Крипто-проекты потратили примерно 638 миллионов долларов на выкуп своих нативных токенов в период с января по 31 августа, согласно данным Allium Labs, на которые ссылается Financial Times.
Резюме
- Крипто-проекты потратили 638 миллионов долларов на выкуп токенов в этом году, превысив сопоставимый показатель за прошлый год.
- Hyperliquid и Pump.fun составили почти 90% отслеживаемых выкупов, согласно данным Allium Labs в целом.
- Hyperliquid направляет 99% соответствующих торговых комиссий на автоматические покупки HYPE и постоянное сжигание токенов.
- Sky потратил 26 миллионов долларов на выкупы в 2026 году, в то время как его совокупная программа остается значительно более крупной в целом.
- Предложенная структура Lido активирует выкупы только при превышении пороговых значений дохода и ограничивает годовые покупки 10 миллионами долларов.
Общая сумма увеличилась на 17% по сравнению с 545 миллионами долларов, зафиксированными за соответствующий период в 2025 году. Проекты потратили всего 366 000 долларов за весь 2024 год, что показывает, как быстро выкупы токенов, финансируемые за счет доходов, стали частью децентрализованных финансов.
Hyperliquid и Pump.fun составили почти 90% от общего объема за 2026 год. Их доминирование означает, что более широкий рост не представляет собой единообразное внедрение по всему крипторынку.
Годовой показатель также отличается от совокупных итогов выкупа. Заявленные Hyperliquid 1,3 миллиарда долларов охватывают покупки с момента запуска в конце 2024 года, в то время как цифра в 638 миллионов долларов учитывает выкупы, завершенные в течение 2026 года несколькими проектами.
Hyperliquid доминирует в выкупе крипто-токенов
Hyperliquid управляет крупнейшей программой выкупа, финансируемой за счет доходов, включенной в набор данных. Платформа деривативов направляет 99% соответствующих торговых комиссий в свой Вспомогательный фонд, согласно документации протокола.
Система конвертирует торговые комиссии в HYPE через автоматические покупки, выполняемые в рамках операций первого уровня Hyperliquid. Приобретенные токены затем сжигаются, навсегда удаляя их из обращения.
Hyperliquid, по сообщениям, купила и аннулировала около 1,3 миллиарда долларов в HYPE с момента запуска в декабре 2024 года. Это совокупное число не следует добавлять к годовому итогу в 638 миллионов долларов, поскольку эти две цифры охватывают разные периоды измерения.
HYPE торговался около 63,35 доллара 31 августа. Токен вырос примерно на 70% за предыдущий год, согласно Financial Times. Выкупы могли поддержать спрос, но их нельзя отделить от роста торговли, активности пользователей и более широких рыночных настроений.
Более раннее исследование автоматической системы выкупа Hyperliquid, финансируемой за счет комиссий, показало, что Вспомогательный фонд накопил примерно 28,5 миллиона HYPE к маю. Анализ оценил его годовой темп выкупа около 7% от рыночной капитализации при текущем уровне доходов.
Pump.fun обеспечивает второй крупный механизм выкупа
Pump.fun использует доходы от своего токен-лончпада, биржи PumpSwap и торговых продуктов для покупки PUMP. Его текущий механизм обязуется направлять 50% выделенного дохода на выкуп токенов и сжигание через заблокированный смарт-контракт.
За неделю, закончившуюся 9 августа, платформа потратила примерно 5,02 миллиона долларов на покупку и сжигание 2,15 миллиарда PUMP. К этому моменту ее совокупная программа компенсировала примерно 15,7% первоначального предложения токена.
Покупки продолжались параллельно с запланированными выпусками токенов. В июле Pump.fun распределила 86,49 миллиона долларов в вестинговых PUMP среди 121 кошелька команды и инвесторов. Выкупы сокращают предложение, в то время как разблокировки делают ранее ограниченные токены переводимыми. Таким образом, эти две силы действуют в противоположных направлениях.
PUMP торговался около $0,0015 31 августа. Его динамика показывает, почему выкупы не следует рассматривать как гарантированную поддержку цены. Доходы платформы, разблокировка токенов, доверие инвесторов и спрос могут перевесить программу выкупа.
Sky и Lido следуют разным моделям
Sky Protocol купил примерно 26 миллионов SKY в течение 2026 года, согласно годовому набору данных Allium. Его совокупные расходы на выкуп значительно выше, поскольку Smart Burn Engine начал работать до этого года.
Официальная панель управления Sky описывает механизм как ончейн-систему, которая использует излишки протокола для покупки SKY на открытом рынке. Управление снизило ставку выкупа в марте, уменьшив размер отдельных покупок и увеличив интервал между транзакциями.
Sky также заявляет, что вознаграждения за стейкинг финансируются за счет покупок на открытом рынке, а не за счет выпуска новых токенов. Эта структура связывает излишки протокола со спросом на токены, не увеличивая максимальное предложение SKY.
Предлагаемая структура NEST от Lido более условна. Выкупы активировались бы, когда годовая выручка превышает 40 миллионов долларов. Первоначальное предложение также требовало, чтобы ETH торговался выше 3000 долларов, хотя более поздние обсуждения рассматривали отключение этого отдельного минимального уровня цены.
Структура выделяла бы 50% дохода от стейкинга сверх базового уровня в 40 миллионов долларов на покупки LDO. Она включает ежедневный лимит в 50 000 долларов и скользящий годовой лимит в 10 миллионов долларов. Это параметры управления, а не гарантированные обязательства по расходам.
Выкупы не могут гарантировать более высокие цены на токены
Выкупы токенов создают повторяющегося покупателя и могут сократить циркулирующее предложение, когда купленные активы сжигаются. Однако, в отличие от корпоративных акций, токены управления не обязательно предоставляют право собственности, дивиденды или юридические требования на активы протокола.
Эффекты также зависят от исполнения. Токены, хранящиеся в казначействе, могут в конечном итоге вернуться в обращение, в то время как постоянно сожженные токены не могут. Проекты могут изменять или прекращать дискреционные программы через решения управления.
Недавние результаты были неоднозначными. Hyperliquid сочетает высокие доходы с положительной динамикой HYPE, в то время как несколько других токенов оставались под давлением, несмотря на повторяющиеся покупки. Криптоаналитик Ansem ранее утверждал, что выкупы не могут преодолеть слабую согласованность сообщества или снижающийся спрос.
Следующим испытанием является то, останутся ли доходы от комиссий достаточно высокими для финансирования покупок в периоды более слабой торговли. Инвесторам также следует отслеживать, сжигаются ли выкупленные токены, хранятся или перераспределяются, и сравнивать годовые покупки с новыми эмиссиями и разблокировками инсайдеров.
