纳斯达克收购LeveL，剑指24小时交易

纳斯达克于8月11日同意收购LeveL Markets LLC的全部股权，为其围绕更长交易时间、代币化证券和数字市场基础设施构建的更广泛战略增添美国最大的另类交易系统之一。

公司新闻稿中未披露财务条款。

该交易是在纳斯达克今年获得美国两项重大监管批准之后达成的。美国证券交易委员会于3月批准了其代币化证券规则，并于4月批准了其工作日23小时交易计划。纳斯达克现在计划于12月6日启动更长的交易时间表，而新成立的数字流动性网络部门将把LeveL与其数字资产和代币化能力整合到同一组织中。

LeveL为纳斯达克提供了更大的美国场外交易立足点

纳斯达克表示，LeveL是美国交易量第三大的另类交易系统。该平台每天处理数亿股交易，交易超过7000个代码，覆盖超过2500家买方和卖方客户。超过300家机构买方公司使用该平台，该平台通过超过15个订单和执行管理系统连接。

纳斯达克于2021年首次收购了LeveL的少数股权。LeveL后来于2022年与Luminex合并，其日均交易量在2025年增长了56%。纳斯达克从少数股东转变为潜在所有者，使这家交易所运营商在传统交易所订单簿之外的美国交易中占据了更大的地位。

收购后，该结构不会消失。纳斯达克表示，LeveL将保留自己的管理团队、参与者保密性和结构分离，同时继续作为FINRA监管下的注册ATS。在交易完成之前，两家企业将继续独立运营。

纳斯达克已获得美国证券交易委员会对23小时交易的批准

美国方面的进展不仅限于此次收购。美国证券交易委员会于4月10日加速批准了纳斯达克的23小时、五天交易提案。根据批准的结构，日间交易时段从美国东部时间凌晨4点持续到晚上8点，随后是夜间交易时段，从晚上9点到凌晨4点。中间的一个小时用于维护和公司行动处理。

纳斯达克已将2026年12月6日定为延长交易时间的计划启动日期。这一变化旨在让其他时区的投资者更容易进入美国股市，并使一家主要的全国性交易所进入ATS运营商已经在争夺订单的交易时段。

华盛顿仍在审查这一转变应走多远。美国证券交易委员会将于9月17日举行圆桌会议，讨论隔夜交易、市场运营、弹性和投资者保护。主席保罗·阿特金斯表示，美国正在朝着一个在一天和一夜中更多时间进行交易的市场迈进。正如crypto.news在其24小时交易报道中所报道的那样，监管机构现在正在审查支持这一转变所需的基础设施。

代币化证券正接近生产阶段

纳斯达克的数字市场战略也正从监管批准转向实施。3月18日，美国证券交易委员会（SEC）批准了允许合格证券在纳斯达克以代币化形式进行交易的规定。当代币化版本和传统版本共享相同的CUSIP、交易代码和股东权利时，它们可以使用相同的订单簿和执行优先级。

获批的框架依赖于DTC基础设施，而不是创建一个单独的合成股票敞口池。试点下的合格资产包括罗素1000指数成分股和追踪主要指数的ETF。根据纳斯达克的监管文件，通过DTC处理的交易将继续在T+1基础上结算。

该基础设施正接近另一个里程碑。DTCC于7月15日处理了涉及DTC代币化资产的实时生产交易，参与公司超过30家，并计划于10月推出代币化服务。在相关的DTCC代币化报道中，crypto.news报道称，参与者将能够在传统记录和经批准的区块链钱包之间转移合格证券。

纳斯达克还正在与Kraken的母公司Payward合作，开发一个由xStocks驱动的网关，旨在连接合格司法管辖区的受监管股票市场与区块链网络。正如先前在纳斯达克与xStocks合作报道中所报道的，两家公司正在开发连接许可市场与基于区块链的金融应用的基础设施。

纳斯达克和LeveL Markets接下来会发生什么

LeveL的收购仍需满足惯例成交条件和必要的监管批准。纳斯达克尚未披露收购价格或目标完成日期。交易完成后，LeveL预计将归属于数字流动性网络（DLN），由Roland Chai领导，他自2026年初以来一直负责纳斯达克的数字资产战略。

Chai表示，该部门打算构建“未来可编程、始终在线的市场基础设施”。这是纳斯达克的目标，而非现有的市场结构。该公司表示，DLN将整合流动性平台、代币化能力和服务于数字资产市场的技术产品。

几个具体日期将检验这一战略。SEC的圆桌会议定于9月17日举行。DTCC计划于10月推出其代币化服务。纳斯达克计划于12月6日开始每周工作日23小时交易，而其独立的股票代币设计和相关分布式账本服务预计将于2027年上半年开始运营。

这些举措与LeveL收购是分开的，并非该交易的披露成交条件。然而，它们共同表明，随着美国股票市场结构的变化，纳斯达克正将投资引向场外流动性、更长的美国交易时间和基于区块链的结算。