名義價值合計約 104.3 億美元的比特幣和以太坊期權於 7 月 31 日到期，將 64,000 美元的比特幣價格水平置於月度結算的中心。
摘要
- 名義價值 96 億美元的 149,000 份比特幣期權到期，最大痛點集中在 64,000 美元水平。
- 名義價值 8.3 億美元的 435,000 份以太坊期權到期，看跌/看漲比率為 0.63，最大痛點為 1,850 美元。
- 低隱含波動率和資金流入不均使比特幣維持在 64,000 美元附近，儘管整體月度持倉偏多看漲。
Greeks.live 報告稱，名義價值 96 億美元的 149,000 份比特幣期權到期，看跌/看漲比率為 0.28，最大痛點為 64,000 美元。另有名義價值 8.3 億美元的 435,000 份以太坊期權到期，比率為 0.63，最大痛點為 1,850 美元。
Deribit 的月度期權於每月最後一個星期五 08:00 UTC 結算。結算後不久，比特幣交易價格接近 63,824 美元，而以太坊交易價格約為 1,891 美元。兩種資產均未立即突破近期區間。
比特幣期權到期結算接近 64,000 美元最大痛點
根據 Greeks.live 的數據，比特幣到期合約約佔未平倉合約的 30%。其 0.28 的低看跌/看漲比率顯示，在結算前，看漲期權未平倉量遠超看跌期權未平倉量。
另一份基於 Deribit 數據（07:51 UTC）的 PerpFinder 快照記錄了 73.9 億美元的看漲期權未平倉量和 20.6 億美元的看跌期權。它將總名義未平倉量定為 94.5 億美元，略低於 Greeks.live 估計的 96 億美元。差異可能反映了比特幣價格的變化和數據捕獲時間的不同。
最大痛點是指期權買方損失最大價值的結算價格。它並不保證現貨市場會朝該水平移動或之後維持在該水平。
近期活動支持了這種謹慎態度。一項涵蓋 7 月前兩次到期的研究發現，比特幣並未精確結算在所述的最大痛點水平，且合約到期後價格幾乎沒有持續變動。
偏多看漲的持倉並未確認看漲突破
比特幣的低看跌/看漲比率乍看之下是看漲的，因為看漲期權提供了上行敞口。然而，許多看漲期權集中在市場價格之上，尤其是在 70,000 美元和 72,000 美元執行價附近。
除非比特幣大幅上漲突破其周區間，否則這些水平的合約在到期時無法產生收益。比特幣反而在約 63,787 美元至 65,305 美元的 24 小時區間內交易，使最大的上行頭寸處於價外。
Greeks.live 表示，看漲期權的 gamma 敞口分散在多個執行價，而看跌期權的 gamma 敞口更為集中。Gamma 衡量標的資產移動時期權價格敏感性的變化速度。集中的敞口會影響做市商的對沖方式，但並不能獨立預測市場方向。
該公司還表示“上漲的條件尚未具備”，理由是資金流入有限，且美國股市反彈時缺乏跟進。這是該公司的市場評估，而非已確認的未來結果。
以太坊期權顯示更強的下行保護
以太坊的 0.63 看跌/看漲比率顯示，相對於比特幣市場，對看跌期權的需求更高。Greeks.live 將以太坊的最大痛點水平定為 1,850 美元，低於結算後不久的市場價格。
PerpFinder 的最終到期前快照記錄了約 4.994 億美元的以太幣看漲期權未平倉合約，以及 3.115 億美元的看跌期權。它計算出總未平倉合約為 8.109 億美元，比率為 0.62，與 Greeks.live 提供的數據接近。
以太幣在結算後交易價格接近 1,891 美元，24 小時內波動範圍約為 1,884 美元至 1,934 美元。因此，該資產仍高於 Greeks.live 估計的 1,850 美元最大痛點，以及一些早期市場報告提到的 1,800 美元水平。
正如先前報導，以太幣選擇權在 7 月 10 日到期時，看跌/看漲比率為 1.26。到月底降至約 0.63，表明持倉變得較不防禦性，儘管以太幣的相對看跌曝險仍高於比特幣。
ETF 資金流入與 65,000 美元阻力位決定下一步走勢
到期時，現貨比特幣 ETF 需求顯示出復甦跡象。美國基金在 7 月 30 日獲得 2.331 億美元資金流入，其中貝萊德的 IBIT 以 1.834 億美元領先。然而，本週早些時候資金流入和流出交替出現，支持了 Greeks.live 對資金需求不均的描述。
比特幣也仍低於 Greeks.live 指出的 65,000 美元以上的大量交易區域。該資產曾短暫觸及 24 小時高點超過 65,300 美元，但回落至 64,000 美元以下，顯示買家尚未將先前的上漲區域確立為支撐。
crypto.news 報導，規模較小的 7 月 10 日到期也產生了謹慎的持倉，以及對持續上漲的信心有限。較早的7 月 3 日報導關注 ETF 資金流入疲弱以及對短期下行保護的需求。
交易員接下來將關注持倉是否會轉入 8 月 28 日的月度到期。Deribit 數據顯示，比特幣選擇權已有約 31.5 億美元為該日期佈局，而 9 月 25 日到期的選擇權則約有 62.2 億美元。
持續突破 65,000 美元、更強勁的現貨交易量以及連續幾次 ETF 資金流入，將為需求改善提供更明確的證據。若無這些條件，7 月結算主要只是移除了大量到期曝險，而比特幣更廣泛的交易區間仍未解決。
