商品期貨交易委員會（CFTC）援引前所未有的緊急權力，允許預測市場 Kalshi 繼續營運，直接回應紐約州總檢察長 Letitia James 提起的訴訟。
摘要
- CFTC 使用緊急權力讓 Kalshi 在紐約州試圖關閉該預測市場時繼續營運。
- 紐約州指控 Kalshi 在未取得州博彩執照的情況下營運，並尋求罰款及沒收利潤。
- CFTC 主張事件合約屬於聯邦衍生品法律範疇，不應受州博彩規則約束。
- Kalshi 仍與多個州就其事件合約是否構成受監管的衍生品或賭博陷入法律糾紛。
CFTC 已起訴九個州——亞利桑那州、康乃狄克州、伊利諾州、肯塔基州、明尼蘇達州、新墨西哥州、紐約州、羅德島州和威斯康辛州。委員會也已在美國第六和第九巡迴上訴法院以及麻薩諸塞州最高法院提交了法庭之友意見書——在一場持續的管轄權爭奪戰中，主張根據《商品交易法》（CEA）對事件合約擁有專屬管轄權，並對預測市場主張事件和預測合約是受聯邦監管的掉期交易，使州級賭博禁令或執法違憲且被優先適用。
各州總檢察長——包括紐約州總檢察長 Letitia James 在內的 44 位州總檢察長組成的廣泛聯盟——反駁稱，體育相關的事件合約繞過了地方博彩協定、消費者保護和州監管的體育博彩框架。例如，內華達州對 Kalshi 實施嚴格的法院強制禁令，禁止其提供未經許可的事件合約，爭議核心在於州博彩控制、聯邦優先適用和地理圍欄合規性。
內華達州博彩控制委員會認為 Kalshi 的體育和選舉合約構成非法、未經許可的體育彩池，而 Kalshi 則主張根據《商品交易法》享有聯邦專屬監管權。州法官支持地方監管機構，發布了臨時限制令，隨後發布初步禁令，禁止 Kalshi 在未取得州博彩執照的情況下提供體育、選舉和娛樂合約。聯邦和上訴法院大多支持州監管地方賭博的權利，使內華達州成為對預測市場執行限制最積極的州之一。
監管機構和 Kalshi 達成協議，要求平台實施嚴格的地理圍欄，阻止內華達州用戶訪問受限的事件合約。州當局推動，如果平台未能完全阻止當地交易執行，將處以嚴格的每日罰款和監督審計。
這些案件仍在聯邦法院審理中，尚未有最終的全國性結果，儘管 CFTC 已積極使用緊急權力阻止州執法。
CFTC 採取前所未有的緊急行動，起因是 KalshiEX, LLC 通知委員會，紐約州州長 Kathy Hochul 和總檢察長 Letitia James 於 2026 年 7 月 31 日對預測市場 Kalshi 提起訴訟，指控該平台經營非法、未經許可的賭博業務。該州尋求停止其營運、沒收利潤，並要求超過 360 億美元的巨額罰款。
州的論點和指控包括 Kalshi 缺乏紐約州博彩委員會的許可。該平台允許 18 至 20 歲的人下注，而紐約州法律要求體育博彩者至少年滿 21 歲。該公司繞過了通常用於資助公立學校和成癮治療的州稅。事件和體育合約純屬機會遊戲，而非合法的金融交易。
對峙的核心在於對預測市場合約法律定義的根本分歧，CFTC 認為預測平台是提供聯邦監管「掉期」的全國性衍生品交易所。根據《商品交易法》（CEA），該機構主張擁有專屬管轄權，以確保全國市場統一並維持市場穩定。
Kalshi 的投注合約
Kalshi 向美國及大多數其他國家年滿 18 歲的任何人出售受聯邦監管的二元 Yes/No 金融事件合約，這些合約與經濟、政治、體育、天氣和文化等現實世界結果掛鉤。如果你的預測正確，每份合約結算為 $1.00；如果錯誤，則結算為 $0。
經濟與金融： 通貨膨脹率、GDP增長、聯邦儲備系統的利率決策，以及失業數字。
政治與選舉： 國會決策、政府政策結果、地方或全國選舉結果，以及殘酷的戰爭結果，例如「Stew，一位來自蒙大拿州的35歲男子，下注10美元賭伊朗最高領袖阿亞圖拉阿里·哈梅內伊將在3月1日前『下台』」。
體育： 職業和大學聯賽結果、比賽結果，以及球員表現指標（包括NFL、NHL、MLB和NBA）。
天氣與氣候： 溫度基準、颶風登陸，以及季節性氣候模式。
文化與新奇： 娛樂獎項、票房表現、拍賣/收藏品市場（如美術品和特殊資產），以及娛樂活動合約，這些合約在特定高知名度名人婚禮上擁有大量交易，例如圍繞泰勒·斯威夫特和特拉維斯·凱爾斯活動的數百萬美元交易活動。
《商品交易法》（CEA）監管美國衍生品和商品市場
CEA要求委員會提供統一的國家衍生品交易市場。作為這項義務的一部分，CFTC通過保障市場的韌性和有序性來確保公眾對其市場的信心。委員會還負責提供競爭性、公平和高效的市場，以保護集中衍生品市場中交易的價格發現過程。重大市場中斷會阻礙這些努力。CEA主要授予商品期貨交易委員會（CFTC）對期貨合約、商品期權、掉期以及某些事件合約/預測市場的權力。
期貨合約： 是在未來特定日期以設定價格買賣特定商品或金融工具的協議。
商品期權： 是賦予買方在設定時間內以設定價格買賣期貨合約或商品的權利，但沒有義務的合約。
掉期： 是場外或清算的金融協議，用於交換基於利率、貨幣或商品（非證券型掉期）的現金流或風險。
事件合約： 是二元期權或預測型合約，其支付取決於特定現實世界事件（如經濟指標或天氣結果）的發生或不發生，這些事件在指定交易所上市，可在CFTC行業申報登記處找到。
「紐約打算在其州博彩法的鐵幕下，在法院有機會發布最終裁決之前，讓事件合約衍生品消亡，」主席Michael S. Selig說。「國會無意讓衍生品交易所受到各州博彩法拼湊的監管。這些是提供金融工具並跨州運營的金融交易所。它們將一個州居民的出價與另一個州居民的報價匹配，並將交易提交給清算所，該清算所為全國客戶的交易提供支持。紐約無權監管這些州際金融市場。法律要求委員會確保這些市場有序，這就是我們今天所做的。」
我想知道從什麼時候開始，賭伊朗最高領袖阿亞圖拉阿里·哈梅內伊將在3月1日前「下台」的賠率，或關於泰勒·斯威夫特是否會結婚的合約，成了金融合約。我想法院最終會做出裁決。
關於作者：
Selva Ozelli Esq, CPA，是一位國際數字資產法律專家，也是《全球可持續投資數字資產》的作者，以及一位獲獎藝術家。她的作品被翻譯成45種語言，並在200多個全球出版物上轉載。她被認為是全球AI、數字資產監管、稅務和技術事務方面的專家媒體/電視評論員。
