Долгосрочный инвестиционный кейс биткоина получает поддержку из-за растущего долга США и устойчивых бюджетных дефицитов, согласно глобальному руководителю цифровых активов BlackRock Робби Митчнику.
Резюме
- Долг США в размере 40,05 трлн долларов возобновил внимание инвесторов к биткоину и золоту, по словам Митчника.
- Митчник утверждает, что фискальная устойчивость важнее для оценки биткоина, чем предстоящее законодательство о структуре рынка криптовалют.
- CBO прогнозирует дефицит на 2026 финансовый год в размере 1,9 трлн долларов, который будет расширяться до 2036 года в соответствии с действующим законодательством.
- Биткоин остался ниже 80 000 долларов после своего самого сильного трехдневного роста с 2023 года во время восстановления рынка на прошлой неделе.
- Прогресс CLARITY Act может повлиять на децентрализованные финансы больше, чем на биткоин, который уже имеет регуляторное признание.
Митчник заявил в интервью 26 августа, что возобновившаяся обеспокоенность по поводу государственных заимствований побуждает некоторых инвесторов рассматривать активы вне суверенной денежной системы. Валовой федеральный долг США достиг примерно 40,05 трлн долларов 18 августа, согласно набору данных Министерства финансов.
Биткоин выигрывает, когда возвращаются фискальные опасения
Митчник утверждал, что государственный долг и бюджетные дефициты становятся основными проблемами рынка. Инвесторы, обеспокоенные покупательной способностью фиатных валют, могут отреагировать увеличением вложений в дефицитные активы.
«Уровни долга и дефицита являются серьезной проблемой для рынков», — сказал Митчник, добавив, что возобновление внимания к этим рискам может поддержать «такие активы, как биткоин и золото».
Его замечания представляют собой инвестиционный тезис, а не доказательство того, что федеральные заимствования вызвали последний рост биткоина. Биткоин также выиграл от притока в ETF, закрытия коротких позиций, ослабления доллара и изменений на рынках казначейских облигаций.
Криптовалюта показала свой самый сильный трехдневный рост с 2023 года на предыдущей неделе. Биткоин вырос с диапазона низких 60 000 долларов до почти 80 000 долларов, прежде чем отдать часть этих прибылей.
Акции испытывали трудности, а торговля облигациями стала волатильной в течение части того же периода. Митчник сказал, что способность биткоина расти в этих условиях отражает его «особую природу» как формирующегося средства сбережения.
Федеральный долг превышает 40 триллионов долларов
Данные Министерства финансов показали, что валовой федеральный долг превысил 40 триллионов долларов менее чем через пять месяцев после достижения 39 триллионов. Общая сумма включает примерно 32,3 триллиона долларов, находящихся в публичном владении, и около 7,8 триллиона долларов внутригосударственных активов.
Долг более чем удвоился с 2017 года, когда он составлял около 19,95 триллиона долларов. Увеличение охватывает как республиканские, так и демократические администрации и включает расходы на пандемию, налоговую политику, обязательные программы и продолжающийся бюджетный дефицит.
Бюджетное управление Конгресса прогнозирует федеральный дефицит в размере 1,9 триллиона долларов на 2026 финансовый год. В соответствии с действующим законодательством годовой дефицит может расшириться до 3,1 триллиона долларов к 2036 году, достигнув 6,7% валового внутреннего продукта.
Чистые процентные расходы достигли примерно 970 миллиардов долларов в течение 2025 финансового года, согласно финансовому отчету правительства. Более высокие процентные ставки делают рефинансирование существующего долга более дорогим, что потенциально увеличивает будущие потребности в заимствованиях.
Эти цифры подтверждают внимание Митчника к фискальной устойчивости, но они не гарантируют обесценивание валюты или более высокие цены на биткоин. Фискальная политика, экономический рост, инфляция и спрос на казначейские ценные бумаги — все это влияет на конечный результат.
BlackRock видит биткоин иначе, чем рисковые активы
BlackRock ранее описывал биткоин как дефицитную, децентрализованную денежную альтернативу с факторами доходности, которые могут отличаться от акций и облигаций.
Как сообщал crypto.news, BlackRock заявил, что биткоин и Ethereum доминируют в институциональном спросе. Митчник охарактеризовал биткоин как «цифровое золото», описав Ethereum как инвестицию, ориентированную на технологии.
Связь биткоина с традиционными рынками остается непоследовательной. Иногда он двигался вместе с технологическими акциями в периоды обильной ликвидности и резко падал, когда инвесторы снижали риск.
Актив также остается гораздо более волатильным, чем золото. Фискальный хедж может терять стоимость в короткие периоды, даже когда государственный долг продолжает расти, что делает эту концепцию более актуальной для долгосрочного распределения, чем для немедленного прогнозирования цен.
Bernstein недавно представил аналогичный аргумент. Его аналитики заявили, что опасения по поводу долга могут ускорить восстановление биткоина, хотя их целевые цены остаются прогнозами, а не подтвержденными результатами.
Закон CLARITY имеет большее значение, чем биткоин
Митчник сказал, что ожидаемый закон CLARITY может обеспечить дополнительный потенциал роста на рынках криптовалют, но инвесторы не обязательно включали его принятие в свои базовые ожидания.
«Рынки в целом и многие участники экосистемы рассматривают регуляторную ясность как дополнительный потенциал роста, но не обязательно рассчитывают на нее», — сказал Митчник.
Он добавил, что у него нет мнения о последнем состоянии законодательного процесса. BlackRock продолжает следить за развитием событий в Конгрессе.
Биткоин уже имеет относительно устоявшийся регуляторный статус в США. Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила спотовые биржевые фонды биткоина в январе 2024 года, в то время как Комиссия по торговле товарными фьючерсами давно рассматривает биткоин как товар.
Законодательство о структуре рынка может оказать большее влияние на децентрализованные финансы, торговые платформы и токены, чей регуляторный статус остается спорным. Эти области нуждаются в более четких правилах, регулирующих регистрацию, хранение и надзор со стороны агентств.
Для биткоина аргумент Митчника ставит фискальную политику выше законодательства о криптовалютах. Следующие испытания будут связаны с данными о дефиците федерального бюджета, планами заимствований Казначейства, доходностью долгосрочных облигаций, потоками ETF и поведением биткоина во время возобновления рыночного стресса.
