Просування біткоїна приблизно з $63 500 до понад $80 000 отримало значну підтримку від спотових покупок, а не від нових позицій з кредитним плечем, повідомила QCP Capital 28 серпня.
Підсумок
- Біткоїн зріс з $63 500, оскільки спотові ETF залучили $2,8 мільярда протягом восьми послідовних сесій загалом.
- Відкритий інтерес за ф'ючерсами впав з 646 000 BTC до 588 000 BTC, тоді як ціни на біткоїн рухалися вгору.
- Американські спотові біткоїн-ETF завершили дев'ять сесій притоку з відтоком $201,9 мільйона 28 серпня.
- Липневий базовий PCE зріс на 3,7% у річному вимірі, тоді як ядровий PCE залишився на рівні 3,3%, згідно з офіційними даними.
- Казначейство подвоїть викуп довгих облігацій до щонайменше $4 мільярдів за операцію, починаючи з 9 вересня.
Торгова фірма оцінила, що американські спотові біткоїн-ETF залучили приблизно $2,8 мільярда протягом восьми послідовних сесій під час ралі. Тим часом, відкритий інтерес за ф'ючерсами, номінованими в BTC, знизився приблизно з 646 000 BTC у середині серпня до 588 000 BTC.
Ця комбінація свідчить про те, що спотові покупки та закриття коротких позицій спричинили значну частину руху. Це відрізняється від ралі, яке очолювали трейдери, що відкривали агресивні довгі позиції з кредитним плечем. Однак останні підтверджені дані показують, що інституційний попит почав охолоджуватися після того, як біткоїн не зміг утриматися вище $80 000.
Ралі біткоїна отримало підтримку, оскільки кредитне плече знизилося
Біткоїн ненадовго торгувався вище $81 000 після зростання приблизно з $63 500 протягом трохи більше тижня. QCP заявив, що ставки фінансування залишалися стриманими під час зростання, незважаючи на різке підвищення ціни.
Падіння відкритого інтересу означає, що трейдери закривали ф'ючерсні позиції на чистій основі. Деякі ведмежі трейдери, ймовірно, купували біткоїн або ф'ючерси, щоб закрити короткі позиції, оскільки ціни зростали. Водночас притоки в ETF забезпечували ідентифікований попит через регульовані американські інвестиційні продукти.
QCP заявив, що комбінація "свідчить про те, що закриття коротких позицій та спотовий попит відіграли більшу роль, ніж нові довгі позиції з кредитним плечем, які переслідували рух". Ця оцінка є інтерпретацією ринкових даних фірмою, а не доказом того, що кожна покупка ETF безпосередньо трансформувалася в негайну купівлю біткоїна.
Структура спочатку виглядала здоровішою, ніж зростання, що супроводжується швидким збільшенням відкритого інтересу та дорогим фінансуванням. Надмірне кредитне плече може збільшити ризик ліквідації при розвороті цін. Тим не менш, падіння кредитного плеча не гарантує, що біткоїн збереже свої здобутки.
Як повідомляло crypto.news у своєму висвітленні прориву біткоїна до $80 000, американські спотові фонди залучили близько $1,92 мільярда протягом тижня, що закінчився 21 серпня. Це був їхній найсильніший тижневий приплив з жовтня 2025 року.
Відтоки з біткоїн-ETF випробовують аргумент про спотовий попит
Останні дані про ETF представили перше чітке випробування тези QCP про спотову підтримку. Американські спотові біткоїн-ETF зафіксували $201,9 мільйона чистих вилучень 28 серпня, завершивши дев'ять послідовних сесій притоку.
ARK 21Shares' ARKB зафіксував $114,9 мільйона відтоків. Bitwise's BITB втратив $49,7 мільйона, тоді як BlackRock's IBIT зафіксував $33,4 мільйона вилучень. VanEck's HODL також втратив $13,2 мільйона, згідно з даними, на які посилається crypto.news.
Розворот становив зміну на $444,2 мільйона порівняно з попередньою сесією, коли притік становив $242,3 мільйона. Однак фонди все ще зібрали приблизно $924,5 мільйона протягом торгового тижня з 24 по 28 серпня.
Однак біткоїн згодом торгувався близько $77 500 29 серпня після падіння приблизно на 2,9% за 24 години, як повідомляло crypto.news. Падіння сталося після невдалої спроби втримати рух вище $80 000.
Одна сесія відтоку не встановлює стійкого інституційного виходу. Продовження вилучень надало б сильніші докази того, що попит на ETF слабшає. Відновлення притоків, навпаки, підтримало б погляд QCP про те, що спотова участь залишається важливою основою для ралі.
Інфляція тримає Федеральну резервну систему в обмеженнях
Інфляційний фон у США залишається менш сприятливим. Дані Бюро економічного аналізу показали, що загальна інфляція особистих споживчих витрат досягла 3,7% у річному вимірі в липні. Базовий індекс PCE, який виключає продукти харчування та енергоносії, залишився на рівні 3,3%.
Обидва індекси зросли на 0,2% порівняно з червнем. Річні показники залишилися вищими за цільовий рівень Федеральної резервної системи у 2%, що обмежує можливості політиків пом'якшувати монетарні умови.
Голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш підкреслив це занепокоєння під час своєї промови в Джексон-Хоул 28 серпня. Він заявив, що «головний фокус зараз має бути на цінах» і зазначив, що широкі фінансові умови важко описати як обмежувальні.
За даними QCP, до промови ринки оцінювали приблизно 35% ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у вересні. Ця ймовірність була ринковою оцінкою, а не прогнозом чи зобов'язанням Федеральної резервної системи.
Наступне рішення щодо політики залежатиме від майбутніх даних про інфляцію, ринок праці та економічну активність. Вищі очікування щодо ставок можуть тиснути на Bitcoin, зміцнюючи долар і підвищуючи дохідність менш ризикованих активів.
Викуп казначейських облігацій забезпечує ліквідність, але не є QE
Окремий фактор ліквідності з'явиться 9 вересня. Міністерство фінансів США збільшить максимальний обсяг викупу для підтримки ліквідності на довгому кінці кривої з 2 мільярдів доларів до щонайменше 4 мільярдів доларів за операцію.
Зміна охоплює номінальні цінні папери в секторах від 10 до 20 років та від 20 до 30 років. Вона діятиме до 4 листопада, коли Міністерство фінансів планує надати більше інформації під час наступного квартального рефінансування.
Програма спрямована на покращення торгової ліквідності старих казначейських цінних паперів. Вона не створює резервів центрального банку і не є кількісним пом'якшенням Федеральної резервної системи. Жодне офіційне агентство не встановило, що ця програма спричинила зростання Bitcoin.
Для Bitcoin наступним випробуванням є те, чи повернеться попит на ETF, поки фінансування залишається стриманим. Поступове відновлення відкритого інтересу вказувало б на виміряні позиції. Швидке зростання кредитного плеча разом із зростанням цін зробило б ралі більш вразливим до ліквідацій.
