富蘭克林坦伯頓已獲得美國監管機構的批准，最早可能在第四季度將其7.26億美元代幣化貨幣市場基金納入傳統共同基金和ETF。
摘要
- 富蘭克林基金可能將BENJI作為投資組合持倉、現金頭寸或抵押品。
- 美國證券交易委員會的豁免涵蓋1940年《投資公司法》下的託管規則。
- 基金董事會必須在個別產品採用該安排前批准。
- 富蘭克林預計最早在第四季度實施，也可能更早開始。
SEC批准允許富蘭克林基金持有BENJI
美國證券交易委員會投資管理部在8月12日的信函中表示，如果富蘭克林坦伯頓的註冊基金根據擬議的託管安排持有富蘭克林鏈上美國政府貨幣基金（Franklin OnChain U.S. Government Money Fund）的股份，該部門不會建議採取執法行動。
該貨幣市場基金以代碼FOBXX為人所知，在公共區塊鏈上記錄合格股份交易，每個BENJI代幣代表一股基金份額。其投資組合主要包括美國政府證券、現金以及由政府證券或現金支持的回購協議。
該豁免適用於1940年《投資公司法》第17(f)條和規則17f-2，這些條款規定了註冊投資公司如何保管資產。該規則中的多項要求是針對實體證券制定的，包括涉及證書、金庫和實物檢查的條款。
根據富蘭克林的擬議結構，其註冊共同基金和ETF可以持有FOBXX，而無需遵守某些針對紙質證書代表的資產而設計的要求。基金可以根據每個產品的策略和批准，將BENJI用作投資、現金管理工具或抵押品。
彭博社8月20日報導，富蘭克林預計最早在第四季度開始將代幣化基金納入傳統產品，但實施可能更早開始。富蘭克林坦伯頓創新和數字資產主管Sandy Kaul告訴該媒體，一旦基金完成入駐，就可以持有代幣。
個別產品不能自動採用該安排。據Kaul稱，每個基金的董事會必須首先批准使用BENJI，即使在SEC工作人員批准了所請求的豁免之後，時間安排仍取決於產品層面的審查。
富蘭克林坦伯頓對代幣化股份保持傳統控制
富蘭克林的模式並非將區塊鏈賬本作為唯一的所有權記錄，而是將鏈上交易數據與其既有的轉讓代理系統相結合。富蘭克林坦伯頓投資者服務公司將為參與基金創建錢包，並保留對相關私鑰的控制。
附屬轉讓代理將繼續維護官方股東名冊並履行行政職責。根據SEC的信函，富蘭克林的系統還允許轉讓代理在必要時糾正區塊鏈錯誤並恢復記錄。
SEC工作人員將該安排與先前根據《投資公司法》考慮的記賬式託管模式進行了比較。該信函還引用了1992年授予富蘭克林的監管待遇，當時該機構處理了以電子方式而非實體證書記錄的證券。
正如crypto.news先前報導，SEC認定不會就富蘭克林擬議的FOBXX股份處理方式建議採取行動。該決定是基於富蘭克林請求中的事實和陳述而作出的不採取行動立場，而非涵蓋所有代幣化基金結構的新規則。
對於美國投資者而言，該安排意味著原本傳統的富蘭克林ETF或共同基金可以接觸區塊鏈記錄的證券，而無需其股東開設加密錢包或直接購買BENJI。投資者將繼續持有傳統基金的股份，而其投資組合可能包含FOBXX。
该结构还将代币化资产保留在美国注册基金体系内。FOBXX仍然是根据《投资公司法》监管的共同基金，尽管使用了公共区块链记录，过户代理人仍保留其既定角色。
BENJI可以改善现金和抵押品管理
据Kaul称，富兰克林计划在其基金中使用BENJI来更精确地管理现金余额，并减少为流动性需求而持有的未投资资金。由于FOBXX投资于有息政府工具，分配给该基金的现金可以继续赚取回报，同时仍可用于投资组合操作。
“我们希望我们的基金能够体验到拥有更好的货币市场基金选项的效率：更精确地管理，获取更多收益，更好、更严格地管理他们必须持有的现金流动性，”Kaul告诉彭博社。
基金的实际使用将取决于其投资授权。一种产品可以将FOBXX视为现金头寸，而另一种产品可以在相关平台和法律结构允许的情况下将其股份用作抵押品。
富兰克林已经在其传统基金范围之外测试了这两种功能。6月，该资产管理公司将BENJI添加到MoonPay，允许符合条件的机构客户通过MoonPay Trade将USDC和USDT等稳定币兑换为股份。
富兰克林表示，MoonPay的安排可以支持投资组合再平衡、财务运营、抵押品和流动性管理。据两家公司称，MoonPay的机构交易系统通过一个应用程序编程接口提供对200多个区块链网络的访问。
5月与Kraken母公司Payward达成的另一项协议也将BENJI定位为抵押品和现金管理基础设施。两家公司表示，他们还将致力于代币化股票、收益产品和主动管理的链上投资产品。
2月，富兰克林和币安为符合条件的机构引入了另一种模式。参与的客户可以将代币化货币市场基金股份作为场外抵押品质押，而基础资产则保留在受监管的托管人处。
代币化基金在美国资产管理领域扩张
富兰克林于2021年在Stellar上推出FOBXX，使其成为首个使用公共区块链处理交易和记录股份所有权的美国注册共同基金。区块链访问后来扩展到包括以太坊、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Base和Aptos在内的网络。
早期报道中引用的RWA.xyz数据将该基金的资产置于约7.26亿美元。该追踪器单独衡量富兰克林完整的Benji代币化平台，该平台包括FOBXX以外的产品，因此资产总额更高。
根据彭博社引用的RWA.xyz数据，代币化资产市场已达到约380亿美元。传统金融公司一直在追求基于区块链的基金和证券版本，同时测试更快的结算、延长的交易时间以及投资资产作为抵押品的新用途。
贝莱德也通过其美元机构数字流动性基金（BUIDL）在该领域进行了扩张。5月，该资产管理公司提交了第二只基金，使用Securitize作为其代币化提供商，此前BUIDL的资产已增长至约23亿美元。
与此同时，富兰克林于6月完成了对加密投资经理250 Digital的收购，并将其业务与其现有的数字资产运营合并到Franklin Crypto旗下。交易完成时，该公司在全球管理着约1.78万亿美元的资产。
