Крипто-ETF-активы Дартмутского колледжа во втором квартале сократились на 15% до примерно 12,4 миллиона долларов, хотя его фонд целевого капитала в размере 9 миллиардов долларов сохранил то же количество акций фондов.
Резюме
- Заявленные активы Дартмута в крипто-ETF потеряли около 2,2 миллиона долларов стоимости во втором квартале.
- Фонд целевого капитала сохранил свои позиции в фондах, связанных с Биткоином, Эфиром и Соланой.
- Цены на криптовалюты оставались ниже уровней 31 марта до 15 августа.
- Крипто-ETF Дартмута составляли около 0,14% от его оценочного фонда целевого капитала в 9 миллиардов долларов.
Крипто-ETF-активы Дартмута упали до 12,4 миллиона долларов
Представленная в четверг заявка Комиссии по ценным бумагам и биржам США показала, что попечители Дартмута владели примерно 12,4 миллиона долларов в трех торгуемых на бирже криптофондах по состоянию на 30 июня.
Дартмут сообщил о позициях в iShares Bitcoin Trust от BlackRock, Grayscale Ethereum Staking ETF и Bitwise Solana Staking ETF. Через эти три продукта университет Лиги плюща получил ценовой доступ к Биткоину, Эфиру и Солане, не сообщая о прямом владении токенами.
По сравнению с раскрытием фонда целевого капитала от 31 марта, совокупная позиция снизилась примерно на 2,2 миллиона долларов с 14,6 миллиона долларов. Сокращение на 15% полностью произошло из-за изменений в заявленных рыночных стоимостях фондов, поскольку Дартмут раскрыл одинаковое количество акций для каждого продукта на обе даты конца квартала.
Как ранее сообщалось crypto.news, заявка Дартмута за первый квартал оценивала его долю в фонде Bitwise Solana примерно в 3,3 миллиона долларов, а его позицию в Grayscale Ethereum примерно в 3,5 миллиона долларов. Биткоин-ETF от BlackRock составлял наибольшую часть портфеля — примерно 7,7 миллиона долларов.
При 12,4 миллиона долларов три позиции представляли около 0,14% от оценочного фонда целевого капитала Дартмута в 9 миллиардов долларов. Отчет SEC охватывает соответствующие требованиям торгуемые на бирже ценные бумаги США и не дает полного представления об активах университета, которые могут также включать частные инвестиции, облигации, недвижимость и активы, не отображаемые в форме 13F.
Цены на криптовалюты остаются ниже уровней 31 марта
В месяцы после раскрытия Дартмутом данных за первый квартал все три базовые криптовалюты потеряли в стоимости. Биткоин закрылся 31 марта на уровне 68 233,31 доллара, Эфир — на 2 104,71 доллара, а Солана — на 83,11 доллара, согласно историческим данным Yahoo Finance.
К 15 августа Биткоин торговался около 62 976 долларов, что примерно на 7,7% ниже его закрытия 31 марта. Эфир снизился примерно на 10,7% до около 1 880 долларов, а цена Соланы около 75,20 доллара представляла собой падение примерно на 9,5%.
Стоимость фондов не всегда меняется точно на тот же процент, что и их базовые активы. Комиссии, вознаграждения за стейкинг, структура акций каждого фонда и различия во времени закрытия рынка могут повлиять на заявленную стоимость. Квартальное снижение Дартмута на 15% относится к совокупной стоимости его акций ETF на 30 июня, а не к расчетному убытку от прямого владения BTC, ETH или SOL до 15 августа.
Заявка также не показывает цены покупки Дартмута и не указывает, принесли ли позиции реализованную прибыль или убыток. Поскольку между двумя заявленными датами конца квартала акции не продавались, снижение на 2,2 миллиона долларов представляет собой уменьшение раскрытой рыночной стоимости, а не подтвержденную выручку от продажи.
Дартмут начал сообщать о крипто-связанных инвестициях в 2025 году, что поставило его в число первых университетов США, раскрывающих доступ к цифровым активам через биржевые продукты. Его выбор торгуемых на бирже фондов позволяет фонду целевого капитала держать крипто-связанные ценные бумаги в рамках обычных инвестиционных и отчетных систем вместо управления кошельками и закрытыми ключами.
Заявки SEC дают отложенное представление о активах университета
Форма 13F требует, чтобы институциональные инвестиционные менеджеры с не менее чем 100 миллионами долларов в соответствующих требованиям ценных бумагах под управлением раскрывали определенные длинные позиции каждый квартал. Отчеты обычно охватывают торгуемые на бирже акции США, ETF, некоторые конвертируемые облигации и торгуемые опционы.
Как объясняется в июньском руководстве по отчетам 13F, в документах указываются позиции, удерживаемые на последний день квартала, и они могут быть поданы до 45 дней спустя. Таким образом, последний отчет Дартмута показывает, что фонд имел на 30 июня, а не обязательно его портфель в четверг, когда отчет стал публичным.
Форма не раскрывает короткие позиции, хеджи или большинство частных инвестиций. Она также исключает криптовалюты, хранящиеся напрямую, поскольку такие токены, как Биткоин и Эфир, не являются ценными бумагами по разделу 13(f). Дартмут может иметь другие вложения в цифровые активы помимо трех раскрытых фондов, хотя отчет не подтверждает и не исключает такие активы.
Для американских инвесторов отчет подтверждает, что университет использовал ценные бумаги, торгуемые через регулируемые рынки, а не прямое хранение токенов. IBIT от BlackRock обеспечивает прямой доступ к Биткоину, в то время как продукты Grayscale и Bitwise сочетают доступ к соответствующим активам с условиями стейкинга в рамках структуры каждого фонда.
Неизменное количество акций Дартмута также иллюстрирует различие между решением по портфелю и изменением оценки. Более низкая долларовая цифра в квартальном отчете сама по себе не доказывает, что учреждение сократило свою позицию, поскольку стоимость может упасть, а количество акций остаться неизменным.
Аналогичный эффект проявился во втором квартальном отчете Morgan Stanley. Банк увеличил количество акций IBIT на 23% до примерно 16,5 миллиона акций, но заявленная стоимость позиции упала почти на 18% с примерно 667 миллионов долларов до 549 миллионов долларов, поскольку Биткоин и фонд снизились в течение квартала, согласно отчету о его активах от 14 августа.
Гарвард выбрал другой подход к крипто-ETF
Другие университетские фонды изменили свои позиции в крипто-ETF, а не просто зафиксировали более низкие оценки. Harvard Management Company ликвидировала свой актив в BlackRock iShares Ethereum Trust в течение первого квартала после того, как сообщила о 3 870 900 акциях стоимостью 86,82 миллиона долларов на конец 2025 года.
Гарвард также сократил свою позицию в BlackRock Bitcoin ETF с 5 353 612 акций на конец 2025 года до 3 044 612 акций на 31 марта. Оставшаяся позиция IBIT оценивалась примерно в 116,97 миллиона долларов, согласно его раскрытию в SEC за первый квартал.
В отчете не указано, почему Гарвард вышел из своей позиции в Эфире или сократил свою долю в биткоин-ETF. В отличие от квартального отчета Дартмута, отчет Гарварда показал, что фонд изменил количество принадлежащих ему акций.
Гарвард, чей фонд оценивается примерно в 57 миллиардов долларов, по состоянию на пятницу не раскрыл свои активы за второй квартал 2026 года. Его следующая форма 13F покажет только соответствующие требованиям американские ценные бумаги, удерживаемые на 30 июня, и не раскроет никаких сделок, совершенных после окончания квартала.
