Предложение NUSD упало примерно на 76% с уровня в 226 миллионов долларов, зафиксированного в феврале, до 53,6 миллиона долларов, поскольку эмитент Neutrl приостановил погашения, оценивая нераскрытую проблему, затрагивающую его резервы.
Резюме
- Предложение NUSD упало с примерно 226 миллионов долларов в феврале до 53,6 миллиона долларов.
- Neutrl приостановил выпуск и погашение NUSD, оценивая нераскрытую проблему с резервами.
- Предложение NUSD снизилось на 18,4% за последние 30 дней, а объем переводов упал на 72,4%.
- BA Labs ранее отмечала риски контрагента, операционные и ликвидности, связанные с Neutrl.
Neutrl в четверг заявил, что неопределенные обстоятельства повлияли на резервы протокола, что побудило его приостановить выпуск и погашение NUSD, а также другие функции по юридической консультации. Протокол не определил затронутый актив или контрагента, не раскрыл, вызвало ли событие реализованный убыток, и не предоставил сроки возобновления операций.
Текущее предложение в 53,6 миллиона долларов по сравнению с примерно 226 миллионами долларов, зафиксированными командой по оценке рисков BA Labs во время оценки в феврале. Данные RWA.xyz также показали, что предложение NUSD упало на 18,4% за последний 30-дневный период, хотя ни один из наборов данных не устанавливает, что сокращение было результатом проблемы с резервами, раскрытой на этой неделе.
NUSD оставался близким к своему целевому долларовому значению, несмотря на приостановку. RWA.xyz оценил синтетический доллар примерно в 0,9984 доллара в пятницу, в то время как ежемесячный объем переводов упал на 72,4% до 71,4 миллиона долларов.
Погашение NUSD остановлено, в обращении остается 53,6 миллиона долларов
Приостановка не позволяет одобренным контрагентам обменивать NUSD на его базовые активы, пока Neutrl определяет состояние своих резервов.
Neutrl заявил, что раскроет сроки и следующие шаги, когда появится дополнительная информация. До тех пор функции выпуска и погашения остаются недоступными, а также другие операции протокола, приостановленные после юридической консультации.
NUSD использует доходные криптоактивы и рыночно-нейтральные стратегии для поддержания своей долларовой стоимости. Структура отличается от стейблкоинов, обеспеченных в основном наличными и краткосрочными государственными ценными бумагами, поскольку резервные активы могут быть распределены между кастодианами, торговыми площадками и инвестиционными стратегиями.
RWA.xyz зафиксировал 615 держателей NUSD и 347 активных адресов за последние 30 дней.
Протокол структурированной доходности Strata также отреагировал на решение Neutrl, приостановив выпуск, погашение и связанные функции для контрактов на своем рынке Neutrl. Несколько продуктов, связанных с NUSD, работают через этот рынок, в то время как Strata заявил, что его другие рынки остаются операционными.
Аналогичные вопросы о погашении и ликвидности возникли в других местах в DeFi в июне после того, как MSUSD, связанный с MainStreet, резко упал ниже своего целевого долларового значения. Как сообщал crypto.news о MSUSD, Accountable прекратил свое соглашение о проверке с MainStreet после того, как заявил, что протокол не смог соответствовать его стандартам. MainStreet утверждал, что его активы остаются полностью обеспеченными, и заявил, что проблема связана с отключением его сторонней панели доказательства резервов.
MSUSD в то время торговался около $0.3781, в то время как PeckShield сообщил, что рынок Morpho msY/USDC достиг 100% использования. MainStreet впоследствии развернул более $8 миллионов в USDC для поддержки ликвидности и заявил, что ищет другого провайдера доказательства резервов.
Февральский обзор оценил резервы NUSD в $233,7 миллиона
За несколько месяцев до текущей приостановки BA Labs изучала структуру резервов Neutrl в рамках предлагаемой интеграции и классифицировала ее как более рискованную из-за контрагентского, операционного и ликвидностного риска.
Его февральская оценка оценивала предложение NUSD в $226 миллионов против $233,7 миллионов резервов, что эквивалентно коэффициенту обеспечения около 103,6%.
Более 87% этих резервов хранились через Fireblocks, согласно BA Labs, в то время как меньшие суммы поддерживались на централизованных биржах.
Оценка также рассматривала, как пользователи могут выйти из NUSD. Прямые погашения были ограничены контрагентами, одобренными KYC или KYB, что означает, что обычные держатели токенов не обязательно имели прямой доступ к механизму погашения Neutrl.
Когда запросы на погашение превышали ликвидный буфер протокола, BA Labs сообщила, что они могут попасть в очередь. Neutrl стремился завершить эти запросы в течение 48 часов, но этот срок не был гарантирован.
Различие между общей стоимостью резервов и немедленно доступной ликвидностью также проявилось в других доходных продуктах. В июне Altura начал сворачивать свой стейблкоин-вклад после обработки более 8,5 миллионов USDT в мгновенных погашениях в течение 24 часов.
Генеральный директор Altura Ранвир Арора заявил, что протокол не имел отношения к MainStreet или его базовым стратегиям. Тем не менее, некоторые активы в портфеле Altura требовали обычных периодов расчетов или погашения, что заставляло протокол возвращать средства по мере поступления капитала из базовых позиций.
Проверка резервов была активна за месяцы до паузы
Структура резервов Neutrl также подвергалась внешней проверке до приостановки на этой неделе.
25 мая Accountable заявил, что его панель управления Neutrl предоставляет непрерывное криптографическое доказательство того, что резервы, обеспечивающие NUSD, соответствуют обязательствам протокола. Neutrl не сообщил, была ли последняя проблема с резервами выявлена через эту систему или через другой обзор.
Протокол также не раскрыл, где хранились затронутые резервы. В его заявлении не уточнялось, касались ли обстоятельства активов на хранении, средств на бирже, торговой позиции или риска другого контрагента.
Системы доказательства резервов могут устанавливать информацию об активах против заявленных обязательств, но не обязательно охватывают все внебиржевые обязательства или гарантируют платежеспособность. Июньское объяснение доказательства резервов подробно описывает, как криптографические аттестации могут проверять активы, оставляя ограничения в отношении обязательств, собственности и внебиржевых обязательств.
Эмитент синтетического доллара Ethena также использовал внешних аудиторов для своей отчетности о резервах. Chainlink, Harris & Trotter, Chaos Labs и LlamaRisk присоединились к проверке резервов USDe в апреле 2025 года, при этом Chainlink получал информацию о резервах от кастодианов, бирж и данных блокчейна.
NUSD сокращается, поскольку предложение стейблкоинов также снизилось
Сокращение NUSD произошло в период снижения предложения на рынке стейблкоинов, хотя доступные данные не связывают эти два события.
Общее предложение стейблкоинов упало примерно на $10 миллиардов от своего майского рекорда к июлю, включая снижение на $7,7 миллиарда в июне до примерно $312 миллиардов. Июньское сокращение стало самым большим месячным падением в долларовом выражении с момента краха TerraUSD в мае 2022 года.
USDT составил примерно $6 миллиардов снижения от уровня мая, в то время как USDC упал почти на $7 миллиардов от своего мартовского пика. Общий рынок стейблкоинов оставался намного больше, чем во время предыдущих периодов сокращения, при этом июньское снижение составило около 2,4% предложения.
Активность транзакций не снижалась такими же темпами. Скорректированный объем переводов стейблкоинов достиг рекордных $1,78 триллиона в июне, включая около $1,21 триллиона, обработанных через USDC, и $573 миллиарда через USDT.
Для NUSD в частности, RWA.xyz зафиксировал гораздо более резкое снижение активности за последний месяц: объем переводов упал на 72,4% до 71,4 миллиона долларов, а предложение сократилось на 18,4% до текущего уровня в 53,6 миллиона долларов.
