美国调查：预测市场用户亏损率高达79%

一项新的美国调查发现，79%的预测市场用户在过去一年中亏损，而51%的用户使用借来的资金进行投注。

借款者中预测市场亏损上升

BadCredit.org 调查了1000名美国成年人，发现15%的人使用过Kalshi、Polymarket或PredictIt等平台，这一消费者调查结果正值交易快速增长和监管争论持续之际。

在自我报告的用户中，79%表示在过去一年中在预测市场上亏损。超过四分之一（27%）的用户报告亏损超过500美元，其中9%亏损超过1000美元。只有21%表示在此期间没有亏损。

亏损在通过债务融资头寸的人中更为常见。根据研究，51%的用户通过信用卡、个人贷款或其他借款方式为投注提供资金。在该群体中，88%报告亏损，而未借款用户中这一比例为69%。

消费者金融专家Erica Sandberg警告说，债务增加了本已不确定的结果的还款成本。借款人在亏损原始金额后可能还需支付利息，使总成本超过合约价值。

“尽管诱人，但借钱投注普遍是个坏主意，”Sandberg说。

她补充说，信用卡和个人贷款旨在为借款人能够偿还的购买提供资金，而不是价值取决于未来事件结果的投机合约。Sandberg建议参与者只使用他们能够承受损失且不影响账单或产生债务的现金。

该研究衡量了受访者在前一年是否经历亏损，但未公布平台级账户记录，也未根据经过验证的交易历史计算净回报。因此，其结果代表参与者自己的报告，而非经审计的交易数据。

收入需求吸引用户进入预测市场

当受访者解释为何开始使用预测市场时，财务动机排在娱乐之上。调查发现，44%的人想赚取额外收入，另有9%的人经济困难，需要额外收入来源。

合计53%的人因收入相关原因进入。娱乐或好奇心吸引了27%，社交媒体内容影响了10%，朋友或亲戚推荐带来了7%。另有3%的人表示传统投资感觉难以接触。

在所有受访成年人中，30%认为预测市场能够切实改善他们的财务状况。男性比女性更常表达这种信念，比例为37%对25%。

使用情况也显示出性别差异。根据调查，24%的男性尝试过预测市场平台，而女性为9%。BadCredit.org未提供账户级数据来确定投注规模、合约选择或回报是否因性别而异。

这些收入调查结果出炉之际，预测市场提供与选举、经济数据发布、加密货币价格、体育和其他事件相关的合约。参与者通常购买价格在0到1美元之间的合约，其价值根据市场在结算前估计的概率变动。

其他交易研究也发现，利润可能集中在少数账户中。4月，crypto.news 报道了一项学术研究，该研究分析了2023年至2025年间172万个Polymarket账户和约137.6亿美元的交易量。

伦敦商学院和耶鲁大学的研究人员将3.14%的账户归类为熟练赢家。熟练交易者和做市商合计占账户不到3.5%，却获得了超过30%的收益，而67%被归类为不幸或非熟练输家的账户承担了平台的全部亏损。

预测市场交易量创历史新高

在平台活动急剧上升期间，消费者损失引起了关注。根据8月3日发布的最新市场数据，Kalshi、Polymarket和Polymarket US在7月的总交易量达到505.9亿美元。

月度总额较6月修正后的469.5亿美元增长了7.8%。其中Kalshi贡献了377亿美元，约占总额的74.5%，而Polymarket US增长了54%，达到50亿美元。

Polymarket的国际平台录得79亿美元，较6月下降了26%。其美国和国际业务的总活动量达到129亿美元。

这些数字代表的是成交名义交易量，而非客户存款、平台收入或交易者损失。由于一份合约在结算前可能多次易手，同一笔资金可能反复计入交易量。

世界杯合约在夏季活动中占据了很大份额。Chainalysis估计，在为期五周的赛事期间，约40万个钱包产生了57亿美元的交易量，世界杯市场约占该时期预测市场活动的63%。

随着赛事头寸平仓或结算，Kalshi和两个Polymarket平台的未平仓合约从7月初的约20亿美元降至月底的约12亿美元。尽管月度交易量创下纪录，但未平仓合约仍出现下降。

美国监管机构正在审查客户保护

美国的预测市场介于联邦衍生品监管和州赌博规则之间。Kalshi作为商品期货交易委员会指定的合约市场运营，而运营Polymarket US的QCX也出现在CFTC的指定市场名单上。

联邦注册并未结束围绕体育合约的争议。多个州坚持认为与比赛相关的产品类似于传统投注，需要当地赌博许可证，而平台则辩称《商品交易法》将其事件合约置于联邦监管之下。

7月，美国众议院农业委员会安排了一场听证会，重点关注客户保护和市场诚信，同时博彩团体敦促国会限制基于体育的合约。正如当时报道的那样，美国博彩协会和印第安博彩协会的代表认为，一些预测产品与体育博彩具有相同的经济功能。

CFTC官员还告知受监管平台避免以美式博彩赔率（如+150或-200）的形式展示合约。该机构提醒运营商，事件合约仍受衍生品法律约束，营销、上市和招揽不得使用欺骗性做法。

州诉讼与联邦审查同时进行。不同司法管辖区的法院在商品法是否阻止各州适用赌博规则的问题上做出了相互矛盾的早期裁决，使得访问和产品可用性部分取决于用户所在的位置。

BadCredit.org通过在线小组进行了调查，并使用原始、未加权的回答。关于借贷、损失和动机的问题仅针对表示使用过预测市场的受访者。该组织计算得出，全样本的误差幅度约为±3.1个百分点，用户子群得出的结果误差幅度约为±8个百分点。