Розробник Ethereum Ерік Коннер запропонував загальний інтерфейс статусу для токенізованих активів, оскільки ончейн-акції торгуються безперервно, тоді як Нью-Йоркська фондова біржа відкрита лише 32,5 години на тиждень.
Підсумок
- ERC-8392 дозволив би контрактам перевіряти торгові сесії, зупинки торгів, статус оцінки та доступність погашення.
- Інтерфейс відокремлює очікувані застарілі ціни під час закриття від затриманих або невдалих оновлень оцінки.
- Коннер спочатку назвав пропозицію ERC-8391, але опубліковане обговорення та чернетка використовують ERC-8392.
- Пропозиція надає інформацію про статус, не вирішуючи, чи є актив безпечним для торгівлі або використання як забезпечення.
ERC-8392 відокремлює закриття ринку від збоїв фідів
Засновник EthHub Ерік Коннер представив пропозицію в дописі X від 24 серпня, описавши її як інтерфейс статусу активів для токенізованих акцій та реальних активів.
Коннер назвав пропозицію ERC-8391 у дописі. Однак подальше обговорення на Ethereum Magicians та пов'язана чернетка ідентифікують її як ERC-8392 під назвою «Інтерфейс статусу активів для токенізованих активів».
Пропозиція вирішує невідповідність між безперервною активністю блокчейну та обмеженим робочим часом традиційних ринків. Токенізовані акції можуть переміщуватися між гаманцями або торгуватися через смарт-контракти в будь-який час, тоді як їхні базові акції можуть не торгуватися на біржі.
Наприклад, протягом вихідних остання доступна ціна акцій може бути застарілою на кілька годин, оскільки ринок закритий. Подібна ончейн-ціна також може бути результатом збою оракула, зупинки торгів або корпоративної події, що сталася, коли біржа була закрита.
Хоча дані про ціну можуть виглядати однаково в кожному випадку, Коннер сказав, що смарт-контракти повинні реагувати по-різному. Кредитний протокол може терпіти застарілу ціну під час запланованого закриття, але призупиняти ліквідації, коли постачальник даних зазнав збою.
«Обидва випадки створюють ідентичні байти в ончейні. Правильна реакція протилежна», — написав Коннер.
Лише цінові фіди також не можуть показати, чи перебуває базова акція під обмеженням ціни, чи призупинив емітент токен-програму, чи можуть власники наразі погасити свої токени. ERC-8392 пропонує окремі запити для кожної форми операційної інформації.
Токенізовані акції розкриватимуть чотири категорії статусу
У центрі чернетки — IAssetStatus, обов'язковий інтерфейс, що охоплює життєвий цикл токен-програми та операційний стан. Три додаткові розширення надаватимуть інформацію про базовий ринок, фід оцінки та процес первинного випуску або погашення.
Розширення статусу ринку визначатиме, чи перебуває базовий майданчик у звичайних торгах, розширеній сесії, аукціоні або закритому періоді. Окреме поле повідомлятиме про перерви, такі як зупинка на рівні активу, зупинка на рівні майданчика або обмеження ціни.
Для активів, прив'язаних до лістингованих акцій, пропозиція також включає ідентифікатор ринку на основі Коду ідентифікації ринку ISO 10383. Інтегратори можуть використовувати код для порівняння заявленого статусу з публічним календарем біржі.
Запит статусу оцінки відокремлюватиме очікувану відсутність оновлень від справжньої затримки. Під час звичайного закриття на вихідних інтерфейс може повідомляти, що нова ціна не очікується. Якщо оракул пропустить оновлення під час активної сесії, той самий інтерфейс може показати, що оцінка стала затриманою або недоступною.
Випуск і погашення отримують окремий статус, оскільки дійсна ринкова ціна не гарантує, що інвестори можуть створити або погасити токен. Фонди можуть працювати з граничними значеннями чистої вартості активів, тоді як емітенти можуть встановлювати визначені періоди підписки або тимчасово зупиняти погашення.
Кожна категорія статусу включає значення UNKNOWN. Згідно з чернеткою, встановлення невідомого як значення за замовчуванням запобігає інтерпретації порожнього сховища у щойно розгорнутому або оновленому контракті як здорового робочого стану.
Запропоновані перегляди не залежатимуть від викликаючого та не будуть відхилятися. Коннер також виключив обов'язкові події, оскільки заплановані ринкові сесії можуть змінюватися з часом, навіть якщо не відбувається жодної транзакції в блокчейні.
ERC-8392 надає інформацію, а не вердикт щодо безпеки
ERC-8392 не інструктує застосунки купувати, продавати, ліквідовувати чи заморожувати актив. Натомість стандарт інтерфейсу уніфікує питання, які контракт може ставити, залишаючи кожному застосунку право встановлювати власну відповідь.
Кредитний ринок міг би знизити співвідношення кредиту до вартості застави, коли закривається референсна біржа, тоді як інший протокол міг би продовжувати роботу, якщо має достатню ліквідність та інші джерела ціноутворення. Гаманці могли б показувати попередження, коли оцінка затримується або викуп недоступний.
Коннер зазначив, що інформація про статус залишатиметься рекомендаційною, оскільки інтерфейс не може гарантувати, що емітент або оракул надали правильні дані. Оракули могли б повідомляти про відповідні умови, а токен-контракти повертали б статус через загальний формат.
Існуючі продукти наразі використовують різні методи. Згідно з пропозицією, Ondo надає позаланцюговий інтерфейс статусу, токени Robinhood Chain використовують власний запит oraclePaused(), а кілька інших активів надають лише загальну функцію paused(). Тому кредитні ринки повинні створювати окремі правила обробки для кожного лістингу.
ERC-8392 розроблено для роботи разом з іншими токен-стандартами. Чернетка залишає дроблення акцій для ERC-8056, а обмеження передачі — для ERC-7943 або ERC-3643. Економіка злиття та виділення також поза його межами, хоча їхні операційні наслідки можуть проявлятися через зупинку або інше оновлення статусу.
Ранні відгуки на Ethereum Magicians порушили питання щодо історичних даних та розрахунків. Один респондент, який працює з точки зору кредитування, сказав, що події статусу можуть допомогти протоколам вимірювати, як часто актив був зупинений або його оцінка затримувалася. Респондент також запропонував дайджест статусу, який застосунки могли б перевіряти під час розрахунків, якщо умови змінилися після попередньої перевірки.
Коннер запросив відгуки від емітентів, команд кредитних ринків та фахівців з ринкової структури. Чернетку було переглянуто на папері щодо умов, включаючи обідні перерви в Гонконзі, перерви на німецьких біржах, лондонські аукціони, торгові тижні в Перській затоці та ліміти цін у материковому Китаї, але вона ще не досягла остаточного статусу.
Зростання токенізованих акцій підвищує потребу в спільних контролях
Пропозиція з'явилася, коли активність токенізованих акцій розширюється в кількох блокчейн-мережах. Як повідомляло crypto.news 21 серпня, сукупний обсяг торгівлі токенізованими акціями через Uniswap на Robinhood Chain досяг $1 мільярда.
Robinhood запустив 95 токенів акцій для відповідних клієнтів у понад 120 країнах, з інструментами, що відстежують такі компанії, як Nvidia, Apple та Alphabet. Продукти залишаються недоступними в Сполучених Штатах, і Robinhood описує їх як боргові цінні папери, які відстежують референсні акції, а не пряме володіння базовими акціями.
Окремі дані Token Terminal, наведені у звіті від 15 серпня, оцінюють ринок токенізованих акцій приблизно в $2,7 мільярда, порівняно з приблизно $80 мільйонами рік тому. Ondo займав найбільшу позицію серед емітентів, тоді як bStocks від Binance та xStocks від Kraken кожен становили понад $600 мільйонів.
Безперервна торгівля може піддавати інвесторів та кредитні системи цінам, встановленим, коли базові американські біржі закриті. Згідно з пропозицією Коннера, застосунки могли б перевіряти, чи відкритий референсний ринок акцій, перш ніж приймати токен як заставу, обробляти ліквідацію або відображати оцінку.
Для американських інвесторів технічний інтерфейс статусу не змінить правовий статус токенізованого цінного паперу. Комісія з цінних паперів і бірж заявляє, що емітовані емітентом, кастодіальні та синтетичні токенізовані цінні папери можуть мати різні права власності, тоді як токенізовані цінні папери залишаються під дією федеральних законів про цінні папери.
Юридичне право власності також може залежати від записів, що зберігаються поза токен-контрактом. Звіт від 20 серпня показав, що афілійована компанія Injective отримала реєстрацію трансфер-агента SEC, що дозволяє їй вести записи про право власності на цінні папери, обробляти зміни власності та підтримувати розподіли та корпоративні дії.
Чернетка ERC-8392 залишається відкритою для технічного огляду, і Коннер сказав, що референсна реалізація з тестовим набором Foundry все ще готується для пропозиції.
