Биткоин набирает обороты: $2,8 млрд притоков в ETF

Продвижение биткоина с примерно $63 500 до выше $80 000 получило существенную поддержку от спотовых покупок, а не от новых позиций с кредитным плечом, сообщила QCP Capital 28 августа.

Торговая фирма оценила, что американские спотовые биткоин-ETF привлекли примерно $2,8 млрд за восемь последовательных сессий во время ралли. Между тем, открытый интерес по фьючерсам, номинированным в BTC, снизился с примерно 646 000 BTC в середине августа до 588 000 BTC.

Эта комбинация предполагает, что спотовые покупки и закрытие коротких позиций в значительной степени обеспечили движение. Это отличается от ралли, возглавляемого трейдерами, открывающими агрессивные длинные позиции с кредитным плечом. Однако последние проверенные данные показывают, что институциональный спрос начал остывать после того, как биткоин не смог удержаться выше $80 000.

Растущая поддержка ралли биткоина при снижении кредитного плеча

Биткоин кратковременно торговался выше $81 000 после подъема с примерно $63 500 чуть более чем за неделю. QCP сообщила, что ставки финансирования оставались сдержанными во время роста, несмотря на резкое повышение цены.

Падение открытого интереса означает, что трейдеры закрывали фьючерсные позиции на чистой основе. Некоторые медвежьи трейдеры, вероятно, покупали биткоин или фьючерсы для закрытия коротких позиций по мере роста цен. В то же время притоки в ETF обеспечивали идентифицируемый спрос через регулируемые американские инвестиционные продукты.

QCP заявила, что комбинация «предполагает, что закрытие коротких позиций и спотовый спрос сыграли большую роль, чем свежие длинные позиции с кредитным плечом, следующие за движением». Эта оценка представляет собой интерпретацию рыночных данных фирмой, а не доказательство того, что каждая покупка ETF напрямую трансформировалась в немедленную покупку биткоина.

Структура изначально выглядела более здоровой, чем рост, сопровождаемый быстро растущим открытым интересом и дорогим финансированием. Избыточное кредитное плечо может увеличить риск ликвидации при развороте цен. Тем не менее, снижение кредитного плеча не гарантирует, что биткоин сохранит свои завоевания.

Как сообщил crypto.news в своем освещении прорыва биткоина к $80 000, американские спотовые фонды привлекли около $1,92 млрд за неделю, закончившуюся 21 августа. Это ознаменовало их самый сильный недельный приток с октября 2025 года.

Оттоки из биткоин-ETF проверяют аргумент о спотовом спросе

Последние данные по ETF представили первое четкое испытание тезиса QCP о спотовой поддержке. Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток в размере $201,9 млн 28 августа, завершив девять последовательных сессий притока.

ARK 21Shares' ARKB показал отток в размере $114,9 млн. Bitwise' BITB потерял $49,7 млн, в то время как BlackRock' IBIT зафиксировал отток в размере $33,4 млн. VanEck' HODL также потерял $13,2 млн, согласно данным, приведенным crypto.news.

Разворот представлял собой изменение на $444,2 млн по сравнению с притоком в размере $242,3 млн в предыдущей сессии. Тем не менее, фонды все еще собрали примерно $924,5 млн за торговую неделю с 24 по 28 августа.

Однако впоследствии биткоин торговался около $77 500 29 августа после падения примерно на 2,9% за 24 часа, как сообщил crypto.news. Снижение последовало за неудачной попыткой удержать движение выше $80 000.

Одна сессия оттока не устанавливает устойчивый институциональный выход. Продолжающиеся оттоки предоставили бы более веские доказательства ослабления спроса на ETF. Возобновление притоков, напротив, поддержало бы мнение QCP о том, что спотовое участие остается важной основой для ралли.

Инфляция сдерживает Федеральную резервную систему

Инфляционный фон в США остается менее благоприятным. Данные Бюро экономического анализа показали, что базовая инфляция личных потребительских расходов достигла 3,7% в годовом исчислении в июле. Базовая инфляция PCE, которая исключает продукты питания и энергоносители, осталась на уровне 3,3%.

Оба индекса выросли на 0,2% по сравнению с июнем. Годовые показатели остались выше целевого уровня Федеральной резервной системы в 2%, что ограничивает возможности политиков смягчать денежно-кредитные условия.

Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш подтвердил эту озабоченность в своей речи в Джексон-Хоул 28 августа. Он заявил, что «основное внимание сейчас должно быть сосредоточено на ценах», и отметил, что широкие финансовые условия трудно назвать ограничительными.

По данным QCP, до выступления рынки оценивали вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре примерно в 35%. Эта вероятность была рыночной оценкой, а не прогнозом или обязательством Федеральной резервной системы.

Следующее решение по политике будет зависеть от поступающих данных по инфляции, рынку труда и активности. Более высокие ожидания по ставкам могут оказать давление на биткоин, укрепив доллар и повысив доходность менее рискованных активов.

Выкупы казначейских облигаций обеспечивают ликвидность, но не являются QE

Отдельный фактор ликвидности появится 9 сентября. Министерство финансов США увеличит максимальный объем выкупов для поддержки ликвидности на длинном конце кривой с 2 млрд долларов до как минимум 4 млрд долларов за операцию.

Изменение охватывает номинальные ценные бумаги в секторах от 10 до 20 лет и от 20 до 30 лет. Оно останется в силе до 4 ноября, когда Казначейство планирует предоставить дополнительную информацию во время следующего квартального рефинансирования.

Программа направлена на улучшение торговой ликвидности по старым казначейским ценным бумагам. Она не создает резервы центрального банка и не является количественным смягчением Федеральной резервной системы. Ни одно официальное агентство не установило, что эта программа вызвала рост биткоина.

Для биткоина следующим испытанием станет возвращение спроса на ETF при сохранении сдержанного финансирования. Постепенное восстановление открытого интереса указывало бы на взвешенные позиции. Быстрый рост кредитного плеча наряду с ростом цен сделал бы рост более уязвимым для ликвидаций.