富兰克林邓普顿已获得美国监管部门的批准，最早可能在第四季度将其7.26亿美元代币化货币市场基金纳入传统共同基金和ETF中。
摘要
- 富兰克林基金可将BENJI作为投资组合持仓、现金头寸或抵押品。
- 美国证券交易委员会的豁免涵盖1940年《投资公司法》下的托管规则。
- 基金董事会必须批准该安排，个别产品才能采用。
- 富兰克林预计最早在第四季度实施，也可能更早开始。
美国证券交易委员会批准富兰克林基金持有BENJI
美国证券交易委员会投资管理部在8月12日的信函中表示，如果富兰克林邓普顿的注册基金根据拟议的托管安排持有富兰克林链上美国政府货币基金的份额，该部门不会建议采取执法行动。
该货币市场基金以代码FOBXX闻名，在公共区块链上记录符合条件的股份交易，每个BENJI代币代表一份基金份额。其投资组合主要包括美国政府证券、现金以及由政府证券或现金支持的回购协议。
该豁免适用于1940年《投资公司法》第17(f)条和规则17f-2，这些条款规定了注册投资公司如何保管资产。该规则中的若干要求是针对实物证券制定的，包括涉及证书、金库和实物检查的条款。
根据富兰克林的拟议结构，其注册共同基金和ETF可以持有FOBXX，而无需遵守某些针对纸质证书代表的资产而设计的要求。基金可以根据每个产品的策略和批准，将BENJI用作投资、现金管理工具或抵押品。
彭博社8月20日报道称，富兰克林预计最早在第四季度开始将代币化基金纳入传统产品，尽管实施可能更早开始。富兰克林邓普顿创新和数字资产主管桑迪·考尔告诉该媒体，一旦基金完成接入，就可以持有代币。
个别产品不能自动采用该安排。据考尔称，每个基金的董事会必须首先批准使用BENJI，因此即使在SEC工作人员批准了所请求的豁免之后，时间安排仍取决于产品层面的审查。
富兰克林邓普顿对代币化股份保持传统控制
富兰克林的模式并非将区块链账本作为唯一的所有权记录，而是将链上交易数据与其既有的过户代理系统相结合。富兰克林邓普顿投资者服务公司将为主要基金创建钱包，并保留对相关私钥的控制。
关联的过户代理将继续维护正式的股东名册并履行行政职责。根据SEC的信函，富兰克林的系统还允许过户代理在需要时纠正区块链错误并恢复记录。
SEC工作人员将该安排与先前根据《投资公司法》考虑的簿记托管模式进行了比较。信函还引用了1992年授予富兰克林的监管待遇，当时该机构处理了以电子方式而非实物证书记录的证券。
正如crypto.news此前报道，SEC得出结论，不会就富兰克林对FOBXX股份的拟议处理方式建议采取行动。该决定是基于富兰克林请求中的事实和陈述的不采取行动立场，而非涵盖所有代币化基金结构的新规则。
对于美国投资者而言，该安排意味着，原本传统的富兰克林ETF或共同基金可以接触区块链记录的证券，而无需其股东开设加密钱包或直接购买BENJI。投资者将继续持有传统基金的份额，而其投资组合可能包含FOBXX。
该结构还使代币化资产保留在美国注册基金体系内。FOBXX仍然是一只根据《投资公司法》监管的共同基金，尽管使用了公共区块链记录，过户代理人仍保留其既定角色。
BENJI可以改善现金和抵押品管理
据Kaul称，富兰克林计划在其基金中使用BENJI来更精确地管理现金余额，并减少为流动性需求而持有的未投资资金。由于FOBXX投资于有息政府工具，分配给该基金的现金可以继续赚取回报，同时仍可用于投资组合操作。
“我们希望我们的基金能够体验到拥有更好的货币市场基金选项的效率：更精确地管理，获取更多收益，更好、更严格地管理他们必须持有的现金流动性，”Kaul告诉彭博社。
基金的实际使用将取决于其投资授权。一个产品可以将FOBXX视为现金头寸，而另一个产品可以在相关平台和法律结构允许的情况下将其股份用作抵押品。
富兰克林已经在其传统基金范围之外测试了这两种功能。6月，这家资产管理公司将BENJI添加到MoonPay，允许符合条件的机构客户通过MoonPay Trade将USDC和USDT等稳定币兑换为股份。
富兰克林表示，MoonPay的安排可以支持投资组合再平衡、财务运营、抵押品和流动性管理。据两家公司称，MoonPay的机构交易系统通过一个应用程序编程接口提供对200多个区块链网络的访问。
5月与Kraken母公司Payward达成的另一项协议也将BENJI定位为抵押品和现金管理基础设施。两家公司表示，他们还将致力于代币化股票、收益产品和主动管理的链上投资产品。
2月，富兰克林和币安为符合条件的机构引入了另一种模式。参与的客户可以将代币化的货币市场基金股份作为场外抵押品质押，而基础资产则保留在受监管的托管人处。
代币化基金在美国资产管理领域扩展
富兰克林于2021年在Stellar上推出了FOBXX，使其成为第一只使用公共区块链处理交易和记录股份所有权的美国注册共同基金。区块链访问后来扩展到包括以太坊、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Base和Aptos在内的网络。
先前报道中引用的RWA.xyz数据将该基金的资产置于约7.26亿美元。该追踪器单独衡量富兰克林完整的Benji代币化平台，该平台包括FOBXX以外的产品，因此资产总额更高。
根据彭博社引用的RWA.xyz数据，代币化资产市场已达到约380亿美元。传统金融公司一直在追求基于区块链的基金和证券版本，同时测试更快的结算、延长的交易时间以及投资资产作为抵押品的新用途。
贝莱德也通过其美元机构数字流动性基金（BUIDL）在该领域进行了扩张。5月，这家资产管理公司提交了第二只基金，使用Securitize作为其代币化提供商，此前BUIDL的资产已增长至约23亿美元。
与此同时，富兰克林于6月完成了对加密投资经理250 Digital的收购，并将其业务与其现有的数字资产运营合并到Franklin Crypto旗下。交易完成时，该公司在全球管理着约1.78万亿美元的资产。
