簡介
- 聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在就職第100天發表了他的首次傑克森霍爾（Jackson Hole）主題演講，正式宣布前瞻性指引——關於未來利率變動的言辭暗示——已經「不受歡迎」。
- 沃什在演講中引用了他自己2022年關於加密貨幣和美元的文章，同時主張「貨幣」值得聯準會更密切的關注。
- 聯準會偏好的通膨指標目前年增率為3.7%，幾乎是其2%目標的兩倍。
凱文·沃什（Kevin Warsh）在週五迎來他擔任聯準會主席的第100天，他做了一件自上任以來一直保持的習慣：拒絕告訴市場接下來會發生什麼。
加密貨幣市場的反應也如出一轍——嗯，幾乎沒有什麼動靜。比特幣今日持平，此前一輪創紀錄的上漲曾在本週短暫將其推升至80,000美元以上，而整個加密貨幣市場的市值約為2.7兆美元，今日小幅下跌0.2%。
在堪薩斯城聯準會傑克森霍爾研討會上，以「在我們的時代」為題的主題演講中，沃什正式宣稱，前瞻指引——聯準會自2008年金融危機以來，暗示利率走向的做法——用他的話說，「已經不受歡迎了。」二十年來，聯準會主席一直利用這篇演講來暗示他們下一步的行動。沃什則利用它來解釋他為何不會這樣做。
他解釋說，當交易員根據聯準會的暗示而非原始經濟數據做出行動時，每個人都會得到扭曲的圖景。沃什稱之為「鏡子大廳問題」，並警告說，聯準會和市場最終會互相盯著對方的預期，而不是現實。
「市場參與者總是會試圖預測我們接下來會做什麼，」他說，「但我們不應該縱容一種市場參與者主要依賴聯準會來決定他們下一筆交易的局面。」
在腳註中隱藏著對加密貨幣交易者最重要的細節。在論證央行貨幣和商業銀行貨幣都值得更多關注的同時，沃什引用了他回到聯準會之前於2022年撰寫的文章。他告訴與會者，「一個更安靜、溝通更有目的性的聯準會，更能實現其目標。」
雖然沃什從未直接提及加密貨幣，但他的言論和聯準會的行動對市場具有影響力。高利率和黏性通膨使得借貸成本高昂，債券更具吸引力，從而將資金從比特幣等不產生收益的資產中抽離。而降息，甚至只是降息的預期，則會讓資金流向相反方向。沃什拒絕透露他傾向於哪個方向，這讓交易員在比特幣需要明確性以將漲勢延續至80,000美元以上的關鍵時刻，只能繼續猜測。
今天交易員從聯準會主席那裡得到的最多資訊，是他關於央行「主要關注」通膨的評論，這其實只是老生常談。然而，他暗示聯準會仍有「工作要做」以遏制通膨，這番鷹派言論似乎足以讓交易員短暫拋售比特幣，在言論發布後，加密貨幣的價格一度下跌約1,000美元，隨後幾乎立即回升。
為何通膨數據仍然更為重要
聯準會偏好的通膨指標——PCE物價指數——年增率為3.7%，幾乎是聯準會2%目標的兩倍。沃什表示，聯準會追蹤的商品和服務中，有54%在過去一年價格漲幅超過3%，這一比例低於疫情後的高點，但仍遠高於疫情前的常態。他沒有給出這種情況何時會改變的時間表。
比特幣在演講前交易價格接近80,000美元，此前一週漲幅超過20%，主要受財政部回購更多長期債務的舉措推動，而非聯準會的任何言論。CME FedWatch數據將債券期貨價格轉化為利率變動機率，顯示交易員已將9月升息的機率從一個月前的82%下調至38.4%，其餘則押注利率不變。
沃什沒有給這些交易員任何重新定價的新資訊。下一次利率決定將於9月15日至16日公佈，同時發布新一輪聯準會經濟預測——正是沃什在週五演講中解釋他寧願不提供的這種前瞻性信號。
