Strategy（前身为MicroStrategy）执行主席迈克尔·塞勒在最近的一篇文章中阐述了一种新的加密货币积累逻辑。在他看来，比特币的突破在于能够“将经济能量转化为数字形式，并安全地将其绑定到个人、家庭、公司、机器或国家”。
这一表述立即解释了Strategy自身资产负债表上正在发生的变化，因为该公司现在正从被动持有币转向构建一个闭环的企业经济。
塞勒的逻辑遭遇市场引力
“将能量安全地绑定到公司”的尝试已经反映在创纪录的数字中：根据其财务报表，Strategy的资产负债表上持有840,447枚BTC——恰好占比特币总供应量的4%——价值649亿美元。
然而，在实践中，这种“绑定价值”目前正经历着与市场引力的严峻碰撞测试。该公司的头寸在很长一段时间内承受着巨大的会计压力，仅仅因为本周比特币价格飙升，它才得以恢复至14亿美元的未实现净收益。
“将能量绑定到机器和商业实体”的实际桥梁已成为Strategy自己的133.7亿美元数字信贷部门。Strategy将比特币的数字能量引导至抵押品基础，并以此发行具有固定收益的代币化债务。
塞勒关于这种绑定强度的理论在压力下正在接受检验。当旗舰STRC代币在夏季跌破面值时，管理层并未清算比特币抵押品。
相反，Strategy使用法定储备回购债务，使STRC回升至96.22美元。Strategy当前的数据显示，该公司正试图将比特币转变为公司债务的工作基础。
尽管如此，这种将“经济能量”永久“锁定”到数字代码中的尝试仍然依赖于传统金融市场的周期。
