MARA Holdings于8月6日公布了2026年第二季度财务业绩，表现疲软。根据其官方演示文稿，营收同比下降27%至1.749亿美元，而这家纳斯达克上市公司录得净亏损6.113亿美元，调整后EBITDA为负3.609亿美元。
摘要
- 截至2026年6月季度末，MARA的比特币持有量同比下降29%至35,577枚。
- 第二季度营收下降27%至1.749亿美元，净亏损大幅扩大至6.113亿美元。
- 比特币产量增长3%至2,422枚，第二季度算力达到70.3 EH/s。
- MARA在第二季度出售了2,213枚比特币，此前第一季度出售了20,880枚。
- 季度后融资以18,750枚比特币作为抵押，同时MARA继续扩大其AI基础设施战略。
该公司截至6月底持有35,577枚比特币，较去年同期的49,951枚下降29%。然而，这一总体下降掩盖了较3月31日的35,303枚的小幅环比增长。MARA的演示文稿还显示，季度末现金和比特币持有量合计约为25亿美元。根据谷歌财经数据，股价8月6日收于10.65美元，下跌5.25%。
MARA的比特币持有量在第一季度大量销售后下降
MARA比特币储备的年度下降主要反映了2026年早些时候的销售，而非挖矿产量下降。其第一季度文件显示，该公司出售了20,880枚比特币，获得约15亿美元，用于资助运营、回购债务和进行新的基础设施投资。早前的第一季度报道详细说明了这些销售如何将MARA的持仓从2025年底的53,822枚减少。
第二季度，MARA又以平均价格73,078美元出售了2,213枚比特币，同时生产了2,422枚。这使得持有量略高于3月底。该公司的财务政策现在允许机会性地出售资产负债表上的比特币，这与其早先强调保留挖矿所得硬币的做法有所不同。
截至6月30日，有4,742枚比特币被借出，4,528枚作为抵押品，而26,307枚不受限制。季度结束后，MARA又质押了18,750枚比特币作为两项比特币支持信贷额度的初始抵押品，增加了其财务储备中用于支持融资的部分。
尽管比特币经济疲软，挖矿产量仍有所上升
多个领域的运营表现有所改善。算力达到70.3 EH/s，较去年同期的57.4 EH/s增长22%。比特币产量增长3%至2,422枚，赢得的区块数量增长1%至700个。每日每PHash成本改善4%，从28.70美元降至27.70美元。
这些收益并未阻止收入下降，因为与采矿收入相关的平均比特币价格较去年同期大幅下跌。MARA报告称，开采比特币的平均价格约为71,325美元，而2025年第二季度为98,975美元。自有站点每比特币的购买能源成本也上升，表明仅靠更高的算力并不能消除盈利压力。
净亏损也受到比特币价格会计处理的影响。该公司记录了约3.43亿美元与数字资产及相关应收款项相关的公允价值损失。这与去年同期支撑盈利的大额公允价值收益形成对比，并有助于解释从8.082亿美元净利润转为最新亏损的原因。
MARA正在利用其比特币资产负债表为AI转型提供资金
该公司的战略日益将其比特币储备与电力和计算基础设施的扩张联系起来。季度结束后，公司安排了两项信贷额度，提供6亿美元的增量借款能力，并质押了18,750枚比特币作为初始抵押品。所得款项可能用于一般公司用途，包括计划中的Long Ridge收购。
Long Ridge交易是MARA增加AI和高性能计算能力努力的核心。早前的AI转型报道称，拟议的15亿美元收购包括一座505兆瓦的俄亥俄州天然气发电厂和一个潜在计算能力超过1吉瓦的园区。该交易在完成前仍需获得监管部门的批准。
该公司还在推进德克萨斯州的一个项目。其德克萨斯扩张计划涵盖一个1,200英亩的供电站点，预计随着时间的推移可提供高达2吉瓦的电网容量。管理层表示，结合Long Ridge和其他资产，其潜在电力组合可能达到约4.8吉瓦。
MARA接下来会发生什么
近期的主要里程碑是融资执行、Long Ridge的监管批准以及德克萨斯开发的进展。投资者还将关注MARA在资助基础设施时是否继续出售或质押比特币。该公司已明确表示，其资金库既可以作为长期资产，也可以作为流动性来源。
首席执行官Fred Thiel表示，比特币挖矿提供了公司的基础，数字基础设施和其他举措“将扩大我们从这个基础中创造的价值”。这一声明具有前瞻性，第二季度业绩表明转型仍然代价高昂。挖矿产出有所改善，但比特币价格走弱、每枚币的能源成本上升以及公允价值损失对报告业绩造成了沉重压力。
目前，MARA仍然是主要的公开比特币矿商和最大的企业比特币持有者之一。接下来的几个季度将考验扩大AI基础设施是否能带来更稳定的收入，同时公司保留足够的比特币敞口以从挖矿经济复苏中受益。
