила это предложение в прошлом году.
Тем временем предложение SEC «Reg Crypto», которое установит новые правила для определенных предложений криптоактивов, официально опубликовано в Федеральном реестре и открыто для публичных комментариев до 20 октября.
Crypto in America — это информационный бюллетень, написанный Элеонорой Терретт. Перейдите по ссылке, чтобы прочитать полностью и подписаться.
