Strategy、Metaplanet面临被剔除出MSCI指数的提议

MSCI正在考虑一种新方法，最早可能在2026年11月的指数审查中，将Strategy和Metaplanet从其全球可投资市场指数中移除。

使用5月数据的模拟显示，根据拟议规则，两家比特币财务公司和英国铀投资者Yellow Cake将成为被删除的三个现有成分股。

该提案仍处于咨询阶段，并非最终的指数决定。MSCI的公告称，反馈截止日期为9月30日，结果预计在10月16日公布。任何方法变更将在11月的审查中实施。MSCI明确警告，咨询“可能或可能不会”导致拟议的变更。

MSCI提案取代了早先的加密货币特定测试

当前的审查比MSCI早先试图主要基于加密货币持有量排除数字资产财务公司的尝试更为广泛。1月，在投资者质疑简单的资产门槛是否能区分运营公司和投资工具后，该指数提供商放弃了该提案，未在2月审查中实施。

正如先前报道，MSCI推迟了早先的加密货币财务排除，并选择了更广泛的审查。Strategy曾反对之前50%数字资产门槛，称其“武断”，并认为持有大量其他资产的公司并未受到同样规则的约束。

新方法通过跨行业应用财务测试来解决这一批评，而不是单独针对比特币或其他加密货币。Yellow Cake与Strategy和Metaplanet一起出现在MSCI模拟删除名单中，说明了这种更广泛的方法。

Strategy和Metaplanet未通过MSCI模拟筛选

MSCI提议进行两阶段测试。首先，如果运营资产超过总资产的50%，公司自动通过。低于该水平的公司进入第二阶段测试，基于运营资产强度、费用、运营现金流、非运营公允价值变动以及对资产积累融资的依赖。

如果发行人触发五项标志中的至少四项，则被视为非运营公司。对于现有成分股，MSCI提议采用较不严格的门槛，并要求连续两次年度审查未通过才会被删除。新候选公司只需在最近一次审查中未通过即可失去加入资格。

使用2026年5月的数据，MSCI的模拟将删除Strategy（自由流通调整后市值239.3亿美元）、Yellow Cake（18.1亿美元）和Metaplanet（6.54亿美元）。SharpLink、Center Laboratories和Lydia Holding将进入公开观察名单，因为模拟仅发现一个不合格期间。

SharpLink的纳入对加密货币财务领域值得注意。这家纳斯达克上市公司截至8月3日报告持有888,938个ETH及ETH等价物，并表示股权融资仍是其主要流动性来源之一。其文件还称，它使用大部分筹资收益来收购ETH，尽管MSCI的5月模拟早于该最新季度文件。

指数移除可能造成被动抛售压力

删除将很重要，因为追踪受影响MSCI基准的基金在指数构成变化时必须调整其投资组合。然而，MSCI尚未公布与新提案相关的可能卖出估计，因此目前关于特定强制流出数字的说法应谨慎对待。

在早前的加密国库辩论中，摩根大通估计，如果MSCI将Strategy剔除，该公司可能面临约28亿美元的被动抛售，如果其他指数提供商也跟进，这一数字可能更大。该估计针对的是之前的提案，不应被视为对新方法的预测。

Strategy的资产负债表仍然高度集中于比特币。其最新的美国证券交易委员会文件显示，截至8月9日，该公司持有840,447枚比特币，此前其出售了1,690枚比特币，获得1.086亿美元，并用所得收益回购了STRC优先股。该公司还在当周通过MSTR股票销售筹集了约6.531亿美元，其中大部分进入了其美元储备。

与此同时，Metaplanet目前在其公司追踪器上报告持有43,000枚比特币。其与MSCI的关联可追溯至2025年2月，当时，正如crypto.news报道的那样，该公司加入了MSCI日本指数。

Strategy和Metaplanet接下来会发生什么

目前，新规则下尚未有任何公司被剔除。MSCI于8月12日发布了其常规的8月指数审查，这些变动将在8月31日收盘后生效，而单独的非运营公司提案仍计划在11月可能采取行动。

下一个截止日期是9月30日，届时咨询反馈将结束。MSCI预计将在10月16日之前宣布其决定。如果该方法被采纳，符合条件的剔除可能会纳入2026年11月的审查中。

5月的模拟也不应被视为确定的11月成分股名单。公司文件和财务结构可能会发生变化，MSCI的提案包含了年度财务数据和持续性测试。当前的模拟显示了使用指定的5月数据集哪些公司会不合格，而不是对Strategy、Metaplanet或SharpLink的不可逆转的决定。