CFTC提议取消SEF订单簿强制要求

美国商品期货交易委员会（CFTC）提议取消对某些掉期交易的13年之久的订单簿要求，公众意见将在其《联邦公报》发布后30天内提交。

美国商品期货交易委员会在8月20日的监管通知中表示，正在就修订条例37.3(a)(2)征求意见，该条例规定了掉期执行设施必须提供的最低交易功能。

根据该提案，掉期执行设施（SEF）将不再需要为允许的交易提供订单簿。这一变化不会阻止平台在其客户使用该服务时保留该服务，但每个SEF可以决定成本和资源是否合理。

现行规则要求每个注册的SEF为平台上列出的所有掉期维护订单簿，包括交易者可以通过其他方式执行的产品。据该委员会称，市场参与者在交易允许的交易时很少选择订单簿，尽管这些设施仍然可用。

“今天的行动延续了该机构为市场参与者规定最低有效监管剂量的承诺，”CFTC主席迈克尔·塞利格表示。

塞利格补充说，取消他所谓的“过度要求”将使委员会与其基于原则的衍生品监管方法保持一致。

CFTC提案区分两类掉期交易

允许的交易是指不受《商品交易法》第2(h)(8)条规定的交易执行要求约束的掉期。联邦规则允许SEF为这些产品提供任何执行方法，使交易者在如何完成交易方面有更多选择。

必需交易则属于另一套规则。除非适用豁免，否则参与者必须通过符合CFTC要求的订单簿或请求报价系统执行受影响的掉期。

8月20日的提案仅适用于条例37.3(a)(2)中的最低订单簿功能。根据该机构的发布，它不会取消对必需交易的订单簿框架，也不会改变哪些掉期必须通过规定的执行方法进行交易。

订单簿允许市场参与者提交多个买价和卖价，查看其他用户提交的价格，并针对可用报价进行交易。当CFTC在2013年最终确定其SEF规则时，委员会要求平台为允许的交易提供该功能，尽管用户可以选择该场所提供的其他执行方法。

十多年的交易活动现在使监管机构质疑是否每个SEF仍然需要支持该功能。在其提案中，委员会表示，允许交易订单簿的有限使用表明，该授权可能要求平台维护与客户交易实践不符的基础设施。

SEF可以选择将交易资源投向何处

取消该授权将允许SEF在其平台上使用的执行系统之间分配人员、技术和运营资源。据CFTC称，当订单簿适合上市产品或客户要求该种交易形式时，场所仍可保留订单簿。

同时，委员会表示，更大的灵活性可以支持更适合特定掉期的执行方法的发展。该机构没有确定首选的替代方法，也没有要求SEF停止任何现有服务。

该通知不会立即带来合规变化，因为委员会尚未通过最终规则。该提案必须首先在《联邦公报》上发布，这将启动30天的公众意见征询期。

相关方可以就计划中的修正案、其成本、潜在利益以及对SEF交易的潜在影响发表意见。在审查提交的意见后，CFTC可能会按提案通过文本、修改文本或维持现有规定不变。

SEF 措施是在两天前发布的另一项监管方案之后推出的。8月18日，crypto.news 报道称，该委员会的 CPO 和 CTA 提案将为部分在 SEC 注册的投资顾问提供注册豁免，并将小型基金豁免门槛从 40 万美元提高一倍至 80 万美元。

与 SEF 提案的 30 天窗口期不同，对第 4 部分修正案的评论将在《联邦公报》发布后开放 45 天。这两项程序涉及不同的受监管群体，但都是 Selig 所声明的努力的一部分，旨在取消该机构认为重复或与当前市场活动不匹配的要求。

美国掉期规则仍与加密现货监管不同

对于美国市场参与者而言，SEF 提案涉及受监管的掉期，而非在现货交易所对加密资产的普通买卖。CFTC 目前监管商品衍生品，包括与数字资产相关的期货、期权和掉期，而其常规权力对现货商品市场的监管则更为有限。

国会正在考虑通过《数字资产市场清晰度法案》来扩大该监管机构在数字资产领域的角色。根据这项待定立法，符合条件的数字商品将受到 CFTC 的监管，而证券交易委员会将保留对受联邦证券法管辖的资产和交易的权力。

Selig 于8月20日表示，该委员会已准备好 加密市场提案，如果国会未能完成该法案，这些提案可以在其现有权限下推进。他的声明没有指明已完成的提案或提供发布日期。

现有权限已允许该机构为注册的衍生品交易场所和中介机构制定规则。然而，根据 CFTC 的法定框架，国会需要授予该委员会对加密现货交易所的常规监督权，这正是 CLARITY 法案所设想的。

众议院于2025年7月通过了其版本的措施，而参议院银行委员会于2026年5月推进了其文本。参议院多数党领袖 John Thune 随后对进行程序动议提出了终结辩论，为9月15日的程序性测试做准备，该测试需要60票。

谈判代表尚未解决涉及去中心化金融、公职人员道德限制以及稳定币余额奖励的争议。在8月19日的白宫活动中，总统唐纳德·特朗普敦促国会批准该法案的“公平版本”，并表示需要立法来维护政府的数字资产政策。

CFTC 顾问讨论加密、人工智能和预测市场

除了正式的规则制定工作外，CFTC 于8月20日东部时间下午1点至4点在华盛顿举行了 首次 IAC 会议。

创新咨询委员会的议程包括数字资产、金融市场中的人工智能以及预测市场。其加密会议涵盖了客户保护、市场诚信、重叠的联邦权力以及该委员会在现行法律下的行动能力。

委员会参与者包括来自加密公司、传统金融机构、学术组织和市场基础设施提供商的代表。根据委员会的职责，成员可以推荐政策措施，但不能通过法规或扩大该委员会的法律权限。

公众可通过8月27日提交与会议相关的书面陈述。CFTC 表示，符合条件的提交必须指明创新咨询委员会，并将成为委员会公开记录的一部分。