Стейблкоины могут пересекать границы за считанные секунды, но конвертация их в расходуемую местную валюту остается более медленным и фрагментированным процессом, рассказал crypto.news генеральный директор Gravity Team Мартиньш Бенькитис, когда компания запустила свой институциональный внебиржевой отдел.
Резюме
- Переводы стейблкоинов не устраняют потребность в локальной ликвидности, банковском доступе и инфраструктуре выплат.
- Gravity Team утверждает, что традиционные расчеты могут замораживать от 20% до 40% ежемесячных платежных потоков.
- Stripe и Mastercard расширили свою инфраструктуру стейблкоинов за счет крупных приобретений.
- Gravity Team запустила внебиржевой отдел, предлагающий расчеты в фиатных валютах T+0 в более чем 20 валютах.
Платежи в стейблкоинах зависят от двух типов ликвидности
Мартиньш Бенькитис, соучредитель и генеральный директор поставщика ликвидности для развивающихся рынков Gravity Team, рассказал crypto.news, что инфраструктура стейблкоинов стала проблемой ликвидности, потому что одни и те же токены выполняют разные функции в торговле и платежах.
Маркет-мейкеры держат стейблкоины для котировки цен покупки и продажи, перемещения запасов между биржами и реагирования на изменения торговой активности. Платежные компании, напротив, используют стейблкоины для финансирования конвертации перед выпуском местной валюты получателю.
Торговые запасы должны оставаться доступными на нескольких площадках, в то время как платежный баланс может быть использован снова после расчетов. Однако платежной компании все равно необходимо иметь достаточно местной валюты для завершения другой стороны перевода, когда стейблкоин поступает.
«Инфраструктура платежей в стейблкоинах — это история о ликвидности, потому что балансы стейблкоинов выполняют очень разные функции», — сказал Бенькитис.
«Маркет-мейкер использует их для котировок по обеим сторонам книги заявок и управления риском запасов на десятках подключенных бирж. Платежный бизнес использует их для финансирования конвертации и выпуска местной валюты получателю».
Анализ коридоров Gravity Team показал, что корреспондентские банковские отношения могут оставлять эквивалент от 20% до 40% ежемесячного объема транзакций на предварительно финансируемых счетах. Компания заявила, что стейблкоины могут уменьшить этот бездействующий капитал, но только если оператор поддерживает финансируемые счета в местной валюте и достаточный запас для котировки конвертации.
Точка конвертации остается узким местом
Платеж в стейблкоинах включает как минимум два отдельных этапа. Первый перемещает токен в блокчейне, а второй конвертирует его в валюту, которую получатель может потратить через местный банковский счет или платежный сервис.
Бенькитис сказал, что второй этап стал новой областью конкуренции для платежных провайдеров. Каждый валютный рынок имеет разные уровни ликвидности, часы работы банков, меры комплаенса, лимиты транзакций и контрагентов.
Gravity Team в настоящее время поддерживает расчеты с участием филиппинского песо, индонезийской рупии, мексиканского песо, бразильского реала, евро, британского фунта и доллара США. Компания планирует добавить вьетнамский донг.
Ее внутренние данные показали, что от 3% до 7% традиционных входящих банковских переводов в обслуживаемых ею коридорах Юго-Восточной Азии и Латинской Америки задерживаются или возвращаются при первой попытке. Переводы стейблкоинов на этих рынках, по сообщениям, проходят в блокчейне более чем в 99,9% случаев после отправки.
Бенькитис предостерег, что показатель успеха в блокчейне не охватывает весь платеж.
«Локальная конвертация и выплата все равно должны быть завершены после поступления токена», — сказал он.
Операторы, использующие прямые банковские отношения, могут более точно контролировать финансирование, время окончания платежей и неудачные транзакции. Модели на основе партнеров могут охватывать дополнительные страны, но зависят от ликвидности, доступности, лимитов транзакций и обработки неудачных выплат другой компании.
По словам Бенькитиса, коммерческий тест заключается не в том, как быстро токен достигает кошелька, а в том, как часто полный платеж достигает получателя по указанной цене и в обещанные сроки, в том числе когда основной маршрут выплаты недоступен.
Stripe и Mastercard углубляются в платежи стейблкоинами
Крупные платежные компании уже потратили значительные средства на интеграцию инфраструктуры стейблкоинов в свои существующие сети.
Stripe завершила приобретение Bridge в феврале 2025 года. Bridge предоставляет инфраструктуру для бизнеса по приему, хранению, конвертации, выпуску и расходованию стейблкоинов.
Mastercard завершила приобретение BVNK 3 августа. Платежная сеть согласилась заплатить до 1,8 миллиарда долларов, включая 300 миллионов долларов в виде условных платежей, за технологию, соединяющую фиатные и стейблкоин-рельсы.
Бенькитис назвал оба приобретения логичными шагами, но отметил, что глобальные платформы должны сохранять последовательное ценообразование и расчеты, добавляя валюты с разными условиями работы.
Gravity Team оценивает, что стоимость расчетов в стейблкоинах составляет от 0,1% до 0,4% от основной суммы на изученных коридорах. По оценкам, стоимость корреспондентских банковских услуг составляет от 3% до 11% после учета спредов по валютным операциям, комиссий посредников и капитала, размещенного на предварительно финансируемых счетах.
Эти сравнения также основаны на исследованиях компаний. Фактические затраты могут варьироваться в зависимости от коридора, размера платежа, требований соответствия и количества участвующих посредников.
В марте 2026 года Федеральная резервная система в записке отдельно отметила, что цепочки корреспондентских банковских услуг могут делать трансграничные платежи более медленными, дорогими и менее прозрачными. ФРС заявила, что посредники могут повторять проверки соответствия и затруднять определение того, где находится платеж.
Gravity Team открывает институциональный внебиржевой отдел
Gravity Team запустила институциональный внебиржевой отдел 24 августа в рамках усилий по соединению криптоликвидности с локальными фиатными расчетами.
Компания заявила, что услуга выступает в качестве основной стороны по сделкам в пределах согласованных лимитов по размеру, цене и волатильности. Клиенты получают котировки с определенными сроками действия вместо исполнения крупных заказов через публичные книги заявок бирж.
Отдел предлагает расчеты в стейблкоинах менее чем за 60 секунд и расчеты в фиате T+0 в более чем 20 валютах, где позволяют местные банковские условия. T+0 означает, что фиатная сторона должна быть урегулирована в тот же день, что и сделка, а не через один или несколько рабочих дней.
Gravity Team сообщила, что имеет прямые банковские отношения более чем на 20 рынках и намерена использовать отдел для платежных провайдеров, финтех-компаний, брокеров и других институтов, переводящих средства в развивающиеся экономики. Она также предлагает исполнение по запросу котировок и кредитные линии в соответствии с условиями контрагента.
Запуск происходит на фоне того, что развивающиеся рынки обеспечивают одни из самых быстрых темпов роста криптоактивности. Chainalysis сообщила, что объем криптовалют в Азиатско-Тихоокеанском регионе вырос на 69% до 2,36 триллиона долларов за 12 месяцев, закончившихся в июне 2025 года, в то время как активность в Латинской Америке увеличилась на 63%.
Для американских платежных компаний проблема также выходит за рамки перемещения долларовых токенов за границу. Хотя GENIUS Act создал федеральную основу для эмитентов платежных стейблкоинов, внутренние правила эмитентов сами по себе не обеспечивают ликвидность в песо, реалах, рупиях или других местных валютах на целевых рынках.
Стейблкоины могут сократить цифровую часть трансграничного перевода. Завершение платежа по-прежнему требует местного финансирования, конвертации валюты, проверок соответствия и работающего маршрута выплат.
