CFTC предложила отменить 13-летнее требование к книге заявок для некоторых сделок со свопами, при этом публичные комментарии принимаются в течение 30 дней с момента публикации в Федеральном реестре.
Резюме
- SEF больше не должны будут предоставлять книги заявок для разрешенных сделок.
- Требования к книгам заявок останутся без изменений для свопов, классифицируемых как обязательные сделки.
- CFTC заявила, что трейдеры редко использовали соответствующие книги заявок, несмотря на их доступность.
- Публичные комментарии будут приниматься в течение 30 дней после публикации предложения в Федеральном реестре.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами в регуляторном уведомлении от 20 августа заявила, что запрашивает отзывы о поправке к Правилу 37.3(a)(2), которое устанавливает минимальные торговые функции, которые должна предоставлять площадка для исполнения свопов.
Согласно предложению, площадка для исполнения свопов (SEF) больше не должна будет предлагать книгу заявок для разрешенных сделок. Это изменение не помешает платформе сохранить эту услугу, если ее используют клиенты, но каждая SEF сможет сама решать, оправданы ли затраты и ресурсы.
Действующие правила требуют, чтобы каждая зарегистрированная SEF вела книгу заявок для всех свопов, котирующихся на платформе, включая продукты, которые трейдеры могут исполнять другими методами. По словам комиссии, участники рынка редко выбирали книги заявок при торговле разрешенными сделками, даже несмотря на то, что эти функции остаются доступными.
«Сегодняшние действия продолжают приверженность агентства назначению минимальной эффективной дозы регулирования для участников рынка», — заявил председатель CFTC Майкл Селиг.
Селиг добавил, что отмена того, что он назвал «чрезмерными требованиями», позволит комиссии оставаться в соответствии с ее подходом к регулированию деривативов, основанным на принципах.
Предложение CFTC разделяет два класса своп-сделок
Разрешенные сделки — это свопы, на которые не распространяется требование об исполнении сделок согласно Разделу 2(h)(8) Закона о товарных биржах. Федеральные правила позволяют SEF предлагать любой метод исполнения для этих продуктов, предоставляя трейдерам больше выбора в том, как они заключают сделки.
Обязательные сделки подпадают под отдельный набор правил. Если не применяется исключение, участники должны исполнять соответствующие свопы через книгу заявок или систему запроса котировок, соответствующую требованиям CFTC.
Предложение от 20 августа касается только минимальной функции книги заявок в Правиле 37.3(a)(2). Согласно пресс-релизу агентства, оно не отменяет структуру книги заявок для обязательных сделок и не меняет, какие свопы должны торговаться через предписанные методы исполнения.
Книги заявок позволяют участникам рынка размещать несколько заявок на покупку и продажу, просматривать цены, представленные другими пользователями, и совершать сделки по доступным котировкам. Когда CFTC утвердила свои правила для SEF в 2013 году, комиссия потребовала, чтобы платформы предоставляли эту функцию для разрешенных сделок, даже если пользователи могли выбрать другой метод исполнения, предлагаемый площадкой.
Более чем десятилетняя торговая активность теперь привела регулятора к вопросу о том, должна ли каждая SEF по-прежнему поддерживать эту функцию. В своем предложении комиссия заявила, что ограниченное использование книг заявок для разрешенных сделок указывает на то, что мандат может требовать от платформ поддержания инфраструктуры, которая не соответствует практике торговли клиентов.
SEF смогут выбирать, куда направлять торговые ресурсы
Отмена мандата позволит SEF распределять персонал, технологии и операционные ресурсы между системами исполнения, используемыми на их платформах. По словам CFTC, площадки смогут по-прежнему вести книгу заявок, если это подходит для котируемого продукта или если клиенты запрашивают такую форму торговли.
В то же время комиссия заявила, что большая гибкость может способствовать разработке методов исполнения, которые лучше подходят для конкретных свопов. Агентство не определило предпочтительный метод замены и не потребовало от SEF прекращать какие-либо существующие услуги.
Никаких немедленных изменений в соблюдении требований из уведомления не следует, поскольку комиссия не приняла окончательное правило. Предложение должно быть сначала опубликовано в Федеральном реестре, что начнет 30-дневный период публичных комментариев.
Заинтересованные стороны могут высказаться по поводу планируемой поправки, ее затрат, потенциальных выгод и возможных последствий для торговли на SEF. После рассмотрения представленных замечаний CFTC может принять текст в предложенном виде, изменить его или оставить существующее регулирование в силе.
Мера SEF следует за другим регуляторным пакетом, выпущенным двумя днями ранее. 18 августа crypto.news сообщило, что предложение комиссии по CPO и CTA создаст послабления в регистрации для некоторых инвестиционных консультантов, зарегистрированных в SEC, и удвоит порог освобождения для малых пулов с 400 000 до 800 000 долларов.
В отличие от 30-дневного окна для предложения SEF, комментарии к поправкам Части 4 будут открыты в течение 45 дней после публикации в Федеральном реестре. Эти два процесса касаются разных регулируемых групп, но оба являются частью заявленных усилий Селига по устранению требований, которые агентство считает дублирующими или плохо соответствующими текущей рыночной деятельности.
Правила США по свопам остаются отличными от надзора за крипто-спотом
Для участников рынка США предложение SEF касается регулируемых свопов, а не обычных покупок и продаж криптоактивов на спотовых биржах. CFTC в настоящее время контролирует товарные деривативы, включая фьючерсы, опционы и свопы, связанные с цифровыми активами, в то время как ее обычные полномочия в отношении спотовых товарных рынков более ограничены.
Конгресс рассматривает отдельное расширение роли регулятора в отношении цифровых активов через Закон о ясности рынка цифровых активов. В соответствии с рассматриваемым законодательством, соответствующие цифровые товары подпадут под надзор CFTC, в то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам сохранит полномочия в отношении активов и транзакций, регулируемых федеральным законодательством о ценных бумагах.
Селиг заявил 20 августа, что комиссия подготовила предложения по крипторынку, которые могут быть реализованы в рамках ее существующих полномочий, если Конгресс не завершит работу над законопроектом. В его заявлении не были указаны готовые предложения или даты публикации.
Существующие полномочия уже позволяют агентству разрабатывать правила для зарегистрированных деривативных площадок и посредников. Однако, согласно законодательной базе CFTC, Конгрессу потребуется предоставить комиссии обычные надзорные полномочия за крипто-спотовыми биржами, предусмотренные Законом о ясности.
Палата представителей приняла свою версию этого закона в июле 2025 года, а Банковский комитет Сената продвинул его текст в мае 2026 года. Лидер большинства в Сенате Джон Тун позже подал ходатайство о прекращении прений по ходатайству о продолжении, установив процедурное испытание 15 сентября, которое потребует 60 голосов.
Переговорщики еще не разрешили споры, касающиеся децентрализованных финансов, этических ограничений для государственных должностных лиц и вознаграждений, предлагаемых по остаткам стейблкоинов. Во время мероприятия в Белом доме 19 августа президент Дональд Трамп призвал Конгресс одобрить «справедливую версию» законопроекта и заявил, что законодательство необходимо для сохранения политики администрации в отношении цифровых активов.
Советники CFTC занимаются криптовалютами, ИИ и рынками предсказаний
Наряду с официальной нормотворческой работой CFTC провела первое заседание IAC 20 августа с 13:00 до 16:00 по восточному времени в Вашингтоне.
Повестка дня Консультативного комитета по инновациям включала цифровые активы, искусственный интеллект на финансовых рынках и рынки предсказаний. Его крипто-сессия охватывала защиту клиентов, целостность рынка, пересекающиеся федеральные полномочия и способность комиссии действовать в рамках действующего законодательства.
В состав участников комитета вошли представители крипто-компаний, традиционных финансовых учреждений, академических организаций и поставщиков рыночной инфраструктуры. В соответствии с мандатом комитета, члены могут рекомендовать меры политики, но не могут принимать правила или расширять юридические полномочия комиссии.
Представители общественности могут подавать письменные заявления, связанные с заседанием, до 27 августа. CFTC заявила, что соответствующие требования должны идентифицировать Консультативный комитет по инновациям и станут частью публичного протокола комитета.
