Coinbase 已透過 Hyperliquid 在 Base App 中新增超過 290 個永續合約市場，符合條件的用戶最高可使用 50 倍槓桿。
摘要
- 透過 Base App 可使用超過 290 個永續市場。
- Hyperliquid 執行交易，而用戶仍留在其現有錢包中。
- 在支援的市場上槓桿最高可達 50 倍，增加了清算風險。
- 美國、英國和加拿大的用戶無法使用該產品。
根據 8 月 19 日的報導，Coinbase 表示，此次整合涵蓋比特幣、以太幣以及與股票和商品掛鉤的合約，但槓桿上限因市場而異。
Coinbase 將 Hyperliquid 交易引入 Base App
Coinbase 並未在 Base App 內營運獨立的衍生品交易所，而是將永續合約訂單路由至 Hyperliquid 執行。該公司表示，用戶無需離開其現有錢包即可開倉和管理倉位。
Coinbase 工程主管 Chintan Turakhia 將 Hyperliquid 描述為效能最高的鏈上永續交易協議之一，並指出其流動性和執行速度是整合的原因。
「由於我們支援多個鏈和生態系統，此次整合讓我們的用戶無需離開其現有錢包即可利用其深度流動性和速度，」Turakhia 在聲明中表示。
此安排將交易介面保留在 Base App 內，同時依賴 Hyperliquid 的基礎設施來處理訂單。Coinbase 未透露是否從交易費中分成、是否向 Hyperliquid 支付訂單執行費用，或對透過該應用程式進行的交易收取額外費用。
永續合約讓交易者無需購買標的資產即可對資產進行多頭或空頭操作。與有到期日的期貨不同，這些合約沒有固定到期日，而多頭和空頭交易者之間的資金支付有助於使其價格接近參考市場。
除了比特幣和以太幣之外，可用市場還包括與股票和商品掛鉤的合約。Coinbase 在其公告中未提供支援市場的完整列表，且槓桿可能因資產而低於廣告中的 50 倍上限。
股票掛鉤產品透過衍生品提供價格曝險，而非持有公司股份。因此，交易者不會獲得投票權、股息或其他通常附屬於標的股票的權利。
6 月的一份關於 IPO 前永續合約的報導研究了 Coinbase 與私人公司（包括 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic）掛鉤的合約。此類產品依賴建構的參考價格，因為私人公司沒有持續交易的公開股票。
最高 50 倍槓桿增加清算風險
使用 50 倍槓桿可讓交易者控制價值為保證金 50 倍的倉位。同樣的結構可能放大損失，相對較小的價格變動就可能耗盡支撐倉位的資金。
Coinbase 表示，當損失超過適用的維持保證金門檻時，倉位可能被清算。如果交易者不再有足夠的抵押品來維持倉位，Hyperliquid 的執行系統可以平倉，但確切的清算水平取決於市場、倉位大小和所選槓桿。
Turakhia 表示，永續合約約佔當前加密貨幣交易量的 75%，並將該產品描述為 Base App 高頻用戶最常要求新增的功能。
「永續合約是交易量的所在——當今所有加密貨幣交易中約 75% 是永續合約，而非現貨，」他表示。
Coinbase 未說明 75% 這一數字的資料來源或衡量期間。交易量估計可能因計算是否包括中心化交易所、去中心化協議、有到期日期貨、選擇權以及未發布獨立驗證數據的交易所而有所不同。
Hyperliquid 已發展成為鏈上最大的永續合約交易場所之一。五月對該協議的回顧引述行業追蹤數據顯示，其每月處理的永續合約交易量超過了幾個競爭對手去中心化平台的總和。
對於 Base App 用戶而言，此次整合消除了在建立倉位前打開單獨 Hyperliquid 介面的需要。然而，Coinbase 並未說明 Base App 是否會提供所有 Hyperliquid 訂單類型，或提供與 Hyperliquid 原生平台相同的交易控制。
美國用戶仍無法使用 Base App 的永續合約
Coinbase 表示，這項新的永續產品在美國、英國、加拿大以及其他限制槓桿加密貨幣衍生品的司法管轄區內不可用。
因此，美國客戶無法使用 Base App 整合來交易 Hyperliquid 永續合約。Coinbase 透過 Coinbase Financial Markets 在美國提供單獨的期貨產品，該公司是註冊於商品期貨交易委員會的期貨佣金商，也是全國期貨協會的會員。
根據Coinbase 的風險揭露，其受監管的美國期貨服務在客戶保證金比率達到 100% 時可以清算倉位。該公司也警告，槓桿期貨可能導致損失超過初始存入的金額。
存放在美國 Coinbase Financial Markets 期貨帳戶中的資金受 CFTC 客戶保護規則的約束，包括隔離要求。Coinbase 聲明，Coinbase Inc. 持有的普通現貨餘額不受相同保護。
Base App 中的 Hyperliquid 永續合約與受監管的美國期貨服務是分開的。Coinbase 尚未宣布尋求美國用戶使用新整合的時間表，也未指明將提供這些合約的美國受監管實體。
地理限制也將英國用戶排除在該產品之外，儘管 Coinbase 最近在該國擴大了其他服務。八月，該交易所開始為符合條件的英國客戶推出近 4,000 檔美國股票的存取，並在工作日提供每週 7 天、每天 24 小時的交易。
Base App 重新聚焦金融產品
Hyperliquid 整合是在 Base App 產品優先順序改變之後進行的，此前其早期專注於社交動態、創作者和創作者代幣，但未能達到開發者預期的用戶成長。
正如 crypto.news 在七月報導，Base 創辦人 Jesse Pollak 表示，該網路在專注於社交產品時，在預測市場和永續期貨方面落後了。
Pollak 寫道，對社交功能的需求已「完全瓦解」，並稱以創作者為主導的方法是「錯誤的賭注」。他隨後退出了 Base App 的領導職務，專注於 Base 區塊鏈的開發，而 Coinbase 則重新掌控了該應用程式。
交易、支付、穩定幣和 AI 代理自此在應用程式的開發中扮演更重要的角色。Coinbase 也追求「Everything Exchange」模式，將加密貨幣市場與股票、衍生品、預測市場和其他金融產品結合。
七月，對預測市場的報導顯示，Coinbase 已將該類別描述為其成長最快的產品之一。該公司 2026 年第一季股東資料顯示，零售衍生品的年化收入已超過 2 億美元，而過去 12 個月的衍生品交易量年增 169%。
Base 已經透過 Avantis 提供永續交易，並透過 Limitless 提供預測市場，但 Pollak 在七月承認，這兩個產品都落後於大型競爭對手。當時引用的 Dune Analytics 數據顯示，Limitless 約佔每月預測市場名目交易量的 0.5%。
