Превращение Core Scientific из обанкротившегося майнера биткоинов в американского поставщика инфраструктуры для искусственного интеллекта ускорилось во втором квартале 2026 года.
Резюме
- Core Scientific сообщила о сдаче в аренду 1,1 гигаватта, что представляет собой более 24 миллиардов долларов общего потенциального дохода по контрактам.
- Выручка от колокации во втором квартале достигла 136,7 миллиона долларов, в то время как выручка от самостоятельного майнинга снизилась до 21,5 миллиона долларов в 2026 году.
- Соглашения с AMD охватывают пять площадок и 530 мегаватт, развертывание начнется в 2027 году.
- Core Scientific потратила 954,2 миллиона долларов на капитальные расходы в первые шесть месяцев 2026 года, согласно документам.
- Долгосрочный долг достиг примерно 4,3 миллиарда долларов, поскольку строительство для ИИ увеличило потребности в финансировании и риски исполнения.
Компания сообщила о примерно 1,1 гигаватта арендованной мощности для клиентов и более чем 24 миллиардах долларов потенциального дохода по долгосрочным контрактам.
Результаты за 28 июля также показали, что колокация высокой плотности стала крупнейшим бизнесом компании. Колокация принесла 136,7 миллиона долларов из 164,2 миллиона долларов квартальной выручки Core Scientific. Самостоятельный майнинг цифровых активов принес 21,5 миллиона долларов.
Поворот поддерживается подписанными контрактами с CoreWeave и компаниями, развертывающими технологию AMD. Однако цифра в 24 миллиарда долларов не является ни полученными денежными средствами, ни гарантированной прибылью. Она представляет собой потенциальный доход, распределенный по контрактам, действующим до 15 лет.
Core Scientific все еще должна построить объекты, предоставить мощности в срок и поддерживать работу клиентов в рамках этих соглашений. Ее последний отчет также показывает, что переход требует больших затрат и значительно большего долга.
Core Scientific сохранила энергетические активы через банкротство
Core Scientific подала заявление о защите по главе 11 в декабре 2022 года после падения цен на биткоин, роста затрат на электроэнергию и ужесточения условий финансирования. Компания также столкнулась с платежным спором с обанкротившимся криптокредитором Celsius, ранее одним из ее клиентов по размещению майнингового оборудования.
У компании было около 4 миллионов долларов наличными на момент подачи заявления. Ее проблема заключалась не в отсутствии физических активов. Она уже вложила значительные средства в майнинговые объекты, подстанции, землю, оборудование и доступ к электроэнергии. Эти активы не могли приносить достаточно денежных средств для покрытия текущих обязательств во время спада на рынке.
Суд по делам о банкротстве в Техасе утвердил план реорганизации компании в январе 2024 года. Core Scientific вышла из банкротства в конце того же месяца и возобновила торги на Nasdaq под тикером CORZ. Реструктуризация сократила ее долг примерно на 400 миллионов долларов за счет конвертации требований по финансированию оборудования и конвертируемым облигациям в акционерный капитал.
Что более важно, компания сохранила 724 мегаватта действующей мощности в пяти штатах США. Эта инфраструктура стала ценной, когда ИИ-компании начали конкурировать за площадки с обеспеченной электроэнергией, оптоволоконными соединениями и пространством для высокоплотностного вычислительного оборудования.
Строительство нового центра обработки данных может потребовать лет исследований сети, разрешений и строительства. Core Scientific уже контролировала запитаные площадки, построенные для энергоемкого майнинга биткоинов. Руководство начало предлагать эту инфраструктуру ИИ-клиентам, ищущим более быстрое развертывание.
CoreWeave установила новое применение для майнинговых мощностей
Коммерческий сдвиг Core Scientific начался с CoreWeave. В июне 2024 года компании подписали 12-летние соглашения, охватывающие около 200 мегаватт инфраструктуры для высокопроизводительных вычислений. Core Scientific оценила более 3,5 миллиарда долларов совокупной выручки по первоначальным контрактам.
Несколько расширений увеличили законтрактованную мощность CoreWeave до приблизительно 590 мегаватт. Core Scientific теперь связывает эти соглашения с потенциальным доходом примерно в 10,2 миллиарда долларов на протяжении их сроков.
Контракты также снизили часть первоначального финансирования Core Scientific. CoreWeave согласилась финансировать часть строительства, при этом эти суммы засчитывались в счет будущих платежей за размещение. В течение первых шести месяцев 2026 года CoreWeave профинансировала 180,9 миллиона долларов капитальных затрат Core Scientific.
Как ранее сообщал crypto.news, компания продала биткоинов на 208,3 миллиона долларов для финансирования своего перехода к ИИ в течение первого квартала. Продажа ознаменовала явный отход от модели, ориентированной на накопление и добычу BTC.
CoreWeave пыталась приобрести Core Scientific до полного завершения перехода инфраструктуры. Core Scientific отклонила предложение о покупке по цене 5,75 доллара за акцию в 2024 году, заявив, что оно занижает стоимость бизнеса.
В июле 2025 года компании согласовали сделку по обмену акциями стоимостью примерно 9 миллиардов долларов. Акционеры отклонили сделку 30 октября, после того как против нее выступили из-за фиксированного коэффициента обмена, оценки и подверженности цене акций CoreWeave. Затем компании расторгли соглашение, но сохранили коммерческие отношения.
AMD расширяет конвейер ИИ Core Scientific
Core Scientific объявила о более широком инфраструктурном партнерстве с AMD 28 июля 2026 года. Соглашение начинается с примерно 530 мегаватт на пяти объектах в США по 15-летним контрактам.
Компания связывает эту первоначальную мощность с потенциальным базовым доходом по контрактам более 14 миллиардов долларов. Развертывание запланировано на 2027 год и будет поддерживать клиентов, использующих ускорители AMD Instinct, процессоры EPYC и программное обеспечение ROCm.
AMD также получила права на резервирование еще 1,925 гигаватт. Если вся зарезервированная мощность будет законтрактована, партнерство может достичь примерно 2,5 гигаватт.
Эта более крупная цифра остается условной. Права на резервирование не то же самое, что исполненные договоры аренды. Разработка будет зависеть от спроса клиентов, доступной мощности сети, хода строительства и дополнительного финансирования.
Соглашение предоставило AMD варранты на покупку до 30 миллионов акций Core Scientific по цене 23,47 доллара за акцию. Примерно 6,5 миллиона варрантов были переданы после исполнения соответствующих договоров аренды в июле, согласно квартальному отчету Core Scientific.
Часть первоначальной мощности была сдана в аренду оператору ИИ-инфраструктуры Neocloud. AMD заключила соглашение о кредитной поддержке, связанное с оборудованием, установленным для Neocloud, но поданные контракты не описывают AMD как безусловного гаранта каждого платежа Neocloud.
Расширение снижает зависимость Core Scientific от CoreWeave на уровне законтрактованной мощности. Тем не менее концентрация клиентов остается существенной, поскольку ограниченное число контрагентов обеспечивает большую часть выручки компании от размещения.
Доход от ИИ превзошел майнинг биткоина
Финансовые результаты Core Scientific показывают, что переход продвинулся дальше объявленных планов. Выручка от размещения во втором квартале выросла до 136,7 миллиона долларов с 10,6 миллиона годом ранее.
Сегмент принес примерно 80 миллионов долларов квартальной валовой прибыли с маржой около 59%. Собственный майнинг принес 21,5 миллиона долларов выручки, но зафиксировал валовой убыток примерно в 12,2 миллиона долларов.
Core Scientific сообщила, что к концу квартала 437 мегаватт генерировали выручку, подлежащую оплате. Эта мощность представляла собой примерно 635 миллионов долларов годовой выручки от размещения по GAAP, согласно расчетам компании.
Бизнес не был прибыльным по GAAP. Core Scientific сообщила о квартальном чистом убытке примерно в 1,16 миллиарда долларов и операционном убытке в 78,5 миллиона долларов.
Около 1,05 миллиарда долларов чистого убытка пришлось на изменения справедливой стоимости, связанные с варрантами и правами на условную стоимость. Эти расходы были неденежными бухгалтерскими начислениями, связанными в основном с движениями цены акций Core Scientific. Они не представляли собой эквивалентный денежный платеж в течение квартала.
Скорректированная EBITDA достигла 41,1 миллиона долларов. Это не показатель GAAP, который исключает несколько расходов, и его не следует рассматривать как эквивалент чистой прибыли или неограниченного денежного потока.
20 августа акции CORZ торговались около $18,72, что дало компании рыночную капитализацию примерно в $6,1 млрд. Цена акций оставалась в несколько раз выше цены закрытия в $3,44 в первый день после повторного листинга в январе 2024 года.
Проект стоимостью $24 млрд сталкивается с испытанием финансированием
Core Scientific потратила $954,2 млн на недвижимость и оборудование в первой половине 2026 года. Она также завершила приобретение земли и прав на застройку примерно за $232,5 млн для предполагаемого объекта мощностью 430 мегаватт в округе Хант, штат Техас.
Компания частично профинансировала свое расширение, выпустив в мае обеспеченные старшие облигации на сумму $3,3 млрд. Облигации имеют процентную ставку 7,75% и срок погашения в 2031 году. Долгосрочный долг достиг примерно $4,3 млрд к 30 июня, по сравнению с примерно $1,06 млрд на конец 2025 года.
На конец квартала Core Scientific имела примерно $1,8 млрд денежных средств, их эквивалентов и цифровых активов. Однако компания ожидает продолжения строительных расходов по мере преобразования бывших горнодобывающих площадок и развития новых кампусов.
Денежный поток от операций за первое полугодие также требует контекста. Он выиграл от продаж биткоинов, финансирования строительства клиентами и изменений в оборотном капитале. Эти источники не показывают, что повторяющийся доход от колокации уже может самостоятельно финансировать полную программу развития.
Аналогичная экономика побуждает других майнеров повторно использовать энергетическую инфраструктуру. В смежных материалах crypto.news обнаружил, что майнеры биткоинов все чаще превращают задействованные площадки в центры обработки данных для ИИ по мере ослабления майнинговой маржи.
Ближайшие цели Core Scientific включают ввод в эксплуатацию дополнительных мощностей CoreWeave и начало согласованных развертываний, связанных с AMD, в 2027 году. Графики поставок, строительные расходы, эффективность клиентов и дополнительные конверсии аренды определят, какая часть заявленного портфеля заказов станет признанной выручкой.
Разворот опирается на реальный сдвиг в выручке, но его завершение остается перспективным. Core Scientific обменяла прямую подверженность ценам на биткоин и сложности майнинга на риски строительства, финансирования и кредитного риска клиентов. Следующим испытанием компании является преобразование законтрактованных мегаватт в надежные, подлежащие выставлению счетов вычислительные мощности, не позволяя своему долговому бремени опережать операционную прибыль.
Часто задаваемые вопросы
Какой объем мощностей для ИИ законтрактовала Core Scientific?
Core Scientific сообщила о примерно 1,1 гигаваттах арендованной мощности клиентов на конец второго квартала.
Является ли $24 млрд уже гарантированной выручкой?
Нет. Это оценка компанией потенциальной выручки по долгосрочным контрактам. Признание зависит от строительства, начала предоставления услуг, времени безотказной работы и эффективности клиентов.
Какой объем мощностей AMD имеет по подписанным соглашениям?
Первоначальные 15-летние соглашения охватывают примерно 530 мегаватт на пяти площадках. AMD имеет права на резервирование, которые могут увеличить партнерство до 2,5 гигаватт.
Продолжает ли Core Scientific добывать биткоины?
Да, но операция сокращается. Собственный майнинг принес $21,5 млн выручки во втором квартале и зафиксировал валовой убыток.
Каков самый большой финансовый риск Core Scientific?
Ее основные проблемы включают строительные расходы, более высокий долг, концентрацию клиентов и своевременную поставку законтрактованных мощностей.
