即使英伟达继续交出亮眼的财务业绩，迈克尔·伯里仍在对人工智能交易加大怀疑力度，增加了多项空头头寸。在8月26日题为“英伟达、朋友们和反抗军联盟”的Substack文章中，这位因做空美国房地产市场而闻名的投资者增加了对英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius等公司的空头头寸。
剔除看跌期权后，他的空头持股现在占其投资组合的21%以上。伯里并不质疑英伟达的运营实力。相反，他质疑这种实力能否持续足够长的时间来支撑其市值。
据伯里称，英伟达的增长和相对较低的盈利倍数使其看起来“被严重低估”。他认为，问题在于尽管市场已经意识到英伟达的主导地位，但该股未能复制前几年观察到的显著增长。英伟达当前经济主导地位的持久性对其估值论点至关重要。
伯里认为，由于他预计英伟达的有效垄断和显著利润率寿命较短，该公司的理论价值仍远低于其市值。他还怀疑股东最终能否获得公司巨额利润的足够份额。
然而，伯里承认做空英伟达存在风险。他在公司最新财报发布前增加了空头头寸，并购买了行权价在200美元中高区间的12月看涨期权。他将这些看涨期权描述为对冲而非看涨交易，并表示该头寸占其投资组合的3.5%至4%。
他的更广泛立场表明，英伟达并不是他唯一担忧的公司。甲骨文、Palantir和Nebius各自代表了软件和AI基础设施繁荣的不同方面。
因此，伯里的交易本质上是在押注市场高估了当前AI经济的持久性。伯里可以承认英伟达是一家卓越的公司，同时声称其股票仍然昂贵，这是一种刻意的矛盾。他的谨慎态度针对的是投资者目前为他们认为将持续很长时间的利润所支付的价格。
