高盛将以22.5亿美元收购NEOS，扩大ETF业务

高盛已同意以最高22.5亿美元收购NEOS Investments，为其资产管理业务增加约300亿美元资产和19只基于期权的收益ETF。

高盛设定2027年第一季度完成收购目标

高盛在8月12日的公告中表示，最终付款将取决于收购协议中包含的业绩和服务承诺。该交易预计于2027年第一季度完成，但需获得监管批准并满足惯例成交条件。

该交易以现金和股权混合结构进行，将把NEOS的投资产品、员工和客户关系纳入高盛资产管理。该银行未提供现金和股票部分的具体划分，也未指明必须批准该收购的监管机构。

NEOS总部位于康涅狄格州韦斯特波特，自2022年成立以来，已构建了19只系统性期权收益ETF。高盛将其截至6月30日的管理资产规模定为约300亿美元，而路透社援引的彭博数据显示，NEOS已达到约320亿美元。

基于期权的收益基金通常持有证券或指数敞口，同时出售期权合约以收取权利金。这些收入可以缓冲部分损失或支持定期分配，但卖出看涨期权可能会限制强劲市场上涨给股东带来的收益。

NEOS将此类策略应用于股票指数、债券和其他市场敞口。其产品包括与标普500、纳斯达克100、高收益债券和美国国债挂钩的基金，这为高盛提供了一套成熟的收益型产品，而无需银行内部构建每种策略。

据路透社报道，NEOS标普500高收益ETF（该提供商的主要基金之一）过去一年回报率约为19%，自成立以来年化回报率约为15%。然而，任何过往业绩并不保证投资者在以后期间能获得可比回报。

NEOS交易使高盛ETF资产超过1300亿美元

据该银行称，一旦交易完成，高盛资产管理公司的ETF总资产将超过1300亿美元。其中约800亿美元将投资于主动管理型ETF。

公告中引用的晨星数据将使高盛成为截至6月30日按资产计算的第八大主动ETF提供商。与通常跟踪指数的被动基金不同，主动ETF允许投资组合经理或系统规则根据招股说明书中描述的策略调整持仓和衍生品头寸。

NEOS交易之前，高盛收购了Innovator Capital Management，该公司以提供定义结果和缓冲ETF而闻名。高盛同意为Innovator支付约20亿美元，在2025年12月宣布收购时，Innovator管理着159只ETF，资产达280亿美元。

Innovator的产品使用期权在特定时期内设定收益和损失的定义范围。NEOS更侧重于经常性收益，在两家公司整合后，为高盛提供涵盖收益、缓冲和管理结果类别的基金。

董事长兼首席执行官David Solomon表示，NEOS在不同类型的投资者中建立了强大的地位，并称其投资流程与高盛现有能力互补。

“随着投资者对主动ETF的需求增长，NEOS严谨的投资方法与我们在缓冲、管理结果和收益策略方面的能力高度互补。”

联合创始人Troy Cates和Garrett Paolella将在收购完成后成为高盛资产管理的合伙人。根据交易公告，NEOS其余的投资、客户服务和运营团队也有望加入高盛。

基于期权的收益ETF已达到1800亿美元

随着投资者利用交易所交易产品寻求分红和管理市场敞口，对衍生品收益ETF的需求加速增长。高盛引用的晨星数据显示，该类别资产规模约为1800亿美元，自2021年以来年化资产增长率超过70%。

备兑看涨期权策略通常针对某项资产或相关敞口出售看涨期权。期权权利金产生收入，但当标的市场上行超过看涨期权的行权价时，基金可能会放弃部分潜在收益。

看跌期权和期权价差也可用于设定缓冲或预定结果。表现取决于合约定价、波动性、市场方向、费用以及衍生品策略所覆盖的投资组合部分。

这种权衡也进入了美国加密货币ETF市场。4月，crypto.news报道了高盛提交的比特币溢价收益ETF申请，该ETF旨在寻求当前收入，同时保持对比特币的间接敞口。

根据初步招股说明书，拟议的高盛基金可能将其至少80%的净资产投资于提供比特币敞口的工具，主要是美国上市的现货比特币交易所交易产品的份额。然后，它将针对部分敞口出售看涨期权以收取权利金。

该申请显示，NEOS的期权经验如何补充高盛在收购前已经在追求的产品领域，尽管两家公司均未表示NEOS人员是否会参与拟议的比特币基金的工作。任何此类运营角色都将取决于高盛在交易完成后的决定以及相关基金文件的条款。

美国投资者获得更多管理收益ETF的渠道

对于美国投资者而言，该交易将把更多交易所上市的期权策略置于一家大型资产管理公司之内。NEOS基金已在美国交易所交易，并可通过普通经纪账户访问，但受各平台产品可用性和投资者要求的限制。

收购本身不会改变NEOS各基金的目标、费用、分配政策或税务处理。任何重大变更通常需要在更新的招股说明书、股东通讯或监管文件中披露。

由于期权合约、资本利得、资本返还分配和普通收入在美国规则下可能受到不同待遇，不同收益ETF的税务结果可能有所不同。投资者必须依赖每只基金的税务文件及其自身情况，而不是将每月的分配视为等同于利息或股息收入。

该领域的竞争也已扩展到加密货币相关产品。正如6月报道，贝莱德披露了其比特币收益ETF的更多运营细节，包括涉及高盛、Coinbase Custody和Anchorage Digital Bank的期权清算和托管安排。

贝莱德随后在纳斯达克上市了其iShares比特币溢价收益ETF，代码为BITA。crypto.news随后对BITA的分析称，该产品通过出售部分比特币ETF敞口的看涨期权，目标年收益率为15%至25%，同时接受在比特币强劲上涨期间部分收益的上限。

在ETF平台之外，据路透社报道，高盛的资产和财富管理部门第二季度营收为46亿美元，较2025年同期增长20%。该业务在6月底管理约4.04万亿美元的资产。

高盛全球银行与市场部门担任该银行在NEOS交易中的财务顾问。Wachtell, Lipton, Rosen & Katz和Willkie Farr & Gallagher为高盛提供法律咨询，而巴克莱担任NEOS的独家财务顾问，Ropes & Gray担任其法律顾问。