比特幣在過去一週上漲約23%，達到77,535美元，Bitfinex分析師表示，現貨買盤、ETF資金流入和有限的槓桿可能使這波漲勢比典型的軋空行情更具持續性。
摘要
- 比特幣在突破期間上漲10%–11%，而持倉量僅增加約4%。
- Bitfinex將68,000–69,000美元視為復甦的主要支撐區間。
- 美國現貨比特幣ETF在8月19日和20日吸引了超過11億美元的資金流入。
- 美國國債收益率上升以及獲利幣種轉入交易所可能威脅漲勢。
為何Bitfinex認為比特幣還有更多上漲空間
Bitfinex分析師告訴crypto.news，強制平倉幫助比特幣突破了之前的區間，但在大部分空頭壓力清除後，現貨購買和機構需求的回歸繼續支撐了價格。
比特幣（BTC）在觸及接近79,200美元的盤中高點後，最新報價約為77,535美元。該加密貨幣在24小時內上漲近7%，七天內上漲約23%，延續了自8月19日低於65,000美元開始的反彈。
儘管由軋空推動的上漲通常在交易員完成平倉空頭頭寸後走弱，但Bitfinex表示，ETF需求、宏觀條件改善和有限的賣盤可能給最新走勢帶來「更長的跑道」，但仍可能出現較小的回撤。
衍生品活動為這一評估提供了部分證據。根據分析師引用的數據，比特幣在最初突破期間上漲了10%至11%，而總持倉量僅增加了約4%。
「走勢的形態就是信號，」Bitfinex團隊表示。「基於新槓桿的上漲顯示持倉量與價格同步跳升。」
由於持倉量的增長速度遠低於比特幣價格，分析師表示，現貨購買和空頭回補完成了大部分工作。新的槓桿頭寸所起的作用較小，降低了因多頭市場過度擁擠而再次發生大規模清算事件的即時風險。
較弱的版本會顯示持倉量快速增加而比特幣停止上漲。Bitfinex表示，最新數據尚未顯示這種模式，但如果交易員在價格上漲後增加槓桿，衍生品持倉仍將是重要因素。
現貨需求已超過新增槓桿
比特幣的走勢始於價格突破65,000美元附近的阻力並穿越67,000美元附近的清算集群後的大規模軋空。借入資金押注下跌的交易員被迫買入比特幣，因為交易所平掉了不再持有足夠抵押品的頭寸。
超過10億美元的加密貨幣空頭頭寸在約一小時內被清算。總空頭清算量後來接近17.9億美元，而更廣泛的市場統計顯示，24小時內看跌清算量接近27億美元。
強制購買幫助比特幣在8月19日從低於65,000美元躍升至約69,500美元。正如早前的清算數據所示，這一走勢使BTC穿越了65,000美元至67,500美元之間的多個流動性區間，然後測試了69,000美元附近的上方集群。
空頭回補解釋了上漲的速度，但並不能完全說明比特幣在許多看跌頭寸平倉後仍能保持在70,000美元以上。Bitfinex指出，現貨購買和ETF資金流入證明其他買家在突破期間進場。
這種區別很重要，因為清算需求是暫時的。每次強制購買都會平掉一個現有頭寸，而持續的現貨積累可以從可用市場中移除幣種，而不會產生同樣的期貨清算風險。
因此，持倉量仍將是判斷漲勢的主要指標之一。槓桿頭寸急劇增加而價格沒有相應上漲，將削弱Bitfinex當前的判斷，而價格穩定且持倉量受到抑制，則仍與現貨主導的走勢一致。
68,000–69,000美元區間可能決定比特幣能否守住
Bitfinex將68,000至69,000美元區域視為最重要的支撐區間，因為比特幣的短期持有者成本基礎目前位於該範圍內。
該指標代表在過去幾個月進入市場的投資者所持有代幣的平均購買價格。分析師表示，比特幣交易價格高於該水平意味著近期買家整體持有未實現利潤。
持續高於該區間的價格可能限制持有者在盈虧平衡點尋求退出的壓力。若跌破該水平，將使部分近期買家重新陷入虧損，若信心減弱，可能會增加賣壓。
同一區域包含比特幣的200日移動平均線。在反彈期間，BTC在接近69,000美元時穿越其200日簡單和指數移動平均線，約九個月來首次收復長期指標。
Barchart指出，自2025年11月（比特幣達到126,000美元以上的紀錄後約一個月）以來，比特幣一直保持在200日均線下方。持續保持在該指標之上將支持從10月高點回落正在失去動能的觀點，但技術信號不能保證進一步上漲。
為了更清晰地衡量美國的參與度，Bitfinex表示交易者應監控Coinbase溢價。該指標將Coinbase上的比特幣價格與其他主要交易所的價格進行比較，正值讀數表明通過以美國為中心的平台需求相對強勁。
分析師表示，Coinbase溢價跟上反彈將提供更清晰的信號，表明美國買家正在回歸。該指標疲弱則表明需求仍集中在美國以外或離岸衍生品市場。
ETF資金流入和國債收益率仍是關鍵考驗
根據市場分析師引用的SoSoValue 數據，美國現貨比特幣ETF在8月19日錄得約5.17億美元的淨流入，為5月以來最強勁的單日表現。這些基金在8月20日增加了約6.06億美元，使兩日總流入超過11億美元。
從週一到週四，這些產品吸引了約16億美元，有望創下2026年最強勁的一週。Bitfinex表示，如果一週內持續出現類似規模的資金流入，將加強支撐，並提供需求持久變化的更確鑿證據。
美國投資者通過受監管的證券交易所上的基金獲取比特幣，使ETF資金流成為衡量美國經紀和機構賬戶需求的直接指標。持續的資金流入也將使反彈與主要由交易者平倉空頭推動的上漲區分開來。
正如上週五早些時候報導，渣打銀行全球數字資產研究主管Geoff Kendrick表示，ETF資金流入的恢復和低未平倉合約可能允許更多投資者在比特幣上漲時回歸。
Kendrick在客戶報告中寫道：“今年首次，我年底預測（10萬美元）可能過低的風險現在存在。”
Kendrick表示，比特幣可能在年底前走向其126,000美元的紀錄，並可能在10月6日後加速。渣打銀行尚未正式用126,000美元的目標取代其100,000美元的預測；Kendrick將該紀錄描述為如果復甦持續可能出現的過度上漲。
宏觀條件也支持了反彈。8月19日，美國財政部宣布將至少將10至20年期和20至30年期國債的流動性支持回購最大規模翻倍。
從9月9日開始，每次操作的最大規模將從20億美元增加到至少40億美元，並持續到11月4日。長期國債收益率在公告後最初下降，改善了風險資產的條件，比特幣突破70,000美元。
Bitfinex指出國債收益率再次上升和空頭回補耗盡是可能的障礙。分析師還警告說，在反彈期間，大量盈利的比特幣已轉移到交易所，如果持有者開始出售這些代幣，可能造成今年最大的獲利了結浪潮。
