Голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш знову виніс на порядок денний питання підвищення процентної ставки, заявивши, що інфляція залишається значно вищою за цільовий показник ФРС у 2%, що відправило біткоїн нижче $80 000, оскільки трейдери підвищили свої ставки на підвищення ставки.
Підсумок
- Уорш заявив, що річна інфляція PCE становить 3,7%, тоді як шестимісячний показник досяг 4,1%.
- Біткоїн впав майже на 2% до приблизно $79 200 після того, як раніше протягом дня торгувався вище $80 000.
- Трейдери Polymarket підвищили ймовірність підвищення ставки у 2026 році до 68% після промови.
- Аналітики Nansen заявили, що яструбине повідомлення може тиснути на переповнені довгі позиції по біткоїну після закінчення терміну дії опціонів на суму $6,4 мільярда.
Уорш каже, що інфляція має повернутися до 2% швидше
Опубліковані зауваження Федеральної резервної системи показують, що Уорш зробив цінову стабільність центральним фокусом свого першого виступу в Джексон-Хоул як голови, описавши цільовий показник інфляції PCE у 2% як «тверду, фіксовану ціль».
Уорш сказав, що улюблений показник ФРС, річна зміна індексу цін на особисті споживчі витрати, становить 3,7%. Шестимісячна зміна досягла 4,1%, тоді як порівнянні загальні та базові показники індексу споживчих цін також залишаються підвищеними.
«Тож головний фокус ФРС зараз має бути на цінах», — сказав Уорш.
Хоча літні звіти PCE та CPI виявилися кращими, ніж очікувалося, Уорш сказав, що ці публікації не показали, що базові інфляційні тенденції «суттєво покращилися». Прогрес від інфляційних максимумів, досягнутих у 2022 році, також був скромним протягом останніх двох років, додав він.
Заглядаючи під заголовні показники, Уорш сказав, що 54% із 199 товарів і послуг у кошику PCE зафіксували зростання цін вище 3% протягом останніх 12 місяців. Ця частка була нижчою за постпандемічний пік приблизно 77%, але залишалася значно вищою за середній показник 32%, зафіксований протягом двох десятиліть до пандемії.
За останні шість місяців 49% кошика показали річне зростання цін вище 3%, згідно з головою ФРС. Ціни на сировинні товари також нещодавно зросли, змушуючи політиків оцінювати, чи може цей рух додати інфляційних ризиків.
«Ми повинні бути впевнені, що базова інфляція рухається до нашої мети, чітко та з достатньою швидкістю. Інакше нам є над чим працювати», — сказав Уорш.
Уорш не взяв на себе зобов'язань щодо конкретного рішення щодо процентної ставки, заявивши, що він відданий дисципліні політики, а не попередньо визначеному результату. Однак Джейк Кенніс, старший науковий аналітик Nansen, сказав crypto.news, що формулювання залишає можливість додаткових підвищень, якщо інфляція залишиться підвищеною.
Кенніс описав промову як явно яструбину, вказуючи на заяву Уорша про те, що йому було б «важко назвати широкі фінансові умови обмежувальними».
«Він додав, що ФРС має „роботу“, якщо інфляція не рухається до 2% „чітко та з достатньою швидкістю“, що є сигналом того, що підвищення ставок можливе, якщо підвищена інфляція збережеться».
Сильна економіка США дає ФРС простір для дій
Попередження Уорша про інфляцію супроводжувалося оптимістичною оцінкою американської економіки, яка, за словами голови ФРС, схоже, зміцніла, незважаючи на тиск у житловому будівництві та сільському господарстві.
Інвестиції бізнесу в обладнання та нематеріальні активи зросли приблизно на 9% за чотири квартали, що є найшвидшим темпом з 2021 року, згідно з промовою. Уорш відніс більше половини зростання капітальних витрат цього року на розбудову штучного інтелекту.
Прибутки компаній з індексу S&P 500 зросли більш ніж на 20% протягом останнього року, тоді як спреди корпоративних облігацій та кредитів з важелем залишаються близько нижньої межі своїх історичних діапазонів. Сильні випуски та відносно легкі стандарти банківського кредитування привели Уорша до висновку, що кредитні ринки демонструють мало ознак обмеження політики.
Умови на ринку праці також залишаються стабільними. Рівень безробіття становить 4,1%, тоді як чотиритижневе середнє заявок на допомогу з безробіття залишається близьким до найнижчого рівня за десятиліття, згідно з Уоршем.
На липневому засіданні більшість членів Комітету з операцій на відкритому ринку проголосували за очікування додаткової інформації перед зміною ставок, навіть якщо політики погодилися, що інфляція залишається надто високою. Уорш сказав, що комітет також висловив спільну готовність відреагувати, якщо умови вимагатимуть дій.
Для американських інвесторів наступне рішення ФРС може вплинути на дохідність казначейських облігацій, долар і ціни на ризиковані активи, включаючи біржові фонди на спот-біткоїн, зареєстровані в США. Контракти Polymarket, згадані у наданому звіті, оцінювали ймовірність принаймні одного підвищення ставки протягом 2026 року у 68%, що вище ніж менше 50% тижнем раніше.
Прогнозний ринок оцінював шанс підвищення на 25 базисних пунктів на вересневому засіданні приблизно у 50%, тоді як ймовірність без змін становила близько 51%, при цьому через округлення та зміну торгів відображені цифри можуть перекриватися. Звіти CPI та PPI за серпень, які мають вийти до засідання, нададуть політикам більше даних про те, чи послаблюється ціновий тиск.
Біткоїн падає нижче 80 000 доларів після промови Уорша
Після основної доповіді біткоїн впав із внутрішньоденного рівня вище 80 000 доларів до приблизно 79 200 доларів, що призвело до падіння активу майже на 2% за день.
Це падіння перервало ралі, яке 25 серпня вперше за майже 15 тижнів підняло біткоїн вище 80 000 доларів. Як повідомлялося раніше, BTC зріс приблизно на 28% за вісім днів і протестував опір між 80 000 і 82 000 доларів після того, як американські спот-ETF залучили приблизно 1,92 мільярда доларів тижневого притоку.
Перед промовою Ніколай Сондергаард, старший аналітик Nansen, сказав, що тренд біткоїна на старших таймфреймах залишається бичачим, але кілька короткострокових індикаторів стали менш переконливими. Він зазначив переповнені лонг-фінансування, скорочення відкритого інтересу, згасання обсягів торгів ETF та змішані потоки на біржах.
Сондергаард сказав, що важливість виступу полягатиме у його впливі на процентні ставки, долар та реакцію ФРС на нові економічні дані, а не просто в ярлику "яструбиний" чи "голубиний".
"Яструбиний сигнал є більш небезпечним, оскільки він б'є по переповнених лонгах. Щоб зростання закріпилося, нам потрібні нижчі дохідності, стабільна ліквідність долара, покращення CVD та утримання BTC вище приблизно 80,4 тис. з розширенням відкритого інтересу."
Без цих умов Сондергаард описав ситуацію перед виступом як "крихку бичачу структуру, а не прорив з високою впевненістю".
Позиціонування вже стало вразливим до Джексон-Хоула. Раніше біткоїн впав на 4,1% з 81 238 до 77 870 доларів, тоді як ліквідації лонгів досягли приблизно 270 мільйонів доларів на крипторинку. Відкритий інтерес до ф'ючерсів на біткоїн впав приблизно на 4,5% від рівня, зафіксованого навколо піку 81 238 доларів.
Експірація опціонів на біткоїн розчищає навислий тягар у 6,4 мільярда доларів
Уорш виголосив свою промову після того, як приблизно 6,4 мільярда доларів в опціонах на біткоїн закінчилися на Deribit о 08:00 UTC 28 серпня, розчистивши великий блок контрактів незадовго до того, як ринок відреагував на його коментарі.
Експірація опціонів включала приблизно 81 700 контрактів, що складаються з 44 639 коллів і 37 061 путів. Колли перевищували пути за співвідношенням 0,83, при цьому найбільші концентрації знаходилися навколо страйків коллів на 75 000 і 80 000 доларів.
Лейсі Чжан, аналітик Bitget Wallet, сказала, що позиціонування демонструє конструктивну, а не ейфоричну впевненість. Колли, що торгуються з вищими преміями, ніж порівнянні пути, свідчать про те, що трейдери платили за доступ до подальшого зростання після ралі біткоїна, а не масово купували захист від падіння, додала вона.
«Умовні 6,4 мільярда доларів не слід сприймати як спрямовану ставку, оскільки значна їх частина відображає хеджовані дилерські книги та спред-позиції».
За словами Чжана, концентрація страйків мала більше значення для фіксації ціни та хеджування дилерів перед розрахунками. Оскільки контракти вже закінчилися, вона сказала, що трейдерам слід стежити за тим, чи повертається відкритий інтерес на вищих страйках, і чи залишаються підвищеними премії на кол-опціони протягом строків вересня та грудня.
«Якщо так, це підтвердить більш стійку бичачу впевненість; якщо ск'ю швидко нормалізується, то рух був здебільшого позиціонуванням, пов'язаним із закінченням строку», — сказав Чжан.
