Truflation закликає ФРС знизити ставку після прогнозу PCE

Truflation закликав Федеральну резервну систему знизити процентні ставки після того, як її липневий прогноз відхилився на 0,01 відсоткового пункту від офіційного місячного показника загального PCE та збігся з іншими трьома опублікованими показниками.

Бюро економічного аналізу США повідомило 26 серпня, що індекс цін PCE зріс на 0,2% у місячному вимірі в липні, змінивши зниження на 0,1%, зафіксоване в червні. Річна загальна інфляція залишилася незмінною на рівні 3,7%.

Базовий PCE, який виключає продукти харчування та енергоносії, також зріс на 0,2% у місячному вимірі та залишився на рівні 3,3% у річному вимірі. Федеральна резервна система використовує PCE як свій основний показник інфляції та встановила довгострокову ціль інфляції на рівні 2%.

За п'ять днів до урядового звіту Truflation оцінив, що загальний PCE зросте на 0,19% у місячному вимірі та залишиться на рівні 3,7% у річному. Його прогноз встановив місячний базовий PCE на рівні 0,2%, а річний показник — на рівні 3,3%.

Оцінка загального показника 0,19% округлюється до 0,2%, опублікованого BEA, хоча ці два показники не були ідентичними до округлення. Truflation збігся з рештою трьох показників з точністю, використаною в офіційному звіті.

Truflation назвав ці дані переломним моментом

Виступаючи безпосередньо для crypto.news після публікації PCE, керівник відділу даних Truflation Олівер Раст заявив, що слабший попит домогосподарств, змішані дані про зайнятість і падіння цін на бензин створили підстави для зниження вартості запозичень.

«Truflation дотримується думки, що ми досягли переломного моменту, який потребує від ФРС зниження ставок. Ми спостерігаємо пом'якшення попиту, тобто витрат».

Офіційні дані певною мірою підтвердили аргумент Раста щодо попиту. BEA повідомило, що реальні особисті споживчі витрати з урахуванням інфляції в липні майже не змінилися, порівняно зі зростанням на 0,4% у червні.

Витрати в поточних доларах зросли на 36,3 мільярда доларів, оскільки збільшення витрат на послуги на 86,2 мільярда доларів було частково компенсовано зниженням витрат на товари на 49,9 мільярда доларів. Особисті доходи зросли на 0,4%, а наявні особисті доходи зросли на 0,5%.

Домогосподарства заощадили 712 мільярдів доларів протягом місяця, залишивши норму особистих заощаджень на рівні 3%. У звіті Truflation зазначено, що зменшення надлишкових заощаджень і збільшення залежності від кредитів можуть знизити споживчий попит у другій половині 2026 року.

Роздрібні продажі також впали на 0,6% у липні, згідно зі звітом, завершивши восьмимісячну серію без місячного зниження. Truflation пояснив падіння зменшенням підтримки від податкових повернень, вищими витратами на енергоносії та обережнішими дискреційними покупками.

Раст заявив, що ринок праці продовжує демонструвати «середовище з низьким рівнем найму та звільнень». У звіті Truflation рівень безробіття становив 4,1%, а участь у робочій силі впала до 61,4% після того, як майже 1,4 мільйона людей залишили робочу силу протягом 2026 року.

TruPCE зіставляє живі ціни з категоріями BEA

На запитання, як компанія робить свої дані порівнянними з урядовим індексом, Раст сказав, що Truflation присвоює свою цінову інформацію категоріям PCE BEA, а потім застосовує ваги категорій агентства.

Отриманий показник, який називається TruPCE, призначений для відстеження урядового індексу, надаючи при цьому більш ранні орієнтири. Раст сказав, що дані Truflation випереджають показник BEA в середньому приблизно на 30 днів.

Truflation стверджує, що його індекси використовують понад 15 мільйонів цін на товари від понад 30 партнерів і джерел даних. Компанія публікує свої показники щодня, тоді як BEA публікує дані PCE щомісяця і може переглядати попередні оцінки в міру надходження нової інформації.

Липень був лише четвертим прогнозом PCE, опублікованим Truflation, за словами Раста. Він сказав, що компанія також збіглася з результатом попереднього місяця та відхилилася від показників квітня та травня на 0,1 відсоткового пункту кожен.

Обмежена вибірка означає, що наведені цифри не дають 12-місячної середньої помилки прогнозу або повного порівняння з оцінками економістів. Ринковий консенсус встановив липневий річний заголовний PCE на рівні 3,6%, тоді як прогнози щодо базової інфляції збіглися з фактичним показником 3,3%.

У липні crypto.news повідомляло про охолодження PCE з 4,1% у травні до 3,7% у червні, коли біткоїн наближався до $65 000. Нове липневе значення залишило річний показник на тому ж рівні, а не продовжило зниження.

Послуги та продукти харчування підтримували інфляцію на високому рівні

Житло мало найбільшу вагу в липневій моделі Truflation, тоді як бензин створював найсильніший тиск у бік зниження, сказав Раст. Послуги та продукти харчування дали найбільший внесок у зростання.

Дані Truflation показали, що бензин та інші енергоносії впали на 3,36% порівняно з червнем, хоча ця категорія залишилася на 23,6% вище, ніж рік тому. Одяг та взуття знизилися на 0,7% за місяць, але зросли на 4,24% у річному обчисленні.

Ціни на послуги харчування та проживання зросли на 1,21% у липні та на 3,61% за рік. У звіті місячне зростання пояснювалося літніми подорожами, попитом на готелі та тим, що ресторани перекладали вищі витрати на оплату праці та операційні витрати на клієнтів.

Транспортні послуги зросли на 1,13% за місяць та на 12,25% у річному обчисленні, головним чином через авіаквитки та вартість громадського транспорту, згідно з Truflation. Ціни на продукти харчування зросли на 1,09% порівняно з червнем, причому яловичина, кава та міжнародно торгувані продовольчі товари додали тиску.

Зростання заробітної плати є ще одним ризиком для аргументу Раста щодо зниження ставок. Truflation оцінює, що річне зростання оплати праці залишалося між 4% та 4,5% з середини 2025 року, що, за словами компанії, може підтримувати інфляцію у трудомістких послугах.

Тарифи, ціни на нафту та попит на електроенергію також можуть перешкоджати стабільному зниженню. У звіті зазначено, що повторювані зміни тарифів за участю Китаю, Канади, Мексики та Європейського Союзу стають дедалі помітнішими в цінах на одяг та автомобілі.

Ціни на комунальні послуги зросли на 0,98% за місяць та на 7,64% у річному обчисленні за даними Truflation, досягнувши найвищих рівнів з середини 2024 року. Компанія пов'язала частину тиску зі зростанням споживання електроенергії та потребами в інфраструктурі, пов'язаними зі штучним інтелектом.

Чиновники ФРС залишаються обережними щодо зниження ставок

Заклик Раста до зниження ставок відрізняється від поточної дискусії всередині Федеральної резервної системи. Президент ФРС Канзас-Сіті Джеффрі Шмід заявив 27 серпня, що існуючий діапазон політики 3,5%–3,75% не виглядає достатньо обмежувальним, щоб повернути інфляцію до 2%, згідно з Reuters.

Президент ФРС Чикаго Остан Гулсбі також назвав стійку інфляцію тривожною, хоча він сказав, що ставки можуть знизитися з часом, якщо дані покажуть, що ціни повертаються до цільового рівня центрального банку.

Звіт Truflation від 21 серпня зайняв менш агресивну позицію, ніж коментарі Раста після публікації. У документі прогнозувалося, що ФРС залишить ставки без змін у вересні та уникне чергового підвищення протягом решти 2026 року, а не прогнозувало негайне зниження.

Біткоїн показав незначну початкову реакцію на публікацію PCE, торгуючись близько $78 353 приблизно через 36 хвилин після появи даних, порівняно з діапазоном до публікації приблизно від $78 500 до $79 000. Прибутковість 10-річних казначейських облігацій зросла приблизно на один базисний пункт до 4,65%.

Раніше на тижні звіт про каталізатори біткоїна визначив липневий PCE та виступ голови ФРС Кевіна Уорша на Jackson Hole як головні макроекономічні події США, з якими стикаються криптотрейдери. Уорш має виступити з основною промовою 28 серпня, оскільки ринки шукають орієнтири щодо наступного рішення щодо процентної ставки.