概述
Hyperliquid 的生态系统正准备进行另一次扩展，Kinetiq 推出了 Elysium，这是一个即将上线的高性能执行层，围绕交易、流动性和与 Hyperliquid 现有基础设施的更紧密集成而设计。Elysium Hyperliquid L2 预计将使用 HYPE 作为其原生 Gas 代币，同时将应用程序连接到 HyperCore 现货市场和 HIP-3 永续合约。
该项目在 Hyperliquid 的重要时刻到来。HyperEVM 已经为开发者提供了一个在更广泛的 Hyperliquid 生态系统中受保护的 EVM 兼容环境，因此 Elysium 必须证明另一个执行层增加了有意义的功能，而不是简单地分散流动性。Kinetiq 提出的解决方案是专注于端到端的资产生命周期：新代币可以通过长尾 AMM 开始交易，通过 PropAMM 进入更深的流动性，达到 HyperCore 现货订单簿，并最终通过 HIP-3 支持永续市场。
这种设计使得 Elysium 更准确地被描述为交易原生的 Layer 2，而不是纯粹以衍生品为中心的链。它还创造了两个不同的经济层：HYPE 将支持交易执行，而 Elysium 排序器收入的一部分旨在支持 KNTQ 的回购和销毁。关键的考验将在上线后到来，届时可以衡量性能、流动性和开发者采用情况。
关键要点
- Kinetiq 推出了 Elysium，作为即将上线的专注于 Hyperliquid 的 Layer 2，而不是完全启动的主网。
- Elysium 旨在使用 HYPE 作为 Gas，并将流动性与 HyperCore 和 HIP-3 市场连接起来。
- 其主要主张是从代币发行到 AMM 流动性、现货交易和永续合约的集成路径。
- Elysium 扩展了现有的 HYPE 实用性，而不是创造 HYPE 的第一个 Gas 用例。
- 主网性能和流动性碎片化仍然是主要的执行风险。
为什么存在 Elysium Hyperliquid L2？
Elysium 试图解决 HyperEVM 中的哪些问题？
直接的答案是，Elysium 旨在提供一个以交易为中心的执行环境，具有更高的性能和更集成的流动性路径。
HyperEVM 已经允许 EVM 兼容的智能合约在 Hyperliquid 生态系统内运行，并且已经使用 HYPE 作为其 Gas 资产。这使开发者能够访问以太坊风格的应用程序，同时保持与 Hyperliquid 的连接。
然而，交易应用程序可能比通用智能合约提出更高的性能要求。
AMM、高频做市系统以及持续更新价格或流动性的应用程序需要快速执行和可预测的交易处理。Kinetiq 提出的 Elysium 架构旨在专门针对这些工作负载进行优化。
因此，Elysium Hyperliquid L2 之所以引人注目，不仅仅是因为它增加了另一个 EVM 环境。它的价值取决于专业化是否能为与市场持续交互的应用程序带来实质性的更好执行。
这些说法仍然需要现实世界的验证。目标吞吐量、区块时间和交易成本改进在设计上只是雄心，直到网络大规模上线。
Elysium 会取代 HyperEVM 吗？
不会。
目前的信息表明，Elysium 将成为 Hyperliquid 生态系统内的一个额外执行层，而不是 HyperEVM 的替代品。
HyperEVM 仍然是与 Hyperliquid 相关的通用 EVM 兼容环境。Elysium 更专注于交易基础设施、AMM、资产发行以及与 HyperCore 流动性的连接。
这种区别很重要，因为如果专业化的执行环境服务于不同的开发者需求，它们可以共存。
需要广泛智能合约可组合性的 DeFi 应用程序可能会继续使用 HyperEVM。围绕低延迟交易或专业做市构建的应用程序可能会发现 Elysium 更具吸引力，如果承诺的性能优势得以实现。
风险是重复。
如果应用程序和用户在没有无缝流动性和消息传递的情况下分散在多个环境中，Hyperliquid 最终可能会拥有更多的基础设施，但用户体验不够统一。因此，Elysium 需要与 HyperCore 建立强大的连接，而不是作为一个孤立的生态系统运行。
Elysium Hyperliquid L2 将如何连接到 HyperCore？
代币如何从 AMM 转移到 HyperCore 现货？
Elysium 最有趣的提议之一是新发行资产的更连续的生命周期。
较小的代币通常面临碎片化的流动性路径。它可能最初通过 AMM 发行，后来吸引专业做市商，只有在达到足够规模后才适合中心化或基于订单簿的现货市场。
Elysium 旨在将这些步骤更紧密地结合在一起，在 Hyperliquid 生态系统内实现。
提议的路径始于长尾AMM，在那里不太成熟的资产可以建立初始流动性。随着交易活动和深度的增加，PropAMM可以提供更复杂的做市。成熟的资产随后可以连接到HyperCore现货订单簿。
这种结构可以减少早期代币流动性与更深层交易场所之间的分离。
如果可行，开发者可能不再需要组装几个不相关的协议来将资产从发布带到流动性现货交易。
Elysium Hyperliquid L2将作为一个引导层，将成功的市场引入HyperCore。
HIP-3如何将路径扩展到永续合约？
HIP-3为该资产生命周期增加了衍生品层。
Hyperliquid的HIP-3框架允许构建者在特定条件下部署永续市场。这意味着一个获得足够现货流动性的资产有可能从基于Elysium的发布进展到HyperCore现货市场，并最终进入永续交易。
由此产生的结构是：
长尾AMM → PropAMM → HyperCore现货 → HIP-3永续。
这就是为什么将Elysium纯粹描述为衍生品原生L2会错过部分架构的原因。
更雄心勃勃的想法是在一个互联的交易生态系统中结合现货形成和衍生品扩展。
这对做市商可能很有价值，因为现货和永续流动性通常在经济学上是相关联的。深度现货市场可以改善价格发现，而衍生品提供对冲和杠杆。
但仅靠整合并不能保证健康的市场。交易稀少的代币仍然可能遭受流动性差、资金费率波动大和做市集中的问题。
Elysium可能使市场创建更加无缝，但它不能制造可持续的需求。
为什么Elysium使用HYPE作为Gas？
Elysium是否为HYPE创造了新的实用性？
它扩展了现有的HYPE实用性，而不是从零开始创造。
HYPE已经被用作HyperEVM的Gas资产。因此，Elysium Hyperliquid L2不应被描述为赋予HYPE其第一个执行层用例。
更准确的解释是，Elysium可以扩大需要HYPE的交易和应用程序的数量。
如果开发者在Elysium上部署高交易量的应用程序，并且用户积极与之交互，额外的执行需求可能转化为对HYPE的更多需求以支付交易费用。
这创造了一个可能有用的生态系统效应：新的基础设施可以增长HYPE的实用性，同时在经济上与Hyperliquid保持联系。
这种效应的规模最终将取决于使用情况。
如果交易量仍然很低，网络可以将代币指定为Gas而不会产生有意义的需求。采用，而不是代币指定，决定了实用性是否变得经济上重要。
Elysium能否将活动送回Hyperliquid？
这是该项目最重要的战略问题之一。
Layer 2网络有时会使流动性从其旨在扩展的系统中碎片化。用户将资产转移到新环境，应用程序在那里捕获费用，流动性在链间分割。
Elysium正在尝试一种不同的模式。
其提议的资产生命周期明确地将交易活动引向HyperCore现货市场和HIP-3永续合约。如果该架构有效，Elysium可以作为一个流动性生成层，而不是一个竞争目的地。
一个代币可能开始在Elysium AMM中开始其生命，建立更深的流动性，并最终在HyperCore内产生更多的交易量。
这将使L2的成功与更广泛的Hyperliquid生态系统保持一致。
该模型在概念上很有吸引力，但实际考验是用户能否在这些环境之间无摩擦地移动。即使产品在技术上集成，桥接、执行延迟和碎片化的抵押品仍然可能削弱体验。
KNTQ如何捕获Elysium收入？
为什么排序器收入分成很重要？
Elysium引入了超越HYPE Gas费用的第二层代币经济学。
根据Kinetiq目前披露的结构，排序器收入预计将分为三部分：
- 50%用于在公开市场上购买KNTQ并将其发送到Hyperliquid援助基金进行销毁；
- 25%分配给消耗Elysium区块空间的应用程序；
- 25%用于Kinetiq国库。
因此，最大的分配直接与KNTQ回购和销毁挂钩。
如果Elysium产生有意义的交易收入，这就创造了一种机制，通过这种机制，网络使用可以转化为定期的KNTQ市场购买。
应用分配也值得注意，因为它试图奖励开发者产生活动，而不是让排序器运营商捕获所有费用收入。
该模型仍然依赖于实际收入产生。如果网络费用仍然很小，回购和销毁机制的经济影响有限。
HYPE 与 KNTQ：有什么区别？
这两种代币有不同的拟议角色。
代币在 Elysium 中的角色潜在价值捕获路径HYPENative gas更多的执行活动可能会增加 gas 需求KNTQKinetiq 生态系统代币计划将 50% 的排序器收入用于回购和销毁
HYPE 与网络执行相关。
KNTQ 更直接地与排序器经济相关。
这种分离可能有助于 Elysium 在经济上与 Hyperliquid 保持联系，同时仍给 Kinetiq 自己的协议级价值捕获机制。
然而，投资者应避免假设任一机制保证代币升值。Gas 使用量、排序器收入和代币价格可以根据活动、费用水平、流通供应和市场情绪独立变动。
什么可能阻止 Elysium 成功？
Elysium 能否实现其性能目标？
这仍未得到证实。
Elysium 被宣布为即将推出的高性能环境，因此其最重要的声明仍需主网证据。
性能最终应通过实际交易吞吐量、区块时间、失败交易、费用、网络稳定性以及市场活动激烈时期的行为来衡量。
交易基础设施尤其不容忍错误。
一条链在低活动期间可能看起来很快，但在波动性导致交易者最需要它时却可能挣扎。
因此，Elysium 的技术可信度将取决于压力下的持续运行，而不是头条吞吐量目标。
另一层是否会碎片化 Hyperliquid 流动性？
是的。
添加更多执行环境总是会带来一些风险，即应用程序、资产和用户分布在不同的池中。
如果集成不无缝，这可能会削弱流动性。
Elysium Hyperliquid L2 专门设计用于通过将 AMM 与 HyperCore 现货和 HIP-3 市场连接来降低这种风险，但该设计仍需在操作上发挥作用。
用户必须能够访问市场，而不会混淆资产转移或不必要的桥接。开发者需要可靠的基础设施，做市商需要足够的经济激励来在不同场所提供流动性。
如果这些条件得不到满足，Elysium 可能会增加架构复杂性，而不会带来有意义的改进。
Elysium 的真正考验是它能否统一现货和永续合约
Elysium 作为交易架构实验比作为加密生态系统获得 Layer 2 的另一个公告更有趣。
Hyperliquid 已经有用于 EVM 兼容应用程序的 HyperEVM 和用于高性能现货和永续交易 HyperCore。因此，Elysium 的目的不是填补明显的空白，而是在资产创建和成熟交易市场之间创建一条更专业的路径。
Elysium Hyperliquid L2 提出了一个生命周期，其中新代币可以在长尾 AMM 中开始，通过 PropAMM 获得更深的流动性，到达 HyperCore 现货订单簿，并最终通过 HIP-3 支持永续市场。如果这条管道顺利运行，它可以减少加密货币交易的一个长期问题：流动性在独立的启动平台、AMM、现货场所和衍生品市场之间碎片化。
其经济也试图与更广泛的生态系统保持联系。HYPE 将用于 gas，而 KNTQ 可以通过计划中的回购和销毁捕获部分排序器收入。
但这些机制都不能保证成功。
Elysium 仍然需要在真实交易负载下证明其性能，吸引开发者和做市商，并证明额外的执行层增加而不是分割 Hyperliquid 流动性。
这才是真正的基准。Elysium 不需要证明 Hyperliquid 可以推出另一个 L2。它需要证明现货和永续市场可以作为连续交易基础设施的一部分运作。
来源
https://github.com/dzmbs/hyperliquid-docs/blob/main/docs/for-developers/hyperevm.md
