Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш снова допустил возможность повышения процентной ставки, заявив, что инфляция остается значительно выше целевого уровня ФРС в 2%, что отправило биткоин ниже $80 000, поскольку трейдеры увеличили ставки на повышение ставки.
Резюме
- Уорш заявил, что 12-месячная инфляция PCE составляет 3,7%, а шестимесячный показатель достиг 4,1%.
- Биткоин упал почти на 2% до примерно $79 200 после того, как ранее в тот день торговался выше $80 000.
- Трейдеры Polymarket повысили вероятность повышения ставки в 2026 году до 68% после выступления.
- Аналитики Nansen заявили, что ястребиное сообщение может оказать давление на перегруженные длинные позиции по биткоину после истечения опционов на $6,4 млрд.
Уорш заявляет, что инфляция должна вернуться к 2% быстрее
Опубликованные замечания Федеральной резервной системы показывают, что Уорш сделал стабильность цен центральной темой своего первого выступления в Джексон-Хоул в качестве председателя, назвав цель по инфляции PCE в 2% «твердой и фиксированной целью».
Уорш заявил, что предпочтительный показатель ФРС, 12-месячное изменение индекса цен на личные потребительские расходы, составляет 3,7%. Шестимесячное изменение достигло 4,1%, в то время как сопоставимые показатели общего и базового индекса потребительских цен также остаются повышенными.
«Таким образом, основное внимание ФРС сейчас должно быть сосредоточено на ценах», — сказал Уорш.
Хотя летние отчеты PCE и CPI оказались лучше ожидаемых, Уорш заявил, что эти данные не показали, что базовые инфляционные тенденции «значительно улучшились». Прогресс по сравнению с пиковыми уровнями инфляции, достигнутыми в 2022 году, также был скромным за последние два года, добавил он.
Заглядывая под поверхностные цифры, Уорш заявил, что 54% из 199 товаров и услуг в корзине PCE зафиксировали рост цен выше 3% за последние 12 месяцев. Эта доля была ниже постпандемического пика примерно в 77%, но оставалась значительно выше среднего показателя в 32%, зафиксированного за два десятилетия до пандемии.
За последние шесть месяцев 49% корзины показали годовой рост цен выше 3%, согласно председателю ФРС. Цены на сырьевые товары также недавно выросли, что заставляет политиков оценивать, может ли этот рост добавить инфляционные риски.
«Мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашей цели, ясно и с достаточной скоростью. В противном случае нам предстоит работа», — сказал Уорш.
Уорш не взял на себя обязательств по конкретному решению по процентной ставке, заявив, что он привержен дисциплине политики, а не предопределенному результату. Однако Джейк Кеннис, старший аналитик Nansen, сообщил crypto.news, что формулировка оставляет возможность дополнительных повышений, если инфляция останется повышенной.
Кеннис охарактеризовал выступление как явно ястребиное, указав на заявление Уорша о том, что ему было бы «трудно назвать широкие финансовые условия ограничительными».
«Он добавил, что у ФРС есть „работа“, если инфляция не движется к 2% „ясно и с достаточной скоростью“, что является сигналом о том, что повышение ставок возможно, если повышенная инфляция сохранится».
Сильная экономика США дает ФРС пространство для действий
Предупреждение Уорша об инфляции сопровождалось оптимистичной оценкой американской экономики, которая, по словам председателя ФРС, похоже, укрепилась, несмотря на давление в жилищном секторе и сельском хозяйстве.
Деловые инвестиции в оборудование и нематериальные активы выросли примерно на 9% за четыре квартала, что является самым быстрым темпом с 2021 года, согласно выступлению. Уорш объяснил более половины роста капитальных расходов в этом году развитием искусственного интеллекта.
Прибыль компаний из индекса S&P 500 выросла более чем на 20% за последний год, в то время как спреды по корпоративным облигациям и кредитам с leveraged-кредитованием остаются вблизи нижней границы своих исторических диапазонов. Сильные размещения и сравнительно мягкие стандарты банковского кредитования привели Уорша к выводу, что кредитные рынки демонстрируют мало признаков ограничения политики.
Условия на рынке труда также остаются стабильными. Уровень безработицы составляет 4,1%, в то время как четырехнедельное среднее число заявок на пособие по безработице остается близким к самому низкому уровню за десятилетия, согласно Уоршу.
На июльском заседании большинство членов Комитета по открытым рынкам ФРС проголосовали за ожидание дополнительной информации перед изменением ставок, даже несмотря на то, что политики согласились, что инфляция остается слишком высокой. Уорш заявил, что комитет также выразил общую готовность отреагировать, если условия потребуют действий.
Для американских инвесторов следующее решение ФРС может повлиять на доходность казначейских облигаций, доллар и цены на рисковые активы, включая спотовые биткоин-ETF, торгуемые в США. Контракты Polymarket, упомянутые в предоставленном отчете, оценивали вероятность как минимум одного повышения ставки в 2026 году в 68%, что выше менее чем 50% неделей ранее.
Рынок прогнозов оценивал вероятность повышения на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании примерно в 50%, в то время как вероятность отсутствия изменений составляла около 51%, при этом округление и изменяющиеся сделки позволяли отображаемым цифрам перекрываться. Отчеты по индексу потребительских цен и индексу цен производителей за август, которые должны выйти до заседания, предоставят политикам больше данных о том, ослабевает ли ценовое давление.
Биткоин падает ниже $80 000 после речи Уорша
После основного выступления биткоин упал с внутридневного уровня выше $80 000 до примерно $79 200, что привело к снижению актива почти на 2% за день.
Это снижение прервало ралли, которое 25 августа впервые за почти 15 недель подняло биткоин выше $80 000. Как сообщалось ранее, BTC вырос примерно на 28% за восемь дней и протестировал сопротивление между $80 000 и $82 000 после того, как американские спотовые ETF привлекли примерно $1,92 миллиарда еженедельных притоков.
Перед выступлением Николаи Сондергаард, старший аналитик Nansen, заявил, что долгосрочный тренд биткоина остается бычьим, но несколько краткосрочных индикаторов стали менее убедительными. Он отметил переполненные длинные позиции, сокращение открытого интереса, снижение объема торгов ETF и смешанные потоки на биржах.
Сондергаард сказал, что важность выступления будет определяться его влиянием на процентные ставки, доллар и реакцию ФРС на новые экономические данные, а не простым ярлыком «ястребиный» или «голубиный».
«Ястребиный сигнал более опасен, потому что он бьет по переполненным длинным позициям. Для устойчивого роста нужны более низкая доходность, стабильная долларовая ликвидность, улучшение CVD и удержание BTC выше примерно $80,4 тыс. с расширением открытого интереса».
Без этих условий Сондергаард описал ситуацию перед выступлением как «хрупкую бычью структуру, а не прорыв с высокой уверенностью».
Позиционирование уже стало уязвимым до Джексон-Хоул. Биткоин ранее упал на 4,1% с $81 238 до $77 870, в то время как ликвидации длинных позиций достигли примерно $270 миллионов на крипторынке. Открытый интерес по фьючерсам на биткоин упал примерно на 4,5% по сравнению с уровнем, зафиксированным около пика $81 238.
Истечение опционов на биткоин устраняет перевес в $6,4 миллиарда
Уорш произнес свою речь после того, как примерно $6,4 миллиарда опционов на биткоин истекли на Deribit в 08:00 UTC 28 августа, очистив большой блок контрактов незадолго до того, как рынок отреагировал на его комментарии.
Истечение опционов включало примерно 81 700 контрактов, состоящих из 44 639 коллов и 37 061 путов. Коллы превышали путы в соотношении 0,83, при этом наибольшие концентрации находились вокруг страйков коллов на $75 000 и $80 000.
Ласи Чжан, аналитик Bitget Wallet, заявила, что позиционирование демонстрировало конструктивную, а не эйфорическую уверенность. Коллы, торгующиеся с более высокими премиями, чем сопоставимые путы, указывают на то, что трейдеры платили за доступ к дальнейшему росту после ралли биткоина, а не активно покупали защиту от падения, добавила она.
«Условные 6,4 миллиарда долларов не следует рассматривать как направленную ставку, поскольку большая часть этой суммы отражает хеджированные дилерские книги и спред-позиции».
По словам Чжана, концентрация страйков имела большее значение для фиксации цены и хеджирования дилеров перед расчетами. Поскольку контракты уже истекли, она сказала, что трейдерам следует следить за тем, вернется ли открытый интерес на более высоких страйках и останутся ли премии по коллам повышенными на сентябрьские и декабрьские сроки погашения.
«Если это произойдет, это подтвердит более устойчивую бычью уверенность; если скив быстро нормализуется, то движение было в основном связано с позиционированием, специфичным для экспирации», — сказал Чжан.
