CFTC擬取消SEF訂單簿強制要求

美國商品期貨交易委員會（CFTC）已提議取消對某些掉期交易的長達13年的訂單簿要求，公眾意見將在《聯邦公報》發布後30天內提交。

美國商品期貨交易委員會在8月20日的監管通知中表示，正在就修訂第37.3(a)(2)條規則徵求意見，該規則規定了掉期執行設施必須提供的最低交易功能。

根據該提案，掉期執行設施（SEF）將不再需要為允許交易提供訂單簿。這一變更不會阻止平台在其客戶使用該服務時保留該服務，但每個SEF可以自行決定成本和資源是否合理。

現行規則要求每個註冊的SEF為平台上列出的所有掉期維護訂單簿，包括交易者可以通過其他方式執行的產品。據委員會稱，市場參與者在交易允許交易時很少選擇訂單簿，即使這些設施仍然可用。

“今天的行動延續了該機構致力於為市場參與者規定最低有效監管劑量的承諾，”CFTC主席Michael Selig表示。

Selig補充說，取消他所謂的“過度要求”將使委員會與其基於原則的衍生品監管方法保持一致。

CFTC提案區分兩類掉期交易

允許交易是指不受《商品交易法》第2(h)(8)條規定的交易執行要求約束的掉期。聯邦規則允許SEF為這些產品提供任何執行方法，使交易者在如何完成交易方面有更多選擇。

必需交易則受另一套規則約束。除非有豁免，否則參與者必須通過符合CFTC要求的訂單簿或請求報價系統執行受影響的掉期。

8月20日的提案僅適用於第37.3(a)(2)條中的最低訂單簿功能。根據該機構發布的消息，它不會取消對必需交易的訂單簿框架，也不會改變哪些掉期必須通過規定的執行方法進行交易。

訂單簿允許市場參與者下達多個買賣報價，查看其他用戶提交的價格，並與可用報價進行交易。當CFTC在2013年最終確定其SEF規則時，委員會要求平台為允許交易提供該功能，即使使用者可以選擇該場所提供的另一種執行方法。

十多年的交易活動現在使監管機構質疑是否每個SEF仍然需要支持該功能。在其提案中，委員會表示，允許交易訂單簿的使用有限表明，該授權可能要求平台維護與客戶交易實踐不匹配的基礎設施。

SEF可以選擇將交易資源投向何處

取消該授權將允許SEF在其平台上使用的執行系統之間分配人員、技術和運營資源。根據CFTC的說法，當訂單簿適合上市產品或客戶要求該種交易形式時，場所仍然可以維護訂單簿。

同時，委員會表示，更大的靈活性可以支持更適合特定掉期的執行方法的發展。該機構沒有確定首選的替代方法，也沒有要求SEF停止任何現有服務。

該通知不會立即帶來合規性變化，因為委員會尚未通過最終規則。該提案必須首先在《聯邦公報》上發布，這將啟動30天的公眾意見徵詢期。

感興趣的各方可以就計劃中的修訂、其成本、潛在收益以及對SEF交易的潛在影響發表意見。在審查提交的意見後，CFTC可以按提案採納文本、修改文本或維持現有法規不變。

SEF 措施是在兩天前發布的另一項監管方案之後推出的。8 月 18 日，crypto.news 報導，委員會的 CPO 和 CTA 提案 將為某些在 SEC 註冊的投資顧問提供註冊減免，並將小型資金池豁免門檻從 40 萬美元提高一倍至 80 萬美元。

與 SEF 提案的 30 天窗口期不同，對第 4 部分修正案的評論將在《聯邦公報》發布後開放 45 天。這兩項程序涉及不同的受監管群體，但都是 Selig 所聲明的努力的一部分，旨在消除該機構認為重複或與當前市場活動不匹配的要求。

美國互換規則仍與加密貨幣現貨監管不同

對於美國市場參與者而言，SEF 提案涉及受監管的互換，而不是在現貨交易所對加密資產進行的普通買賣。CFTC 目前監管商品衍生品，包括與數字資產相關的期貨、期權和互換，而其對現貨商品市場的常規權限則更為有限。

國會正在考慮通過《數字資產市場清晰度法案》來擴大該監管機構在數字資產方面的角色。根據這項待審議的立法，符合條件的數字商品將受到 CFTC 的監管，而證券交易委員會將保留對受聯邦證券法管轄的資產和交易的權力。

Selig 在 8 月 20 日表示，委員會已經準備了 加密貨幣市場提案，如果國會未能完成該法案，這些提案可以在其現有權限下推進。他的聲明沒有指明已完成提案的具體內容，也沒有提供發布日期。

現有權限已經允許該機構為註冊的衍生品交易場所和中介機構制定規則。然而，根據 CFTC 的法定框架，國會需要授予委員會對加密貨幣現貨交易所的常規監督權力，正如 CLARITY 法案所設想的那樣。

眾議院於 2025 年 7 月通過了其版本的該措施，而參議院銀行委員會於 2026 年 5 月推進了其文本。參議院多數黨領袖 John Thune 隨後對繼續審議的動議提出了終結辯論，確定了 9 月 15 日的程序性測試，該測試需要 60 票。

談判代表尚未解決涉及去中心化金融、公職人員的道德限制以及穩定幣餘額提供的獎勵等爭議。在 8 月 19 日的白宮活動中，唐納德·特朗普總統敦促國會批准該法案的“公平版本”，並表示需要立法來維護政府的數字資產政策。

CFTC 顧問討論加密貨幣、人工智能和預測市場

除了正式的規則制定工作外，CFTC 於 8 月 20 日美國東部時間下午 1 點至 4 點在華盛頓舉行了 首次 IAC 會議。

創新諮詢委員會的議程包括數字資產、金融市場中的人工智能以及預測市場。其加密貨幣會議涵蓋了客戶保護、市場誠信、重疊的聯邦權力以及委員會在現行法律下採取行動的能力。

委員會參與者包括來自加密貨幣公司、傳統金融機構、學術組織和市場基礎設施提供商的代表。根據委員會的職責，成員可以推薦政策措施，但不能制定法規或擴大委員會的法律權力。

公眾可以通過 8 月 27 日提交與會議相關的書面陳述。CFTC 表示，符合條件的提交必須指明創新諮詢委員會，並將成為委員會公開記錄的一部分。