高盛已支持Coinbase和Robinhood的股票，因为比特币26%的周涨幅已将加密货币推高至80,000美元以上，尽管市场交易量持续下滑。
摘要
- 高盛维持对Coinbase和Robinhood的买入评级，目标价分别为196美元和124美元。
- 加密货币交易量在7月下降30%，8月又下降21%。
- 高盛披露第二季度对五只现货XRP ETF的敞口约为8650万美元。
- 比特币一度达到约81,255美元，随后获利回吐将其价格拉回至79,000美元附近。
高盛预计加密货币活动将复苏
高盛在X上发布的最新《美洲经纪和加密货币行业报告》中表示，加密货币交易量在7月下降了30%，8月又下降了21%。分析师称，当前的放缓比该行此前考察的五次交易量收缩持续时间更长。
报告称，交易活动已从近期峰值下降约75%。然而，在过去一周，加密货币总市值已回升约21%，达到2.8万亿美元。
高盛分析师表示，如果市场保持当前估值，交易量可能开始回升。资产价格上涨可以为交易所带来更多散户和机构活动，为Coinbase和Robinhood等平台提供额外的交易收入。
尽管该行对疲弱的交易量仍持谨慎态度，但其对加密货币行业的看法在2026年下半年变得更加积极。报告指出，代币价格走强、美国监管政策的发展，以及允许交易平台在传统现货市场之外赚取收入的新产品。
在该行调查的机构投资者中，监管不确定性仍然是最常见的担忧。据高盛称，35%的受访者认为规则不明确是进入市场的最大障碍，而32%的受访者认为监管明确是可能鼓励采用的主要催化剂。
华盛顿最近的事态发展解决了部分担忧。美国证券交易委员会已提议制定《加密资产条例》，该框架涵盖涉及数字资产的某些投资合同。
正如crypto.news此前报道，该提案包括一项豁免，允许符合条件的初创公司在四年内筹集高达500万美元。另一条途径将允许符合条件的发行人在滚动12个月期间筹集高达7500万美元。
SEC框架还包括披露要求和有条件的安全港。它不会自动将每笔加密货币或代币交易豁免于联邦证券法，感兴趣的人士将在提案完成所需发布程序后有60天时间提交意见。
Coinbase和Robinhood获得买入评级
在此监管和市场背景下，高盛维持对Coinbase Global和Robinhood Markets的买入评级。分析师James Yaro将该行对Coinbase的目标价从173美元上调至196美元，同时高盛为Robinhood设定了124美元的目标价。
根据提供的市场报告，Coinbase股价在过去一周上涨超过21%，而Robinhood上涨约12%。这些上涨是在比特币复苏以及对美国上市数字资产相关公司需求重新升温之后出现的。
高盛的积极评估不仅仅基于对加密货币交易量上升的预期。分析师还指出，这些公司正在向代币化股票、预测市场、永续合约和其他金融产品领域扩张。
这样的新增业务可以在现货加密货币交易量疲软时提供收入。它们也可能使两家公司面临美国涉及衍生品、证券和事件合约的新监管问题。
根据7月份对公司增长最快产品的审查，Coinbase的预测市场业务在推出不到两个月后，年化收入就达到了1亿美元。体育相关合约产生了大部分早期活动，尽管几个州的监管机构质疑某些合约是否构成无牌赌博。
Robinhood也扩大了其预测市场业务，同时开发与代币化证券相关的产品。Bernstein在6月预测，Robinhood的预测市场收入可能从2025年的1.5亿美元增加到2026年的5.86亿美元，部分得益于与FIFA世界杯相关的交易。
该经纪商于7月推出了Robinhood Chain，这是一个为代币化股票和其他金融资产构建的以太坊二层网络。符合条件的用户可以在美国正常市场交易时间之外交易受支持的产品，尽管代币化工具可能不提供普通股票所附带的所有权、投票权和股东权利。
与此同时，Coinbase通过增加事件合约和基于时间的预测市场，推行其“一切交易所”战略。该公司还扩大了其衍生品业务，减少了对现货加密货币交易费用的部分依赖。
高盛重建其XRP ETF敞口
高盛在第一季度报告未持有XRP相关交易所交易基金后，也已重返这些产品。
根据所提供报告中引用的数据，该银行在第二季度13F表格中披露了约8650万美元的五个现货XRP ETF持仓。其持仓涵盖富兰克林邓普顿、Bitwise、Canary Capital、21Shares和Grayscale提供的基金。
高盛此前在2025年底报告了四个XRP基金的1.538亿美元持仓。然而，到第一季度末，该银行已从其文件中删除了所有报告的XRP和Solana ETF持仓。
6月对高盛退出XRP ETF的审查发现，该银行在第一季度还增加了对几只加密货币相关股票的持仓。其报告的持仓包括Coinbase、Circle、Bullish、Strategy和MARA Holdings的股票。
13F表格报告披露了符合条件的机构投资经理在每个季度末持有的某些美国证券多头头寸。它们不显示报告期间进行的每笔交易，不指明持仓是为客户还是银行自身持有，也不揭示在申报日期之间开立和关闭的交易。
因此，第二季度的披露确认高盛在6月底持有XRP ETF持仓。这并不表明该银行对XRP进行了方向性押注或打算维持这些持仓。
除了报告的XRP ETF持仓外，高盛正在向其资产管理业务添加加密货币相关产品。8月，该银行同意以高达22.5亿美元收购Neos Investments，但需获得监管批准。
Neos管理着超过300亿美元的19只基于期权的收益ETF。其中三只产品提供与比特币和以太坊相关的敞口，同时使用期权策略产生收入。如果监管机构批准该交易，此次收购预计将在2027年第一季度完成。
比特币突破支撑加密货币股票
比特币在过去一周上涨约26%，盘中高点达到约81,255美元，随后回落至79,000美元附近。这一走势支撑了与加密货币相关的股票，并帮助数字资产总市场从近期下跌中恢复。
正如我们之前的比特币分析中所讨论的，回调是在快速上涨和81,000美元附近的获利了结之后出现的。比特币在触及多月高点后短暂跌破80,000美元的心理关口，但仍保留了大部分周涨幅。
根据所提供的市场数据，最新24小时内的交易量增加了近75%。Coinbase和Robinhood的股价随加密货币上涨，随着美国投资者寻求受监管的市场复苏敞口，高盛的股票推荐获得了额外关注。
在美国财政部将其长期债券回购操作的规模扩大一倍后，集会开始，这压低了国债收益率并支撑了风险资产。总统唐纳德·特朗普再次呼吁国会通过《清晰法案》，也为这一举动增添了监管动力。
高盛首席执行官大卫·所罗门支持推进《清晰法案》，尽管银行业团体对稳定币奖励表示担忧。一份关于该法案参议院投票前景的7月报告称，尽管银行业内部存在分歧，所罗门仍支持联邦市场结构立法。
该立法将制定规则，以确定某些数字资产是否属于美国证券交易委员会或商品期货交易委员会的监管范围。它面临定于9月15日进行的程序性参议院投票，立法者仍在稳定币激励、消费者保护以及涉及公职人员加密货币利益的规定上存在分歧。
投资者还在等待周三公布的美国个人消费支出通胀报告。美联储偏好的通胀指标可能影响国债收益率和利率预期，从而影响比特币以及包括Coinbase和Robinhood在内的美国上市加密股票。
