分析师：美联储加息风险上升，比特币需ETF需求支撑

比特币延续八月涨势的能力面临新的考验，分析师指出，持续的现货ETF需求是克服市场对美联储九月加息预期升温的关键条件。

根据Bitfinex分析师在8月31日与crypto.news分享的市场报告中所述，比特币的最新上涨越来越依赖于现货需求而非过度杠杆，这使得市场在吸收抛售方面处于更有利的位置，即使美国货币政策支持力度减弱。

根据crypto.news的数据，截至发稿时，比特币（BTC）价格约为78,700美元，过去24小时下跌约0.4%。该资产上周曾短暂突破81,000美元，但在美联储主席凯文·沃什利用杰克逊霍尔讲话暗示利率可能仍需上调后，跌至76,857美元的低点。

此次下跌中断了比特币从8月中旬的65,000美元以下升至80,000美元以上的涨势。正如crypto.news此前报道，比特币在前一周上涨约24%，得益于国债回购、ETF需求和强制空头回补推动了复苏。

比特币ETF需求面临更严峻的考验

Bitfinex分析师表示，衍生品市场并未出现通常伴随过热反弹的快速杠杆积累。比特币未平仓合约达到556亿美元，较8月初水平高出20%以上，但增长是渐进的，基差水平保持相对较低。

分析师表示：“我们处于一个由现货买盘驱动的市场，尽管有大量空头清算，未平仓合约仅逐步增加，而基差保持相对较低，处于历史健康水平。”

报告称，守住77,100美元（Bitfinex认为这是一个重要的较低时间框架支撑位）以及持续的现货买盘将表明市场保持相对平衡。

ETF资金流提供了另一个衡量这种需求能否持续的指标。

据Bitfinex称，美国现货比特币ETF在8月17日至8月27日连续九个正交易日中吸收了约30.4亿美元。随后周五出现了10个交易日以来的首次净流出，投资者撤资2.019亿美元，比特币从81,000美元上方回落。

尽管周五出现赎回，但这些基金本周仍录得9.245亿美元的净流入，而前两周的流入总额约为28亿美元。

贝莱德的IBIT在周五的撤资中仅占3340万美元，此前九个交易日累计流入约23亿美元。ARKB和BITB合计流出1.646亿美元。

Bitfinex表示，机构需求也在吸收大户抛售的比特币。持有1,000至10,000 BTC的鲸鱼地址自6月底以来已减持50,500 BTC，而与交易所和ETF平台相关的机构托管持有量增加了59,100 BTC。

仅在8月的最新上涨期间，托管余额增加了31,500 BTC，分析师称这一变动与ETF流入密切相关。

“虽然鲸鱼在反弹期间获利了结，但机构需求吸收了这些供应，表明流入这些受监管工具的资金可能不太容易因短期宏观经济消息而突然清算。”

80,000–83,000美元区间可能考验真实买家是否仍在

CoinEx首席分析师Jeff Ko告诉crypto.news，比特币8月涨势的部分原因是国债回购压低收益率和美元，同时交易员建立了大量空头头寸。

Ko表示，由此产生的挤压的机械部分现在已经“基本结束”，使得现货需求成为80,000美元附近更重要的因素。

“国债回购压低了收益率和美元，这一冲击与拥挤的空头头寸相撞，产生了挤压，”Ko说。“从这里开始，重要的是现货买家是否继续在8万美元附近吸收供应。”

国债催化剂在8月初已经引发了剧烈反应。8月19日，财政部宣布，从9月9日至11月4日，将10至20年期和20至30年期名义附息证券的流动性支持回购最大规模从20亿美元至少翻倍至每次操作至少40亿美元。

这一变化帮助压缩了长期收益率，同时比特币飙升。8月20日对回购的分析发现，在财政部宣布后的12小时内，BTC从盘中低点64,100美元跃升8.2%至69,500美元，同时14.4亿美元的空头头寸被清算。

Ko现在认为80,000至83,000美元不仅仅是一个技术阻力区域，因为该区域可能显示新投资是否能取代先前由强制空头回补创造的购买压力。

“这是一个主要的供应区域，也是反弹不再是空头挤压而成为对真实资本配置考验的临界点。”

以太币可能提供另一个信号。Ko表示，ETH在杰克逊霍尔会议前交易在2,490美元附近，但随后在价格上落后于比特币。如果国债收益率和美元保持高位，而以太币在价格和投资流量上开始跑赢比特币，他将这一走势视为加密风险偏好增强的证据。

Bitfinex还指出以太币ETF可能作为需求的衡量标准。据该公司称，美国现货以太币产品上周流入8.157亿美元，并将连续流入的势头延续至10个交易日。自推出以来，以太币ETF累计流入的近12.3%发生在8月，而根据资产相对规模调整后的需求在过去一周大约是比特币ETF需求的四倍。

美联储加息风险威胁流动性支持

比特币现在面临的压力来自不太有利的利率前景。

据Bitfinex称，沃什在杰克逊霍尔的讲话将市场隐含的9月加息概率推高至约57%。Ko同样表示，CME隐含的概率在讲话后从8月21日的39.9%升至57%，而两年期国债收益率升至约4.31%，美元回升至两周高位附近。

Bitfinex分析师表示，持续的通胀仍是宽松货币政策的主要制约因素之一。总体个人消费支出通胀率为3.7%，核心通胀率为3.3%，而第二季度私人国内需求以4.2%的年化速度扩张。

BTSE首席运营官Jeff Mei告诉crypto.news，沃什的讲话提高了比特币的门槛，因为更高的利率可能减少可用于加密资产的流动性。

“要实现持续反弹，我们需要几件事发生。首先，ETF需求必须在所有ETF产品中保持强劲，而不仅仅是贝莱德的IBIT ETF。其次，我们需要更好的通胀数据，让美联储退让并保持利率稳定。”

Mei还警告说，与国债回购相关的提振可能迅速消退。

8月初，随着美国流动性状况改善，ETF流入加速，比特币突破了76,000美元。仅8月20日，现货比特币ETF就流入6.06亿美元，延续了伴随从8月中旬低点复苏的机构需求。

比特币需要美国数据来缓解利率压力

现在注意力转向一系列美国经济数据发布，这些数据可能在美联储9月会议前改变预期。

Ko认为周五的8月就业报告是当前最重要的即时事件，也是FOMC决定前的最后一份就业报告。根据Ko引用的数据，7月非农就业人数减少了23,000人，而共识预期为增加80,000人，同时5月和6月的数据被合计下修103,000人。目前失业率为4.1%。

在非农数据公布之前，周二将公布ISM制造业指数和JOLTS职位空缺数据，随后周三公布ADP就业数据和美联储的褐皮书，周四公布ISM服务业指数。Bitfinex分析师还指出，8月份的劳动力市场和通胀数据将是考验利率预期的下一个重大考验。

8月份的通胀报告定于9月11日发布，这将在9月15日至16日FOMC会议之前立即提供另一个重要数据点。

Ko还指出，CLARITY法案是美国加密货币领域的催化剂，参议院程序性投票目前定于9月15日进行。他认为，这次投票是9月日历上最大的资产特定事件之一，而美联储会议将决定比特币和其他风险资产面临的货币背景。

在价格方面，Mei认为，在比特币突破更近的阻力区域后，87,000美元将是下一个实质性增强看涨理由的水平。

“如果我们突破并守住87,000美元关口，100,000美元将成为真正的目标，我们可能会看到牛市。”