比特币已从低于64,000美元攀升近24%至接近80,000美元，美国现货ETF流入和空头被迫回补推动了自2023年3月以来最强劲的周度涨幅。
摘要
- 比特币在一周内上涨近24%后，触及三个月高点，接近79,550美元。
- 美国现货比特币ETF连续五个交易日吸引约19亿美元资金流入。
- 分析师表示，比特币要保持在80,000美元以上，必须用持续的现货需求取代被迫买入。
- 确认突破可能带来85,000至90,000美元的展望，而拒绝则可能引发另一次回调。
Nansen高级研究分析师Nicolai Søndergaard告诉crypto.news，比特币可能已经确立了重要的局部底部，但他希望在将此次反弹视为确认的周期转折之前，从美国现货市场获得更多证据。
比特币在8月24日交易接近80,000美元，此前从8月19日的低于64,000美元上涨。根据近期市场报道，该资产在上涨过程中达到约79,550美元，为5月以来的最高价格。
Søndergaard表示，抛售压力已经缓解，一些鲸鱼已恢复选择性积累，ETF流量也有所改善。然而，他指出，最近的读数仍显示美国现货需求疲软，价格低于重要持有者的成本基础，衍生品头寸在现金市场买家明确确认之前正在恢复。
“我认为比特币最近的反弹是市场结构的显著改善，但尚不能确认周期已经明确转折，”Søndergaard说。
在他的基本情景下，比特币正在经历筑底过程的最后阶段，而不是开始确认的市场全面上涨。一旦杠杆稳定，持续交易在80,000美元以上将提供更强有力的证据，表明买家可以在不依赖强制平仓的情况下支撑这一走势。
比特币的80,000美元考验需要持续的ETF需求
Bitget Wallet研究分析师Lacie Zhang表示，ETF购买、有利的宏观条件以及美国加密货币监管的进展为反弹提供了真正的支持。然而，她也将其速度部分归因于交易者买入比特币以平掉杠杆空头头寸。
根据分析师引用的数据，截至8月21日的一周内，美国现货比特币ETF吸引了约19亿美元，其中8月20日约为6.06亿美元。这些基金连续五个交易日录得资金流入，为比特币突破多个阻力位提供了现货需求来源。
Zhang表示，市场的下一次考验将在强制回补失去动力后到来。ETF买家需要继续吸收可用供应，而较低的收益率和较软的美元为风险资产维持有利环境。
“最新的走势看起来是真实的，但也非常迅速，”Zhang说。
“要使反弹持续在80,000美元以上，我们需要看到在强制回补消退后，新的现货需求继续出现。”
另外的Bitfinex分析师评论也指出，此次反弹是现货买入和空头回补的结合，而非主要建立在新的杠杆多头之上。根据该公司的数据，在突破的第一阶段，比特币上涨了10%至11%，而总未平仓合约增加了约4%。
Bitfinex分析师表示，价格增长与未平仓合约增长之间的差异表明，新杠杆的作用较小。如果未平仓合约的增长速度快于基础需求，将呈现一个不太稳定的局面，特别是如果比特币停止上涨而交易者继续增加期货头寸。
Søndergaard希望看到正的Coinbase溢价和现货主导的交易量，以及持续的ETF流入。他还表示，资金费率应保持温和，而未平仓合约的重建速度不能快于基础市场的需求。
空头清算加速了比特币的上涨
反弹的第一阶段是在比特币清除65,000美元附近的阻力并突破67,000美元上方的清算集群时形成的。随后，交易所平掉了不再有足够抵押品的空头头寸，产生了市场买单，推高了价格并引发了额外的清算。
早前的一份清算事件分析发现，8月19日和20日，加密货币衍生品市场上有超过30亿美元的杠杆空头被平仓。空头头寸约占总额的27.7亿美元，即92%，而约12.9亿美元在一个小时内被清算。
其中，比特币空头约占13.7亿美元，以太坊空头约占10.1亿美元。币安记录了约5.18亿美元的清算，Hyperliquid处理了约5.13亿美元，Bybit登记了近3.03亿美元。
强制买入可以迅速推高价格，但每次清算产生的买入都是平掉现有头寸，而不是建立持续的需求。Søndergaard表示，如果再次测试80,000美元时资金费率上升且未平仓合约迅速扩大，那么这轮上涨将越来越像是受挤压推动的。
“如果80,000美元再次被拒绝，而未平仓合约和资金费率继续上升，我会将这轮反弹解读为越来越受挤压推动，这为未来某个时候的另一次回调留下了空间。”
因此，对于使用交易所交易基金（ETF）获得敞口而不直接持有比特币的美国投资者来说，美国现货需求仍然很重要。持续的净流入将表明，在大部分看跌杠杆已被清除后，投资产品仍在增持BTC。
确认突破后，比特币可能瞄准90,000美元
Zhang表示，如果收盘价干净利落地突破80,000美元，并成功守住该水平，则可能在接下来的几周内打开向85,000至90,000美元移动的空间。在她的设想中，如果ETF资金流入保持强劲，流动性状况持续改善，那么加速向95,000至100,000美元迈进也是可能的。
尽管如此，Zhang形容市场在周涨幅约20%后已经拉伸。她表示，资金费率上升、ETF资金流入减弱，或在突破80,000美元后未能守住，都可能导致在再次上涨之前出现一次重置。
Søndergaard也预计，比特币以外的任何复苏都将是选择性的。在他看来，投资者正将更多资金投向具有可衡量用途、费用收入、代币销毁、回购或其他明确向持有者返还价值方式的资产。
在这种框架下，他将比特币描述为机构宏观敞口，同时将HYPE、部分去中心化金融协议和现实世界资产基础设施列为加密原生资本的候选。他警告说，比特币价格上涨不会自动提振大多数山寨币。
“HYPE由于其协议活动和回购相关的经济机制，比大多数代币具有更强的价值累积理由，但其庞大的未平仓合约也使其容易受到拥挤交易的影响，”Søndergaard说。
ETH和SOL可能预示涨势是否正在扩散
Zhang预计，如果比特币的涨势开始扩展到市场的其他部分，以太坊和Solana将首先获得资金轮动。根据她的评估，它们的流动性使它们比基础设施项目、DeFi代币和对风险偏好敏感度更高的资产更有可能先动。
比特币主导地位将提供主要指标之一。Zhang表示，如果主导地位停滞或下降，同时排除比特币后的加密货币总市值上升，这将证明需求正在触及更多资产。
ETH/BTC和SOL/BTC货币对的走势可能提供进一步确认，因为两者都衡量以太坊和Solana相对于比特币是否在增值，而不仅仅是美元计价上涨。
宏观经济数据也可能影响现货需求。一份关于即将公布的美国数据的报告指出，7月个人消费支出（PCE）通胀和修正后的第二季度国内生产总值数据将于8月26日公布，随后美联储主席凯文·沃什将于8月28日在杰克逊霍尔发表讲话。
6月核心PCE通胀率为3.3%，高于美联储2%的目标，而初步估计显示美国经济年化增长率从第一季度的2.1%放缓至第二季度的1.5%。Zhang表示，交易员还应关注稳定币供应量、去中心化交易所交易量、永续期货资金费率，以及现货交易量是否引领下一轮上涨。
