Открытый интерес по бессрочным контрактам на акции, металлы и нефть удвоился с конца мая, поскольку крупные криптобиржи расширяются за пределы цифровых активов, сообщает CryptoQuant.
Резюме
- Открытый интерес по TradFi бессрочным контрактам вырос более чем вдвое до более чем $2 миллиардов с конца мая.
- Binance, Bybit и Gate контролируют около 70% этого нового сегмента деривативов.
- Открытый интерес по крипто-бессрочным контрактам составляет около $65 миллиардов, что примерно на 20% ниже предыдущих пиков.
Открытый интерес по TradFi бессрочным контрактам превышает $2 млрд
TradFi бессрочные контракты стали одной из самых быстрорастущих областей рынка криптобирж, согласно отчету CryptoQuant.
Эти продукты предоставляют трейдерам непрерывный доступ к традиционным активам, включая металлы, сырую нефть и акции. В отличие от стандартных фьючерсов, бессрочные контракты не имеют фиксированной даты истечения и используют регулярные платежи для поддержания цен, близких к базовому рынку.
Открытый интерес по этим продуктам оставался в диапазоне от примерно $350 миллионов до $500 миллионов весной 2026 года. Затем он резко вырос с конца мая, превысив $2 миллиарда к июлю.
Этот рост позволяет криптобиржам более напрямую конкурировать с традиционными торговыми платформами. Криптоплощадки могут предлагать контракты круглосуточно, в том числе в часы, когда традиционные фондовые и товарные рынки закрыты.
Несмотря на быстрый рост, TradFi бессрочные контракты остаются небольшими по сравнению с крипто-деривативами. CryptoQuant оценивает, что этот сегмент составляет лишь около 3% от примерно $65 миллиардов, удерживаемых в криптовалютных бессрочных контрактах.
Binance расширяет свое лидерство в деривативах на TradFi
Binance удерживает наибольшую долю открытого интереса в обеих категориях, показывая, как устоявшиеся криптобиржи используют свою ликвидность и торговую инфраструктуру для выхода на рынки традиционных активов.
Согласно основному снимку CryptoQuant, открытый интерес Binance по TradFi бессрочным контрактам составил около $720 миллионов, что составляет примерно 35% рынка. Bybit и Gate следовали с примерно $381 миллионом каждая.
Вместе три биржи составили около 70% открытого интереса по TradFi бессрочным контрактам. Добавление OKX и Bitget увеличило долю топ-5 до примерно 93%, оставив остальной капитал распределенным по более мелким площадкам.
Эта концентрация отражает структуру рынка крипто-бессрочных контрактов. Binance удерживала около $22,86 миллиарда, или 35%, открытого интереса по крипто-бессрочным контрактам на момент основного снимка отчета. Bybit следовал с $9,67 миллиарда, а Gate удерживал $8,61 миллиарда.
Эти три платформы контролировали примерно 63% открытого интереса по крипто-бессрочным контрактам. Пять крупнейших бирж, включая Bitget и OKX, составляли около 81%.
Криптовалютные бессрочные контракты остаются ниже предыдущих пиков
Совокупный открытый интерес по криптовалютным бессрочным контрактам вырос в пять-шесть раз с начала 2023 года, когда он составлял около 12–15 миллиардов долларов.
Капитал в открытых контрактах достиг примерно 80 миллиардов долларов в сентябре 2025 года и вернулся к аналогичному уровню в начале 2026 года. С тех пор он снизился примерно на 20% до около 65 миллиардов долларов.
CryptoQuant интерпретировал снижение как свидетельство делвериджинга или вывода капитала, а не поступления новых средств на рынок криптовалютных деривативов. Падение контрастирует с ростом продуктов, отслеживающих традиционные активы.
Однако сегмент TradFi объемом 2 миллиарда долларов пока недостаточно велик, чтобы компенсировать изменения на более широком рынке криптовалютных бессрочных контрактов. Его расширение скорее показывает, что биржи добавляют новые рынки, сохраняя при этом ту же концентрацию капитала среди крупнейших операторов.
Рынок бессрочных фьючерсов в США следует регулируемому пути
Инвесторы из США получают доступ к аналогичным продуктам, но внутренние контракты работают в рамках другой регуляторной структуры.
Coinbase Financial Markets предлагает клиентам из США регулируемые CFTC бессрочные фьючерсы, которые торгуются почти круглосуточно. В отличие от офшорных бессрочных контрактов без срока истечения, контракты Coinbase имеют пятилетний срок и используют фондирование для поддержания соответствия спотовым ценам.
Рынок США также движется к настоящим бессрочным контрактам. В мае Комиссия по торговле товарными фьючерсами одобрила контракт Kalshi на бессрочные фьючерсы на биткоин с расчетом наличными, который не имеет фиксированной даты истечения и торгуется непрерывно. Регулятор заявил, что его оценка применяется на индивидуальной основе и не распространяется автоматически на бессрочные контракты, привязанные к не криптовалютным активам.
Выводы CryptoQuant предполагают, что спрос на непрерывную торговлю распространяется за пределы криптовалют. Станут ли бессрочные контракты TradFi более крупным источником биржевого капитала, будет зависеть от роста ликвидности, регуляторного доступа и того, продолжат ли трейдеры перемещать активность с традиционных площадок.
