根據 CryptoQuant 貢獻者 Darkfost 的說法，截至 8 月 30 日當週，比特幣的已實現市值增加了超過 46 億美元。這一增長伴隨著 BTC 從 8 月初約 63,000 美元急劇回升至 80,000 美元以上。
摘要
- 在最新的七天測量期間，比特幣的已實現市值增加了超過 46 億美元。
- 30 天平均增長率仍僅為 0.4%，整體流動性轉變尚未得到確認。
- 比特幣在從本週稍早超過 81,200 美元的三個月高點回落後，交易價格接近 78,024 美元。
- 截至 8 月 25 日，美國現貨比特幣 ETF 連續七個交易日吸引 25.7 億美元資金流入。
- 當虧損的投資者將代幣轉移到成本較低的新創建 UTXO 時，已實現市值也可能上升。
Darkfost 將這一增長描述為自當前熊市開始以來最強勁的短期已實現市值變動。然而，該分析師警告說，30 天平均增長率僅為 0.4%，這意味著數據尚未確認持續的流動性擴張。
比特幣已實現市值顯示活動回歸
已實現市值根據比特幣最後一次鏈上移動時的價格來估值。這與標準市值不同，標準市值以最新市場價格對整個流通供應量進行估值。
當較舊的代幣以較高價格移動時，已實現市值通常會增加。分析師通常將這種變化解釋為資本進入市場，因為代幣正在轉移到成本基礎較高的買家手中。
最新的 46 億美元增長是在已實現市值增長長期下降或疲軟之後出現的。Darkfost 表示，這種逆轉表明流入的流動性幫助支撐了比特幣近期的價格上漲。
然而，該分析師並未將此舉視為已確認的市場制度變革。Darkfost 表示：「這一舉動仍需確認」，並指出 30 天增長率溫和。
46 億美元的增加不僅僅代表新資金
已實現市值的增長並非直接衡量存入加密貨幣交易所的現金。當現有投資者轉移代幣或以不同於先前記錄的成本基礎的價格出售代幣時，也可能發生變化。
Darkfost 指出，一些在較高價格購買比特幣的投資者可能在最近的下跌期間投降了。他們的出售創造了新的未花費交易輸出（UTXO），其已實現價格較低。
這個過程可能影響該指標，但並不代表全新的資本。因此，已實現市值的上升支持了流動性論點，但並不能證明全部 46 億美元來自首次或外部買家。
價格行為提供了一些支持需求的證據。根據 Galaxy Research 的一份報告，比特幣在截至 8 月 23 日當週錄得歷史性的每週美元漲幅 14,775 美元。23.5% 的漲幅是其有記錄以來最大的每週美元漲幅，儘管空頭清算和動量交易也做出了貢獻。
ETF 需求支持了比特幣的復甦
截至 8 月 25 日，美國現貨比特幣 ETF 連續七個交易日錄得淨流入。在此期間，這些基金吸引了約 25.7 億美元，提供了獨立衡量的現貨市場需求來源。
貝萊德的IBIT在8月25日錄得的3.143億美元中貢獻了2.844億美元。正如比特幣ETF資金流入在價格回升期間支撐了需求，Bitfinex分析師認為，這次反彈並非僅由槓桿投機驅動。
比特幣也受益於美元走弱以及對財政政策的新擔憂。美國財政部擴大了對較長期政府債券的購買，鼓勵投資者在所謂的貨幣貶值交易中考慮稀缺資產。
BTC在8月25日攀升至81,200美元以上，這是自5月中旬以來的最高價格，隨後回吐了部分漲幅。比特幣在8月30日交易價格接近78,024美元，24小時內上漲約0.6%，但仍低於81,000美元附近的阻力區域。
比特幣的流動性反彈仍需確認
根據Darkfost的說法，已實現市值模式類似於比特幣先前熊市期間觀察到的時期。僅憑歷史相似性並不能確定比特幣已達到其市場週期的相同階段。
CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju先前曾表示，已實現資本化在兩年內增長了4,670億美元，但並未產生相應的價格上漲。正如已實現資本增長對提振比特幣的效率降低，Ju表示，可能需要越來越大的資金流入才能產生另一次拋物線式上漲。
下一個確認將是已實現資本增長在數週內持續為正，而不是僅有一次強勁的觀察。30日增長率上升將提供更廣泛的證據，表明新的成本基礎正在持續建立。
交易者還將關注美國ETF資金流以及比特幣重新收復81,000美元區域的嘗試。如果已實現資本再次收縮、ETF資金流出或再次在阻力位被拒絕，將削弱流動性復甦的解釋。
